股市必读：贝泰妮（300957）4月28日披露最新机构调研信息

截至2025年4月28日收盘，贝泰妮(300957)报收于40.29元，下跌0.2%，换手率0.78%，成交量3.32万手，成交额1.34亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月28日主力资金净流出638.51万元，占总成交额4.76%。
• 机构调研要点：“薇诺娜宝贝”2024年收入突破2亿元，同比增长34%；瑷科缦销售额达到约6000万人民币，同比增长65.59%；姬芮2024年收入为4.7个亿；泊美收入超过5000万元；2024年公司存货周转率同比增长5.43%，2024年度分红占归母净利润超过50%；“舒敏保湿特护霜”在2024年天猫“双11”大促活动中蝉联敏感肌面霜销售榜首；贝芙汀2024年进驻直接触达消费者的各类终端超900家；姬芮全域曝光量超10亿次；泊美“绿钻霜”抖音平台搜索指数同比增长1181%；公司OTC分销渠道覆盖全国药房门店超12.9万家，新开品牌直营店179家。

交易信息汇总

4月28日主力资金净流出638.51万元，占总成交额4.76%；游资资金净流入440.24万元，占总成交额3.29%；散户资金净流入198.28万元，占总成交额1.48%。

机构调研要点

子品牌建设成果

• “薇诺娜宝贝”2024年收入突破2亿元，同比增长34%，核心大单品舒润霜、防晒乳持续发力，新单品温和防晒喷雾、舒润护肤油起势迅猛。
• “瑷科缦”2024年实现约6000万收入，同比增长超过65%，在天猫“双11”大促活动中跻身美妆国货新品牌的TOP6。
• “姬芮”2024年收入为4.7个亿。
• “泊美”2024年收入超过5000万元。

产品盈利能力

从2024年到2025年一季度，公司毛利率显著提升，2024年度销售毛利率为73.74%，2025年一季度销售毛利率为77.47%。

库存周转情况

2024年公司存货周转率为1.87次/年，同比增长5.43%，2024年底存货下降到6个亿，2025年一季度结束时下降到5.6亿。

分红情况

2024年度分红约为2.5个亿，占归母净利润超过50%。

大单品战略表现

• 明星大单品“舒敏保湿特护霜”在2024年天猫“双11”大促活动中蝉联敏感肌面霜销售榜首。
• “修白瓶”系列产品在2024年“双11”大促活动中登顶抖音美白精华TOP1。
• “清透防晒乳”系列产品在2024年度中市场份额提升至6.83%。

瑷科缦品牌发展

• 销售额达到约6000万人民币，同比增长65.59%，在天猫“双11”大促活动中跻身美妆国货新品牌的TOP6。
• 获得《中国好配方大奖年度修护面霜》和《GOGO NNUL LIFESTYLE WRDS 年度皮肤年轻化先锋品牌》两项大奖。
• 与全国超过600家专业院线机构合作，首倡“械妆联合，全程抗衰”的皮肤医学管理理念。

贝芙汀品牌发展

• 加大社交平台种草力度，曝光量超3.2亿次。
• 进驻直接触达消费者的各类终端超900家，获专家学者与痤疮患者高度认可。
• 通过I诊断为引流入口，以微信小程序生态为重点发力线上渠道，实现较高复购率。

姬芮和泊美品牌发展

• 姬芮：新推出四款底妆、四款彩妆以及两套护肤新品，核心大单品隔离霜搜索热度持续增长，全域曝光量超10亿次，成功落地14场主题漫展，覆盖终端渠道超2400家。
• 泊美：核心胶原系列以抖音为主要传播阵地，大单品“绿钻霜”平台搜索指数同比增长1181%，品牌整体抖音搜索指数同比增长超过100%，线下渠道稳步运营，归百货专柜超20家，并首次登陆中国台湾省市场。

线下渠道发展

• OTC分销渠道覆盖全国药房门店超12.9万家。
• 新开品牌直营店179家，提升品牌在终端的展示和服务能力。
• 自建OMO线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单占比约62.82%，平均客单价超过人民币1500元。

董秘最新回复

投资者： 请公司介绍一下24年费用变动的原因吧。
董秘： 尊敬的投资者您好，报告期内，销售费用的增长幅度高于营业收入增长幅度，主要系公司为进一步提升各品牌知名度，公司持续加大品牌形象推广宣传费用和线上渠道费用投入增加，以及人员费用增加（包括营销人员数量增加，支付营销员工专项激励基金以及计提2024年员工持股计划的股份支付费用等）的综合影响所致；报告期内，公司管理费用的增长幅度高于营业收入增长幅度，主要系报告期内公司管理用途长期资产的折旧摊销成本增加，人员费用（包括支付行政员工专项激励基金以及计提2024年员工持股计划的股权激励费用）增加以及公司为保证新品上市及时性、提升客户体验感和降低质量缺陷等，报告期内升级实施了新的产品质量管理项目，导致相关物料支出增加的综合影响所致。

投资者： 公司的银核霜好像京东卖断货了？拿不到货了？这个产品公司有什么后续的想法吗？
董秘： 尊敬的投资者您好，银核霜是公司旗下品牌薇诺娜针对敏感肌抗老需求推出的新品，其含有公司独家专研的超塑肽，靶向衰老核心因子HMGB1，致力于粉碎敏老循环。详细信息请咨询各大销售平台、渠道，感谢您的支持！

投资者： 公司坚持公益这么多年挺好的，作为企业回馈大众值得点赞，希望公司后续在营收上多多给我们一些惊喜。
董秘： 尊敬的投资者您好，感谢您的支持！公司将社会责任融入公司战略，致力于商业向善、回馈社会。例如，2024年公司再次向云南青基会捐资，专项用于昆明医科大学研究生奖学金项目，自该项目实施以来，共计资助2583名研究生学子；2024年8月1日，公司开展了“八一”拥军走访慰问活动，并向四个部队捐赠价值370万元薇诺娜爱心慰问物资，致敬迎风斗雪的解放军战士；同年8月，公司实施2024届迪庆州“爱心圆梦大学”公益活动，对已资助和候选资助的8位困难学子进行家访等。

投资者： 25年一季度的毛利率回升的这么快？是什么产品卖得好吗？
董秘： 尊敬的投资者您好，2025年一季度报告期内，公司实现销售毛利率77.47%（同比增加约5.38个百分点），主要系报告期内公司坚持以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，着力于会员分层运营与权益创新，实施差异化会员运营和品牌运营策略；同时，公司坚持渠道稳价维价，适当减少促销权益占比以及精简产品系列和商品数量，公司资源重新聚焦核心大单品、核心大爆品等一系列优化的经营策略有效落地。感谢您的关注！

投资者： 薇诺娜这个品牌做了好久了，24年市场份额有扩大吗？排名怎么样？有没有大幅提升？
董秘： 尊敬的投资者您好，根据第三方统计数据显示，2024年“薇诺娜（Winona）”品牌在国内皮肤学级护肤品赛道的市场份额较去年同期有所上升，在我国皮肤学级护肤品赛道市场排名中稳居第一。感谢您的关注！

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