股市必读：理邦仪器（300206）4月28日披露最新机构调研信息

截至2025年4月28日收盘，理邦仪器(300206)报收于11.33元，下跌0.96%，换手率1.59%，成交量5.39万手，成交额6090.66万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月28日主力资金净流出391.0万元，占总成交额6.42%；游资资金净流入407.99万元，占总成交额6.7%。
• 机构调研要点：2025年第一季度公司实现营业收入4.20亿元，较去年同期下降约5%，其中内销业务收入为1.66亿元，同比下降约20%，外销业务收入为2.54亿元，同比增长约7%。

交易信息汇总

4月28日主力资金净流出391.0万元，占总成交额6.42%；游资资金净流入407.99万元，占总成交额6.7%；散户资金净流出16.99万元，占总成交额0.28%。

机构调研要点

4月24日业绩说明会

• 2025年第一季度归母净利润增长原因：2024年度，公司基于谨慎性原则，并经审计师确认，将营销部门以往在次年经绩效考核后发放的年度绩效奖金，全部于当年予以计提。
• 2025年第一季度内外销情况：2025年第一季度，公司实现营业收入4.20亿元，较去年同期下降约5%。内销业务收入为1.66亿元，同比下降约20%；外销业务收入为2.54亿元，同比增长约7%。
• 2025年内销业务展望：2025年第一季度，公司内销收入较去年同期下降约20%，主要受国内市场需求仍处于恢复阶段的影响。展望2025年全年，公司对内销业务同比增长持较为乐观的态度，预计市场环境逐步改善将带来恢复性采购需求，新产品推出及内销队伍优化也将促进业务发展。
• AI在医疗设备领域的应用：公司于2025年3月正式成立AI专项扁平化组织，AI已在超声影像和智慧医疗等领域展现显著应用潜力，如缩短超声产科检查时间和急诊重症分流效率。
• 海外业务收入区域拆分：按国际区域划分，美洲（包括北美和南美）、欧洲及其他国家和地区各占外销总营收的三分之一。
• 美国市场收入占比及关税影响：近几年来，公司在美国市场的营收占总营收的比例平均为10%左右。公司已减少从国内到美国的直接出口，但美国子公司的销售仍在继续。为应对关税政策，公司启动了美国子公司产能扩充，预计2025年6月正式投入使用。
• 2024年度毛利率提升原因：2024年公司整体毛利率达到57.92%，同比有所提升，主要系高毛利产品的销量增加推动整体毛利率提升。
• 供应链对美国零部件的自主可控程度：公司供应链从美国进口的零部件成本占公司产品主机成本的比例大致在0-10%之间，公司正密切关注关税政策变化，确保供应链稳定。
• 关税加征对国产替代的作用：公司认为血气产品是当下最有价值的产品，其市场份额与目标空间还有5-10倍的差距。
• 病人监护业务海外增速展望：除美国之外的海外市场，公司病人监护业务设定的增长目标为两位数，目前发展态势良好，整体表现符合公司预期。
• i500国内推广的装机情况：公司自2024年第四季度开始推广湿式血气产品，已用近8个月进行临床装机和观察，目前正准备进入第二阶段，逐步增加产量。
• 国内渠道库存情况：从2024年开始，公司对国内渠道库存进行了调整，到2024年下半年，库存已恢复至较为正常的水平，今年一季度，国内渠道库存已进入正常状态。
• DRG和检验试剂价格拉低的影响：公司与集采比较相关的是IVD产品，该类产品价格已处于合理区间，因此受集采政策的影响相对有限。
• 个人健康保健业务推广策略：国内市场的推广策略主要通过电商平台开展销售，依托公司在产科领域的强势品牌影响力进行业务延伸。

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