股市必读：天顺风能年报 - 第四季度单季净利润同比减215.81%

截至2025年4月25日收盘，天顺风能(002531)报收于6.76元，下跌1.74%，换手率1.33%，成交量23.84万手，成交额1.6亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总: 4月25日主力资金净流出1268.95万元，散户资金净流入1726.79万元。
• 股本股东变化: 截至2025年3月31日，天顺风能股东户数为9.16万户，较12月31日增加7605户，增幅为9.05%。
• 业绩披露要点: 天顺风能2024年年报显示，公司主营收入48.6亿元，同比下降37.1%，归母净利润2.04亿元，同比下降74.29%。
• 机构调研要点: 公司2024年完成陆上装备业务的有序收缩及内部整合，装备制造业务战略重心聚焦风电海工装备，未来三年预计开工的海风项目较多，长江以南沿海省份有约17GW。

交易信息汇总

4月25日，天顺风能的资金流向情况如下：主力资金净流出1268.95万元；游资资金净流出457.84万元；散户资金净流入1726.79万元。

股本股东变化

天顺风能近日披露，截至2025年3月31日，公司股东户数为9.16万户，较12月31日增加7605户，增幅为9.05%。户均持股数量由上期的2.14万股减少至1.96万股，户均持股市值为14.3万元。

业绩披露要点

天顺风能2024年年报显示，公司主营收入48.6亿元，同比下降37.1%；归母净利润2.04亿元，同比下降74.29%；扣非净利润1.97亿元，同比下降74.18%。其中2024年第四季度，公司单季度主营收入13.0亿元，同比下降1.53%；单季度归母净利润-8719.61万元，同比下降215.81%；单季度扣非净利润-9782.77万元，同比下降246.96%；负债率60.07%，投资收益-1135.55万元，财务费用3.79亿元，毛利率19.53%。

机构调研要点

一、公司经营情况介绍

2024年是天顺风能深化转型、夯实基础、直面挑战的一年。公司完成了陆上装备业务的有序收缩及内部整合，原塔筒与叶片业务整合为“风能装备事业部”。装备制造业务战略重心聚焦风电海工装备，持续拓展产品边界，形成涵盖海上超大型结构件、水下固定式基础、漂浮式平台、升压站、汇流站、海洋牧场及特种船舶等多元产品体系。同时，公司零碳实业板块也完成组织运营体系升级，围绕电力交易、碳资产管理、绿证交易等核心能力进行团队构建，组建了具备电力市场化交易实操经验的专业队伍，释放绿色资产价值；同步打造专业的风电场建设与运维团队，强化从资源获取到建设、运营的全生命周期服务能力。

2024年集团营收48.6亿，同比下降37.1%，扣非后净利润2亿，同比下降74.2%。其中，海工收入4.3亿，塔筒收入16.7亿，叶片板块收入12.5亿，发电板块收入12.7亿。

风电场开发建设方面，截至3月底公司已并网电站1.6GW，800MW项目已核准，700MW项目已进入施工阶段。已核准的800MW项目中，除一个100MW项目为合作项目外，其余电站均为自主开发、建设、运营。建设中的电站将于2025年Q4到2026年Q2陆续并网发电。

二、问环节

问：陆上装备业务出现亏损的原因，陆上装备业务未来发展的展望？

答：装备制造板块未来战略重心在海工装备，陆上装备板块会进行有序的收缩和整合，不再以规模为导向，亏损的主要原因是交付量下降，固定摊销及费用成本较高，影响利润。未来陆上装备板块将集中优势资源，积极拓展高利润、良好现金流的优质项目。

问：未来几年海上风电的行业及市场情况？

答：从去年下半年开始，海风项目陆续启动开工。未来三年预计开工的海风项目较多，长江以南沿海省份有约17GW，其中粤东粤西9.1GW、浙江和福建7.8GW，这些区域产品以导管架为主。广东项目主要是三山岛、红海湾，集中在阳江、汕尾、揭阳，福建项目主要在福州、宁德，公司在这几个主要市场区域都有海工基地覆盖，有一定的竞争优势。总体来看，未来市场需求还是比较明确的，而导管架的供应商及产能相对有限。

问：德国基地的进展更新情况如何？简要分析下欧洲风电海工市场供需情况。

答：德国工厂采用高度自动化生产设计，目前主要设备已下单采购。德国工厂将采用本地团队管理模式，主要团队成员均具有丰富的欧洲风电海工从业经验。目前欧洲市场风电海工供应商有6-7家，他们未来两年的产能都已经基本锁定。预计欧洲订单落地会在德国工厂投产之前。同时，欧洲风电海工市场需求70%大单桩，30%导管架及漂浮式。由于导管架人工费用很高，欧洲本地基本没有产能，主要依靠进口。海外导管架是公司的重要目标产品，公司也在积极拓展市场。同时，通州湾、揭阳、阳江基地也都在为导管架的海外市场做技术与生产上的准备。单管桩方面，欧洲目前产能很多还是11m以下的单桩，未来欧洲单桩预计往11-13m，甚至更大直径的方向去发展，这一块也存在较大的产能瓶颈。

问：2024年2万吨海风出货的结构拆分？

答：导管架主要是青洲六项目，单桩主要是海南临高项目。

问：风电场今年并网的计划？

答：目前有1.6GW的并网规模。目前已有700MW项目开工，比较快的项目会在今年的四季度并网，大部分是在明年上半年并网。这两年风电站开发、建设预计会保持一个比较快的节奏。

问：公司管理费、财务费水平的展望？

答：公司的管理费用、销售费用控制比较严格，为行业比较低的水平；目前公司陆转海的资本支出基本完成，后续随着市场利率持续下行，财务费用可控。

问：公司今年陆上装备制造业务盈利是否会有改善？

答：随着二季度陆上装备业务交付量的逐步上升，预计会有一定改善。

问：一季度海工有应收款计损失冲回，后续是否还会有坏账冲回的情况？

答：财务上应收账款会按照账龄去进行计提，如有应收款的收回，都会对应冲损失。

问：欧洲的原材料、人工成本比较高的应对措施？

答：欧洲的中厚板价格比国内贵很多，但德国工厂是单桩工厂，效率比多产品工厂要高，且本身设备自动化程度高，人工成本占比预计不会比国内高。欧洲在碳关税、反补贴调查等方面对欧洲本土企业及其供应链会更友好。

问：龙源射阳项目的进展情况？

答：该项目主要受审批相关因素影响，目前公司未收到明确交付信息。

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