利亚德：4月28日接受机构调研，浙商证券、广发基金参与

证券之星消息，2025年4月28日利亚德（300296）发布公告称公司于2025年4月28日接受机构调研，浙商证券褚旭 蔡天琦、广发基金陈韫中参与。

具体内容如下：
问：公司海外业务占比相对较小，国内压力是否更大？关税对公司北美业务的影响如何？
答：从 2021 年开始公司海外显示业务占整个智能显示板块的比重不断在提升，从 2021 年的 30%到去年已经提升至 45.64%，但确实国内占比比同行要高，去年受下游需求不振的影响，收入同比有所下滑，影响了整体的业绩。面对市场环境变化，及渠道市场扁平化的趋势，公司提出并实施了“直渠融合”的策略，择优选择合作伙伴并进行赋能，强化销售团队建设，加强以区域为单位的销售团队的“作战”能力；同时通过提升管理效率、降本增效，提供更具竞争力的产品和方案，加大集成项目力度扩大销售额度等方式来有效应对，相信随着各项举措的深入推进，2025年公司业绩有望稳步升。
整体来说，中美关税博弈对利亚德影响不大。公司北美业务占营收比重约 20%，其中显示部分除美国子公司平达的组装产线，大部分经由公司位于欧洲斯洛伐克的工厂生产后销往北美，另外一部分业务是 NP 公司的 I 与空间计算业务，拥有生产工厂，且 80% 以上业务在北美自产自销，在美国期望“制造业”流的背景下，本地生产企业理论上会获得更多的政策支持。

问：请介绍下公司海外工厂的布局情况？
答：我们在 2016 年进行海外建厂布局，当时我就认为国际形势变化莫测，只有将工厂建设到境外，才有可能在未来抵抗贸易战。目前我们对美国市场基本 90%以上的产品都出自位于欧洲的斯洛伐克工厂。但我们也不能排除其他地区贸易关税战的可能性，所以我们也提前布局了沙特地区，今年将加速沙特工厂的建设，建成后，将成为中东地区最具规模的 LED 智能制造基地之一，甚至有望成为中东地区极具影响力的电子产品制造基地，除了显示以外还有照明、电源等方面。

问：NP 公司的盈利状况，以及计商誉减值的原因？
答：NP 公司的光学动作捕捉技术属于全球领先水平，多年来毛利净利水平相对都比较高，2024 年单体营收 2.82 亿，净利润 6000-7000 万。
从过往业绩来看，NP 公司大部分年份的营业收入增长率较高，个别年度增长速度下降，但很快又能恢复到较高的增长率，营业收入总体呈快速增长态势。但 2024 年出现了营业收入在正常年份连续下滑的情况，且长期复合增长率也显著下降。2024 年 NP 收入下降的主要原因有几个方面（1）作为主要市场的美国在 2024 年需求有所下降，且主要的垂直行业--影视业出现长时间大罢工，导致电影行业受到严重影响；（2）NP 公司在 2024 年因厂房发生失火而重新装修并扩产，导致生产制造阶段性停顿和项目交付的延误；（3）新产品 Prime120 由于客户评估和生产制造方面的延误，一直到接近 2024 年底才开始实现销售业绩。结合过往业绩以及对未来业绩的合理预测，经评估机构专项测试后进行了减值。
过去利亚德通过外延并购的方式拓展了文旅夜游、i 与空间计算及海外显示业务，营收规模大幅增加，同时也产生了 27 亿元的商誉。这几年受内外部环境等多种因素影响导致商誉减值，对净利润产生了影响，但此次减值后，公司的商誉余额仅为 1.3 亿元，未来已无大额商誉减值风险。

问：在人形机器人领域公司主要供哪些产品和技术，有哪些订单和客户？
答：在国内，这部分业务主要由旗下子公司虚拟动点来做相应技术和产品的开发以及业务的接洽。自 2024 年下半年具身智能机器人行业发生跨越式发展以来，虚拟动点也积极参与其中，依托核心能力赋能机器人公司，使其动作更像“人”。具体来说，我们具备的能力有如下几个方面数据能力，服务能力，硬件能力，算法能力。数据方面，虚拟动点凭借业内领先的高质量动作数据库，帮助机器人训练提升效率，现阶段正与多家合作伙伴共建人形机器人动作数据集；服务方面，虚拟动点可以为机器人厂商提供包括人形动作采集，机器人动作采集，遥操作训练，模拟训练等一系列训练服务，与此同时，在硬件方面开发了小型摄像头，配合 SLM 算法的积累，为机器人提供空间定位摄像头。

问：NP 公司在海外是否有与机器人厂商接触？
答：有，但因涉及保密条款，不便透露细节。

问：2024 年文旅夜游板块的营收规模及盈利情况？
答：2024 年公司文旅夜游板块营收 7.1 亿，近几年占营收的比重稳定在 10%左右，净利润为负，主要是部分项目存在客户资金紧张或周期拉长的情况，加大了款压力。但 2024 年四季度国家出台了《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，规范政府及大型企业付款行为，切实缓解中小企业资金压力，公司也采取了一系列措施加大催收力度，目前已陆续取得成效，2025 年，随着国家促进消费政策的实施，文旅产业迎来新的发展契机，旗下文旅照明子公司有多年的经验积累和相关资质认证，并且文旅业务将从文旅项目的创意建设演进为创意设计、施工建设、内容制作，以及参股投资和运营的文旅全链条服务，这个板块有望成为公司业绩增长的重要抓手。

问：公司是否有新的股权激励计划？
答：公司与 2021 年实施的员工持股计划目前处于第三个锁定期，暂时没有启动新的计划，后续会根据需要开展。
活动过程中，公司人员严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

利亚德（300296）主营业务：智能显示产品的研发、生产及销售。

利亚德2025年一季报显示，公司主营收入16.64亿元，同比下降7.59%；归母净利润7655.49万元，同比下降24.37%；扣非净利润6165.04万元，同比下降25.53%；负债率39.46%，投资收益-113.84万元，财务费用-785.17万元，毛利率26.52%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为6.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2437.73万，融资余额减少；融券净流出130.38万，融券余额减少。

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