高德红外（002414）2024年业绩下滑显著，需关注现金流及费用控制

近期高德红外（002414）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

高德红外（002414）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为26.78亿元，同比上升10.87%。然而，归母净利润却录得-4.47亿元，同比下降760.56%，扣非净利润为-4.94亿元，同比下降2628.52%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力出现了显著恶化。

单季度数据

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为8.65亿元，同比上升7.85%，但归母净利润为-4.97亿元，同比下降128.24%，扣非净利润为-5.2亿元，同比下降119.21%。这进一步凸显了公司在年末的盈利压力。

财务结构与费用控制

三费占比上升

本报告期，高德红外的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为16.81%，同比增幅达33.29%。具体来看，销售费用变动幅度为45.25%，主要由于销售人员增多导致薪酬增加，以及推广宣传费用、差旅费增加；管理费用变动幅度为18.07%，主要由于职工薪酬以及折旧、办公费用等增加；财务费用变动幅度为113.12%，主要由于银行贷款利息支出增多，且本年无短期理财利息收入。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额为0.05元/股，同比减少25.05%。主要原因包括销售商品收到的现金增加4.19亿元，但收到的政府补助、短期理财产品利息收入减少，以及购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工的现金增加。此外，货币资金为5.74亿元，同比减少61.36%，主要原因是将购买的大额存单转入债权投资。

盈利能力分析

毛利率与净利率

公司毛利率为40.72%，同比减少6.6%；净利率为-16.7%，同比减少686.39%。这表明公司在成本控制方面面临较大挑战，尤其是在型号项目类产品采购计划延期、部分型号项目类产品价格下调等因素的影响下，利润空间被进一步压缩。

主营业务构成

从主营业务构成来看，红外综合光电及完整装备系统的收入为23.33亿元，占主营收入的87.13%，毛利率为42.89%；传统弹药及信息化弹药的收入为2.86亿元，占主营收入的10.68%，毛利率为25.09%；技术服务的收入为4278.31万元，占主营收入的1.60%，毛利率为32.25%。其他业务如房屋出租的毛利率高达85.10%，但收入占比仅为0.28%。

风险提示

公司面临的主要风险包括型号产品特点导致的销售收入波动、经营管理风险以及部分信息豁免披露或脱密处理可能影响投资者对公司价值判断的风险。尽管公司正在稳步推进型号项目业务发展，并大力开拓民用领域，但仍需密切关注其现金流状况和费用控制能力，以确保未来的可持续发展。

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