近期华凯易佰（300592）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

华凯易佰（300592）2025年一季度财务表现：收入增长但利润下滑，需关注现金流与应收账款

一、总体概况

华凯易佰（300592）在2025年一季度实现了营业总收入22.92亿元，同比上升35.08%。然而，归母净利润却录得-1509.34万元，同比下降118.42%，扣非净利润为-1572.96万元，同比下降120.42%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力出现了显著下降。

二、关键财务指标分析

（一）盈利能力

1. 毛利率

公司的毛利率为31.48%，较去年同期减少了13.64个百分点，显示出主营业务的成本控制面临一定压力。

1. 净利率

净利率为-0.7%，同比减少了114.48个百分点，进一步反映了公司在扣除所有成本后的盈利水平大幅恶化。

1. 每股收益

每股收益为-0.04元，相比去年同期的0.28元，同比减少了113.16%，股东回报受到明显影响。

（二）费用情况

销售费用、管理费用和财务费用总计达到6.99亿元，占营业收入的比例为30.49%，同比增长了2.1%，表明公司在运营成本方面存在一定的上升趋势。

（三）现金流与资产状况

1. 每股经营性现金流

每股经营性现金流为0.2元，同比增长了332.32%，虽然这一指标有所改善，但仍需结合其他因素综合评估。

1. 货币资金与应收账款

货币资金为4.54亿元，较去年同期减少了24.27%；应收账款为4.6亿元，同比增长了18.57%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达270.62%，提示公司可能存在较大的坏账风险。

1. 有息负债

有息负债从2.21亿元增加至7.7亿元，增幅达248.93%，显示出公司债务负担加重。

三、商业模式与资本结构

公司自上市以来，累计融资总额为19.27亿元，累计分红总额为1.34亿元，分红融资比仅为0.07，反映出公司更倾向于通过股权融资来支持业务发展。

四、结论

综上所述，华凯易佰在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力、费用控制以及现金流和资产质量等方面暴露出较多问题，特别是应收账款占比过高和有息负债快速增加，值得投资者密切关注。

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