德生科技（002908）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款与成本控制

近期德生科技（002908）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

德生科技（002908）于2025年一季度实现营业总收入1.32亿元，较去年同期下降12.75%；归母净利润为651.13万元，同比下降5.19%；扣非净利润为567.96万元，同比上升11.1%。值得注意的是，尽管整体收入和净利润有所下滑，但扣非净利润实现了增长。

主要财务指标

• 毛利率：46.33%，同比增长18.46%，表明公司在成本控制方面有所改善。
• 净利率：4.85%，同比下降9.58%，显示出净利润率有所下降。
• 三费占营收比：23.63%，同比增长11.08%，表明销售费用、管理费用和财务费用在营收中的占比有所增加。
• 每股净资产：2.61元，同比下降2.65%。
• 每股经营性现金流：-0.3元，同比下降15.78%，表明经营活动产生的现金流量有所减少。
• 每股收益：0.02元，同比下降5.62%。

应收账款与有息负债

截至2025年一季度末，德生科技的应收账款为5.41亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2656.64%，这一比例远高于正常水平，需引起重视。此外，公司的有息负债为1626.32万元，同比增长71.82%，表明公司债务压力有所增加。

商业模式与资本回报

德生科技的业绩主要依赖于研发及营销驱动。根据财报数据，公司去年的ROIC为2.25%，资本回报率较低，净利率为4.15%，表明公司产品或服务的附加值不高。公司自上市以来累计融资4.55亿元，累计分红1.78亿元，分红融资比为0.39。

结论

总体来看，德生科技2025年一季度的业绩表现不佳，营业收入和净利润均出现下滑，尤其是应收账款占比过高，可能对公司未来的现金流和盈利能力产生不利影响。同时，三费占营收比的上升也反映出公司在成本控制方面面临一定挑战。未来，公司需要加强应收账款管理和成本控制，以提升整体盈利能力。

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