中原证券：给予东吴证券增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对东吴证券进行研究并发布了研究报告《2024年年报点评：固收自营收益领先市场，经营业绩表现稳中有进》，给予东吴证券增持评级。

　　东吴证券(601555)
　　7.802024年年报概况:东吴证券2024年实现营业收入115.34亿元，同比+2.24%；实现归母净利润23.66亿元，同比+18.19%；基本每股收益3,786.990.48元，同比+20.00%；加权平均净资产收益率5.81%，同比+0.65个0.92百分点。2024年末期拟10派2.37元（含税）。
　　387.56
　　点评：1.2024年公司经纪及资管业务净收入、利息净收入、投资收益（含387.56公允价值变动）占比出现提高，投行业务净收入、其他收入占比出现下降。
　　2.财富管理业务核心指标实现全面增长，合并口径经纪业务手续费净收入8.52同比+9.32%。3.股权融资业务承压较重，债权融资规模小幅下滑，合并口1,993.98径投行业务手续费净收入同比-34.60%。4.券商资管业务提质增效，公募基423.25金管理规模增幅显著，合并口径资管业务手续费净收入同比+53.64%。5.2.33权益自营实现稳健收益，固收自营收益率领先市场，合并口径投资收益（含49.69公允价值变动）同比+14.80%。6.两融规模小幅增长，大幅压降股票质押规0.00模，合并口径利息净收入同比+35.13%。
　　投资建议:报告期内公司客户总数、资产规模、代理股基交易量及市场份额、代销保有规模等财富管理核心指标实现全面增长；深耕债券市场，跻身债券业务全牌照券商行列；资管业务提质增效，主动管理规模持续增长，公募基金业务快速发展；权益自营以稳健和绝对收益为总基调，固收自营连续多年投资收益率领先市场水平。目前公司综合实力逐步上升至行业前18位，稳居中型券商领先地位。预计公司2025年、2026年EPS分别为2025.040.50元、0.54元，BVPS分别为8.67元、8.95元，按4月25日收盘价7.80元计算，对应P/B分别为0.90倍、0.87倍，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.19。

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