海天瑞声（688787）2025年一季度营收大幅增长但需关注应收账款和现金流

近期海天瑞声（688787）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海天瑞声（688787）在2025年第一季度实现了显著的营收增长，营业总收入达到6980.95万元，同比上升71.75%。归母净利润为37.16万元，同比上升158.6%；扣非净利润为-68.48万元，同比上升74.12%。

收入与利润

从收入构成来看，公司的主营收入在本季度表现出色，但具体构成未详细列出。毛利率为47.41%，同比减少34.08%，这表明尽管收入增加，但成本控制面临一定压力。净利率为0.2%，同比增加了112.67%，显示出公司在盈利能力上的改善。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为2024.77万元，三费占营收比为29.0%，同比减少了34.79%。这表明公司在控制运营成本方面取得了一定成效。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少了420.41%，这一显著下降值得警惕，可能反映出公司在经营活动中的现金流出压力增大。此外，货币资金从2.65亿元减少到5820.22万元，同比减少了78.02%，进一步加剧了现金流紧张的局面。

应收账款

本报告期海天瑞声的应收账款为9264.69万元，占最新年报归母净利润的比例高达817.27%。这一比例异常高，意味着公司可能存在较大的坏账风险，需密切关注应收账款的回收情况。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依赖于研发、营销及股权融资驱动。去年的ROIC为1.43%，资本回报率较低，净利率为4.77%，表明公司产品或服务的附加值不高。

总结

总体而言，海天瑞声在2025年第一季度实现了营收和利润的大幅增长，但在应收账款管理和现金流方面存在潜在风险。投资者应重点关注这些财务指标的变化，以评估公司的长期健康状况。

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