【机构调研记录】大成基金调研妙可蓝多、恩华药业等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，大成基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）妙可蓝多 （大成基金参与公司现场接待）
调研纪要：2025年4月25日，妙可蓝多在上海总部召开业绩交流会，探讨奶酪业务增长、股权激励目标、高管团队变化、产品创新、行业前景、供应链规划、外延发展、出海计划、缺货应对及毛利率趋势。公司一季度奶酪业务同比增长超17%，市占率超39%，通过新品和国产奶酪推进及整合调整促进增长。公司设定股权激励目标，围绕奶酪棒增长、成人破圈、B端突破三场‘必赢之战’推进。高管团队年轻化、专业化，蒙牛派任的财务总监兼任行政总裁。公司通过投资决策委员会和产品委员会，以‘fast+first+best’策略推出产品，确保原料稳定供应和质量保证。奶酪行业仍处于成长早期，未来空间巨大，通过B、C端双轮驱动和研发投入提升天花板。原制奶酪是公司战略重心，未来3-5年将持续投入，聚焦马苏、奶酪片等品类。公司会关注海内外优质标的，通过并购、技术引进或合作扩张实现产业链延伸。公司目前聚焦国内市场，但会利用研发及产能优势关注海外市场拓展机会。针对缺货现象，公司会加大与蒙牛集团协同，增加产品供应，推进产线改造和新设备引进。公司通过产品组合优化、定价权提升及‘极致成本’策略平衡毛利率与ROI。公司引入蒙牛质量管理人才，参照高标准管理体系，强化品控流程，避免规模扩张中的质量风险。

2）恩华药业 （大成基金参与公司特定对象调研&参会股东调研）
调研纪要：恩华药业在2024年度报告及发展战略、产品研发、产品销售等方面进行了交流。公司表示有信心应对镇静镇痛领域的竞争，新项目进展顺利，预计2027年上半年获批。在海外市场，公司通过引进外部产品和自主研发项目对外授权等方式加快国际化进程。羟考酮、安泰坦、奥赛利定等产品去年表现良好，分别实现近5亿、1亿、1亿的销售收入。咪达唑仑注射液2024年收入接近7亿，预计2025年止跌回升，销售规模可达10亿。面对精麻药品集采政策，公司认为国家层面影响较小，地方集采存在不确定性，但仍争取实现两位数增长。公司在研项目如NH102、NH130、NH160030等进展顺利，未来有License-out的可能性。公司通过战略聚焦，加大研发投入，丰富产品管线，布局县域市场，预计麻醉、精神及神经线将有两位数增长。

3）同益中 （大成基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：同益中介绍了其超高分子量聚乙烯纤维业务现状及未来规划。公司现有产能7960吨，无纬布产能2175吨/年，未来将根据市场需求扩产。收购超美斯后，将提升产品性能、降低成本、拓展市场。行业增速源于应用领域扩展、市场替代和老产能出清。公司具备全产业链优势，满足不同客户需求，研发能力强。机器人灵巧手腱绳方面正稳步推进测试。毛利率与产品结构相关，高端客户要求高，毛利率较高。公司竞争优势在于成本、技术和资质等方面。无纬布和防弹制品价格稳定，纤维价格略有下降但毛利率稳定。新产品将追求轻、薄、软。一季度订单情况较好，未来面临挑战，经营预计基本正常。公司已接到欧洲国家防务支出增加的询盘，需努力落实订单。出口政策落地是收入因素之一，出口内销比例50%，主要出口地区为欧洲和亚洲。防弹制品使用周期为5-8年。

4）立讯精密 （大成基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

大成基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3744.91亿元，排名26/210；资产管理规模(非货币公募基金)2405.68亿元，排名21/210；管理公募基金数394只，排名17/210；旗下公募基金经理46人，排名21/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大成北交所两年定开混合A，最新单位净值为1.18，近一年增长70.94%。

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