光正眼科（002524）：2025年一季度业绩回暖但需警惕现金流与债务风险

近期光正眼科（002524）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

光正眼科2025年一季度财务表现

经营业绩

光正眼科在2025年一季度实现了营业总收入2.08亿元，同比上升4.32%。归母净利润达到57.38万元，同比大幅增长103.06%，这表明公司在盈利能力方面有所改善。扣非净利润为-159.36万元，虽然仍为负值，但同比上升92.76%，显示出主营业务亏损情况有所缓解。

盈利能力

公司的毛利率为37.61%，同比增加了12.21个百分点，表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。净利率为0.36%，同比增加了103.72%，进一步证明了公司盈利能力的提升。

成本控制

销售费用、管理费用、财务费用总计7893.42万元，三费占营收比为37.92%，同比下降了14.49个百分点，说明公司在费用控制方面也有所进步。

资产与负债

截至报告期末，公司货币资金为8098.84万元，同比增加24.49%；应收账款为1.05亿元，同比减少16.37%。然而，有息负债增至5.09亿元，同比上升8.37%，显示出公司面临一定的短期债务压力，流动比率仅为0.42，表明流动性存在较大风险。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少了59.17%，这提示公司经营活动产生的现金流量不足，可能影响未来的资金周转。

股东权益

每股净资产为0.22元，同比减少了57.57%，反映出股东权益的缩水。

商业模式与融资分红

公司业绩主要依靠营销驱动，需深入研究这种驱动力的实际效果。自上市以来，公司累计融资总额为7.03亿元，累计分红总额为1475.70万元，分红融资比仅为0.02，显示出公司在资本回报方面的表现较为有限。

风险提示

综合来看，尽管光正眼科在2025年一季度的业绩有所回暖，但仍需密切关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.5%）、债务状况（有息资产负债率已达38.75%、流动比率仅为0.42）以及财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达50.56%）。

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