王府井（600859）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及盈利能力

近期王府井（600859）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

王府井（600859）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为113.72亿元，同比下降6.97%；归母净利润为2.69亿元，同比下降62.14%；扣非净利润为2.96亿元，同比下降53.49%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为28.72亿元，同比下降2.92%；归母净利润为-1.58亿元，同比下降357.34%；扣非净利润为-6321.32万元，同比下降236.76%。

盈利能力分析

公司2024年的毛利率为40.16%，同比减少4.0个百分点；净利率为2.26%，同比减少63.7个百分点。每股收益为0.24元，同比减少62.08%。这些数据显示公司在盈利能力方面出现了显著下滑。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为35.91亿元，三费占营收比为31.58%，同比增加了6.39个百分点。尽管销售费用有所减少，但管理费用和财务费用的增加导致整体费用率上升。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额为2.27元/股，同比减少了28.47%。货币资金为87.7亿元，同比减少了21.13%。应收账款为3.21亿元，同比减少了28.32%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达119.59%，表明应收账款回收存在较大压力。

主营业务分析

从主营业务构成来看，百货业态收入为42.57亿元，占总收入的37.44%，毛利率为33.68%；购物中心业态收入为30.1亿元，占总收入的26.47%，毛利率为43.91%；奥特莱斯业态收入为22.72亿元，占总收入的19.98%，毛利率为63.03%。免税业务收入为2.49亿元，占总收入的2.19%，毛利率为17.55%。

行业与地区分布

从地区分布来看，华北地区贡献了最大的收入份额，达到63.33亿元，占总收入的55.69%。其次是西南地区，收入为23.01亿元，占总收入的20.24%。华南地区的收入为3.94亿元，占总收入的3.46%，但该地区的毛利率为负值，为-9.15%。

发展展望

尽管2024年公司业绩出现下滑，但公司积极布局新业务，特别是在免税业务方面取得了进展，成功中标哈尔滨、牡丹江机场项目，并获得了武汉、长沙的市内免税经营权。此外，公司还加快了购物中心业态的发展，新开设了多个购物中心。公司将继续推进数字化建设，优化管理，提升服务水平，以应对未来的挑战。

风险提示

公司面临的宏观经济及行业竞争风险、管理运营及新业务培育风险、已开业门店续约风险、工程及项目管理风险不容忽视。特别是应收账款的高比例和盈利能力的下降，需要引起投资者的关注。

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