股市必读：毕得医药（688073）4月28日披露最新机构调研信息

截至2025年4月28日收盘，毕得医药(688073)报收于40.72元，下跌1.86%，换手率3.74%，成交量1.62万手，成交额6556.9万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月28日主力资金净流出381.8万元，占总成交额5.82%。
• 机构调研要点：2025年第一季度销售额达2.96亿元，同比增长12.8%，净利润率达12%左右；美国关税对公司影响可控，大部分产品在豁免清单中；公司对2025年及后续业务趋势非常乐观，特别是在分子砌块和科学试剂业务方面。

交易信息汇总

4月28日主力资金净流出381.8万元，占总成交额5.82%；游资资金净流入269.16万元，占总成交额4.1%；散户资金净流入112.64万元，占总成交额1.72%。

机构调研要点

2025年一季度经营情况

2025年第一季度销售额达2.96亿元，同比增长12.8%；销售毛利率为44.34%，同比增长五个多点；剔除股份支付后净利润达3700多万，同比增长超过43%，净利润率达12%左右。收入增速加快，毛利率与2024年第三季度最高毛利率持平。

美国关税对公司的影响及应对措施

从第一季度及四月初情况看，美国关税对公司影响可控。特朗普当选后连续加税，四月加征的对等关税中，公司大部分产品在豁免清单中。对于未豁免产品，部分选择在美国研发生产，部分提高价格，附加值低的产品则下架或转嫁给客户。同时，对豁免的产品，公司通过提前布局、梳理折扣体系等方式，基本可以抵消前期20%关税的影响。无论美国关税是否降低，公司都已做好准备，将其视为机会。公司供应链体系完备，在美国有研发基地和充足存货，树立了良好品牌形象，今年还率先提价10%。

存货管理工作及跌价准备预计

公司从去年开始加大了对存货的管理，存货在总资产中占一定比例，存货管理是重中之重。2022-2023年存货增加较快，2024-2025年开始逐步面临存货跌价压力。但2024年通过精准化采购备库、及时监测存货动销率和积压情况以及进行促销等机制，存货跌价比例基本平稳，已计提的跌价准备占存货余额的比例4%左右，是公司存货管理水平良好的体现。

海外研发中心的职能及计划

美国的研发中心目前主要以研发和小量生产为主。投入方面主要是人力成本，固定资产目前没有大的投入计划。2025年该中心主要目标是更贴近美国市场和新药研发前沿，及时快速反馈并为客户提供分子砌块。若特朗普后续大幅降低中国关税，高额的分子砌块关税下降，公司还是会选择在中国生产，美国研发中心最主要是承担贴近新药研发前沿的任务，人力投入会有序推进。

非美地区市场的人员规划

除美国增加研发人员及欧洲等地区增加销售人员外，其他后端人员推进智能化和自动化运行以提高人效，总体人数规模可控。

新能源、新材料新兴领域的考量和布局

目前公司在新材料领域产品数量接近五千多种，占一定比例销售额且销售额一直在增长。公司加强了与科研院所的协作，特别是在光电材料方面做了相应部署。未来公司在产品线管控和该领域收入占比都会有所提升。

2025年展望

公司对2025年及后续分子砌块、科学试剂业务的趋势非常乐观。I应用的发展和广泛应用，加上化学合成，推动了砌块需求，促使多样性跨境的化合物需求急剧上升。公司处于中国制造业中心，且全球创新模式良好，不管地缘政治、中美贸易摩擦等不确定性因素如何，对于已进行全球性布局的毕得医药来说是更好的时机。借助公司在市场竞争多维度的核心竞争力，如产品多样性、强大的定制合成能力以及供应链交付速度等优势，公司对2025年业绩实现所提出的目标充满信心。

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