盘江股份（600395）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期盘江股份（600395）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盘江股份2025年一季度财务表现

营收增长但利润大幅下降

盘江股份（600395）在2025年一季度实现营业总收入24.82亿元，同比上升27.33%。然而，归母净利润却录得-1.05亿元，同比下降590.37%，扣非净利润为-1.23亿元，同比下降4826.16%。这表明尽管公司在营业收入方面有所增长，但盈利能力出现了显著恶化。

毛利率和净利率双双下滑

公司的毛利率为17.28%，同比减少了37.48个百分点；净利率为-5.21%，同比减少了290.45个百分点。这反映出公司在成本控制方面遇到了较大挑战，导致利润空间被压缩。

应收账款和有息负债增加

截至本报告期末，盘江股份的应收账款达到9.39亿元，同比增加了82.10%。同时，有息负债总额为263.64亿元，同比增长了48.81%。应收账款的快速增加可能意味着公司在回款方面存在一定的压力，而有息负债的大幅上升则增加了公司的财务负担。

现金流状况值得关注

每股经营性现金流为0.04元，虽然同比增长了290.71%，但绝对数值仍然较低。此外，货币资金为26.97亿元，同比增长14.94%，但相对于流动负债的比例仅为26.67%，显示出公司在现金流管理方面存在一定风险。

债务状况不容忽视

有息资产负债率为51.4%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例高达13.35%。这些数据提示投资者应密切关注公司的债务偿还能力，尤其是短期偿债能力。

商业模式依赖资本开支

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需重点关注资本开支项目的合理性及资金压力。过去24年间，公司累计融资总额为111.87亿元，累计分红总额为101.19亿元，分红融资比为0.9，显示出公司在资本运作方面的积极态度。

综上所述，盘江股份在2025年一季度的表现呈现出明显的营收增长与利润下滑的反差，且应收账款、有息负债等指标的上升也给公司带来了较大的财务压力。投资者应持续关注其现金流管理和债务状况，以评估潜在的投资风险。

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