华龙证券：给予北新建材增持评级

华龙证券股份有限公司彭棋近期对北新建材进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评报告：业绩稳步提升，“两翼”快速发展》，给予北新建材增持评级。

　　北新建材(000786)
　　事件：
　　2025年4月25日，北新建材发布2025年一季报：2025年一季度公司实现营业收入62.46亿元，同比增长5.09%；实现归属上市公司股东的净利润8.42亿元，同比增长2.46%。
　　观点：
　　业绩稳步提升，实现“开门红”。2025年，公司持续稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务“内生”和“外延”发展双轮驱动。同时，公司积极做好海外拓展，聚焦东南亚、中亚、中东、环地中海和欧洲四大区域，加快全球布局。2025年一季度，公司业绩稳步提升，实现收入、利润“双增长”。公司实现营业收入62.46亿元，同比增长5.09%；实现归母净利8.42亿元，同比增长2.46%。
　　“两翼”业务快速发展，国际化业务持续向好。2025年一季度，公司防水业务实现收入利润双增长，实现营业收入10.54亿元，同比增长10.54%，净利润为0.43亿元，同比增长19.89%；公司涂料业务深度融合发展，实现营业收入9.08亿元，同比增长111.44%，净利润为0.44亿元，同比增长48.17%；公司国际化业务持续向好，营业收入同比增长73%，净利润同比增长143.08%。
　　盈利预测及投资评级：公司是全球最大石板轻钢龙骨产业集团，防水和涂料业务“两翼”快速发展，国际化业务持续增长。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入288.20亿元、323.73亿元、362.49亿元，归母净利润44.62亿元、49.99亿元、56.16亿元，当前股价对应PE分别为11.2、10.0、8.9倍。参考2025年可比公司平均估值23.1倍PE，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观环境出现不利变化；石膏板需求不及预期；龙骨需求不及预期；防水、涂料行业竞争加剧；原材料价格大幅变化等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为36.43。

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