【机构调研记录】中航基金调研泽璟制药、安图生物等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，中航基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）泽璟制药 （中航基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：泽璟制药介绍了其在研药物ZG006、ZG005、ZGGS18等的最新进展，以及未来3-5年的研发、商业化和国际化规划。ZG006是全球首个DLL3表达肿瘤三特异性抗体，已获NMPA和FDA批准临床试验，早期数据显示良好疗效。ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，正在开展多项临床研究。ZGGS18在中国的I期剂量爬坡已完成，正在开展I/II期临床试验。公司计划在未来3-5年内，持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现营收持续增长。此外，公司还介绍了重组人凝血酶的销售进展及未来销售预期，以及重组人促甲状腺激素的上市审批进展。

2）安图生物 （中航基金管理有限公司参与公司线上交流&电话交流会）
调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24年研发投入集中在多个方向，25年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在1-2个月，肿标、甲功项目影响预计到26年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和DRG执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份DRG政策在24年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

3）爱博医疗 （中航基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年爱博医疗实现营业总收入14.10亿元，同比增长48.24%，净利润3.88亿元，同比增长27.77%。2025年Q1营收增长15.07%，但净利润下滑。龙晶®PR产品推广顺利，医生反馈良好，但生产初期合格率低，成本高，预计二季度销量显著增长。全视®系列产品与龙晶®产品收入合计占人工晶状体业务收入的三分之一以上，全视®系列产品收入占比约为25%。手术治疗业务医院覆盖量已超过3,500家，人工晶状体出货量显著增长，表明市场占有率提升。集采政策导致行业内出现恐慌性降价，实际降价幅度超出预期，但高端产品占比提升，平均销售单价环比显著回升。公司通过优化产线布局及人员配置，降低了人工晶状体的综合生产成本。2024年人工晶状体出库量同比增长超40%，植入量同比增长超30%，出库量与植入量存在差异，主要受销售考核机制影响。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体预期可以参与集采，而非球面三焦散光矫正人工晶状体面临较大挑战。公司组建跨领域工艺专项小组，针对材料、模具等关键环节实施一对一专项跟进。角膜塑形镜平均出厂价格有所提升，离焦框架镜去年实现较好增长，但今年一季度增长趋于平缓。公司长期深耕生物医用材料领域，业务范畴以眼科为基础，延伸至医学修复、骨科、运动医学等多元场景。公司凭借全链条自主研发生产的闭环体系，有效规避外部供应链受阻或关税增加带来的成本上涨风险。手术治疗业务销量和收入将保持增长，近视防控业务依托高端产品提升市场份额，隐形眼镜业务通过技术工艺优化提升毛利率。

4）立讯精密 （中航基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

5）艾力斯 （中航基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：艾力斯在机构调研中介绍了多个关键产品的研发和市场进展。戈来雷塞片已完成多项审评，进入综合审评阶段，争取参加年度医保谈判，已组建营销团队，计划与商业保险公司合作。大分子研发部门成立，聚焦肺癌领域，计划明年有产品进入IND阶段。伏美替尼针对PACC突变患者的临床研究数据良好，计划后续在国际会议上公布更新数据，已启动注册临床研究。20外显子插入突变二线治疗适应症注册临床研究计划今年递交NDA，一线全球性注册临床研究已完成入组，预计2027年获批。伏美替尼加量方案对特定人群有更优异治疗效果，包括脑转移患者等。ArriVent股价变动记在“其他综合收益”和“其他权益工具投资公允价值变动”科目中，不影响净利润。BD方面，公司将继续发挥伏美替尼优势，拓展肺癌及其他肿瘤领域，深化与ArriVent的合作，引进普拉替尼等产品。伏美替尼具有差异化竞争优势，已被纳入国家医保报销范围，未来将拓展更多适应症，增加销售团队和覆盖医院数量。2025年将继续加强营销团队建设，优化资源配置，控制费用，确保经营活动稳定开展。伏美替尼预计简易续约，降价幅度不大；普拉替尼降价工作已完成，后续将推进医保谈判。公司计划适量分红回馈投资者，2024年现金分红总额为2.925亿元，2025年上半年拟增加一次中期分红。

6）通宇通讯 （中航基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：通宇通讯一季度的高速增长来自多个因素，包括海外收入占比提升、卫星通信业务贡献和传统业务的韧性。公司加大研发投入，重点在卫星通信和5G-通感一体化天线，已取得显著成果。传统业务方面，高效绿色天线和低成本产品成为新的增长亮点。卫星通讯市场布局取得领先地位，特别是在卫星地面站和应用终端方面。公司参股蓝箭鸿擎，合作取得实质性进展。未来3到5年，公司将聚焦高端市场和技术推进，利用海外市场优势帮助国内卫星制造公司开拓市场。MCRO Wi-Fi 主要面向发展中国家市场，批量采购预计在下半年。

中航基金成立于2016年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)375.39亿元，排名92/210；资产管理规模(非货币公募基金)375.39亿元，排名81/210；管理公募基金数54只，排名97/210；旗下公募基金经理19人，排名71/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中航军民融合精选A，最新单位净值为1.31，近一年增长42.49%。旗下最新募集公募基金产品为中航中债-投资级公司绿色债精选指数A，类型为指数型-固收，集中认购期2025年3月24日至2025年6月23日。

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