长荣股份（300195）：一季度扣非净利润大幅增长，但需关注应收账款和债务状况

近期长荣股份（300195）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长荣股份（300195）在2025年第一季度实现营业总收入3.4亿元，同比下降0.72%；归母净利润为458.46万元，同比上升64.53%；扣非净利润为367.29万元，同比大幅上升601.81%。尽管营业收入略有下降，但净利润尤其是扣非净利润显著增长。

主要财务指标

• 毛利率：28.53%，同比下降3.91%。
• 净利率：0.91%，同比增加131.34%。
• 三费占营收比：22.68%，同比下降10.41%。
• 每股净资产：6.3元，同比增长0.43%。
• 每股经营性现金流：0.04元，同比增长85.17%。
• 每股收益：0.01元，同比增长8.0%。

应收账款与现金流

本报告期，长荣股份的应收账款达到3.5亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2778.82%，表明公司存在较大的应收账款风险。同时，货币资金为2.63亿元，同比增长77.74%，但货币资金与流动负债的比例仅为17.5%，经营性现金流与流动负债的比例为5.69%，显示出公司在现金流方面存在一定压力。

债务状况

公司的有息负债总额为25.89亿元，同比增长0.55%，有息资产负债率为40.62%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为29.62%，表明公司债务负担较重，需关注其偿债能力。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但去年的ROIC为1.38%，资本回报率不强，净利率为0.37%，产品或服务的附加值不高。此外，财务费用与近3年经营性现金流均值的比例为97.53%，进一步增加了公司的财务压力。

综上所述，长荣股份在2025年第一季度虽然实现了扣非净利润的大幅增长，但在应收账款、现金流和债务状况方面仍需引起重视。

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