迈富时（02556.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期迈富时（02556.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      2024年,在全球经济复杂多变的背景下,中国经济逐步复苏,中国企业也迎来数字化转型的关键时期。迈富时以AI+SaaS营销及销售业务为基础,把握先发优势,为2025年AI-Agent应用的全面爆发打下了坚实基础。
      这一年,我们以战略定力穿越市场周期,以创新突破重塑增长曲线,全年实现总收入人民币15.6亿元,同比增长26.5%;其中AI+SaaS业务收入人民币8.4亿元,同比增长19.9%,毛利率86.3%;精准营销业务收入人民币7.2亿元,同比增长35.2%。全年经调整后净利润达人民币79.2百万元,经营性现金净流入人民币138.1百万元,标志著公司全面迈入维持高速增长、同时保持盈利和正向现金流的高质量发展新阶段,印证了商业模式的健康性与可持续性。
      这一年,我们完成了以下重要成就:香港联合交易所有限公司(「联交所」)主板上市,为发展注入资本动能,为AI-Agent、行业整合、海外业务夯实牢固平台;我们首创的Tforce营销领域大语言模型(「大模型」)为下一步推出AI-Agentforce智能体中台,并通过AI、AI-Agent技术驱动增长新引擎打下了坚实基础;市场影响力稳步提升,连续6年荣获AI SaaS排行榜第一名、连续5年荣获智能营销排行榜榜首企业、连续6年蝉联上海市软件和信息技术服务业百强、连续4年蝉联上海民营企业百强、连续2年蝉联业务中台企业排行榜TOP2、2024AI-Agent应用TOP5、2024信创50强、2024中国软件企业30强、2024年度SaaS企业TOP5、2024年度人工智能企业100强、2024进博会出海专业服务商TOP10、2024IDC PeerScape:中国生成式AI智能营销行业化落地最佳实践等奖项。
      展望2025,我们将以「AI-Agent驱动行业解决方案」为核心战略,重点推进三大工程:一是全面打造AI-Agentforce智能体中台,聚焦营销和销售领域的垂直行业化应用开发,全面提升AI-Agent商业化效率;二是以外延式并购完善产品生态体系;三是布局全球化市场,助力中国企业出海同时在经济发达地区建立本地化服务体系。我们坚信,在数字经济与实体经济深度融合的新时代,迈富时将继续引领行业变革,为全球企业数字化转型贡献中国智慧。
      2024年核心成就回顾
      1.财务与业务情况
      公司把握生成式AI技术跃进的战略机遇,依托垂直行业场景的深度解构能力,持续挖掘行业应用落地场景,构建AI+SaaS生态体系。通过将大模型深度融入一站式营销及销售平台,打造具备智能营销中枢、流程自动化引擎、场景感知矩阵等多重核心能力的下一代AI+SaaS解决方案,实现从功能交付向价值交付的再升级。我们给超过90%的客户提供的产品均包含AI模块,这亦构成了我们AI+SaaS业务的核心。AI+SaaS业务收入人民币8.4亿元,同比增长19.9%,付费用户数量提升4.4%至26,606家,每用户平均月收入提升12.1%至人民币3,848元。订阅客户留存率连续三个半年度持续改善,印证了AI与公司产品的有机结合及借由产品对客户的充分赋能,在具有挑战的经济环境下,不断提升客户价值和粘性。其中,一方面我们通过T云产品不断深化中小企业(SMB)市场布局,推出全链路、全场景、一站式AI营销产品,解决中腰部ToB企业获客难问题,通过AI生成高质量营销内容,覆盖四大流量生态,利用平台搜索和推荐逻辑,获取免费流量,同时收集商机线索,促进营销获客转化率。另一方面我们通过珍客产品持续拓展大型企业客户(KA)市场,赋能品牌大客户实现全渠道客户资产运营,基于底层AI大脑,针对存量客户进行「千人千面」维护,增加B2B及B2C客户客单价及粘性、提升客户复购率;目前覆盖消费零售、汽车、金融、医疗大健康、制造业等五大行业;订阅收入留存率连续三年超过100%,印证了由产品技术带来的内生增长潜力。
      同时,公司精准营销服务通过设计、发布、监测及优化广告活动为各行各业的公司提供一站式跨媒体的在线营销解决方案,并将战略重点放在头部媒体平台上。或以代理而非委托人身份,并代表客户通过彼等各自的广告账户在客户指定的媒体平台上投放广告。全年实现会计收入人民币7.2亿元,同比增长35.2%,毛收入人民币72.3亿元,同比增长14.6%。主要得益于我们与媒体平台紧密合作关系的进一步提升,以及客户结构的优化。
      2.业绩可见性提升
      公司AI+SaaS业务中,经常性收入为人民币7.8亿元,占AI+SaaS业务收入92.2%,为未来业绩增长提供了强有力保障。通过实施「SMB全预付全订阅全标品+KA行业标杆单点突破,沉淀标品,聚焦行业的订阅占比」模式,其中,KA客户收入中,80.9%为经常性收入,标志著公司收入结构具有高可持续性与可拓展性。老客户收入贡献同比提升至77.7%,同时订阅收入留存率提升,客户粘性稳定增强,印证了市场对公司AI产品矩阵的深度认可。报告期内成功引入江铃福特、奇瑞汽车、捷途汽车、太古可口可乐、创维、潍柴、周大福、伊利、春风动力、松下电气、公牛电器、信光能源、正官庄、舍得酒业、美团、华夏银行、重庆银行、全联保险(排名不分先后)等行业领军企业客户,构建起覆盖多行业的标准化解决方案库,为扩张效能筑牢稳固根基;特别是通过AI技术赋能博士伦、九州通、公牛电器、来伊份等重要客户,实现营销、销售、运营等场景的AI商业化落地。
      3.AI及AI-Agent:技术驱动增长新引擎
      作为国内AI+SaaS领域的领军企业,行业数字化转型的引领者,公司始终将「AI驱动产业升级」为战略主轴,将技术创新视为发展的核心驱动力。2024年,我们正式推出了Tforce营销大模型,标志著公司在AI技术研发与产业应用的深度融合上迈出关键一步。依托十余年行业数据积累与持续加强的算法能力,通过深度整合客户现有应用场景,成功开发出市场洞察、内容生成、智能策略等企业级核心功能。目前,我们提供给客户的SaaS产品基本上都包含AI模块,这是我们的核心竞争优势之一。相较於单纯聚焦大模型开发的企业,我们凭借天然的场景化优势与实时数据反馈机制,形成「应用场景-模型训练-功能迭代」的闭环生态。公司全年研发开支增长16.9%,新增模块74个至311个。非常重要的是,AI产品的成功实践为2025年AI-Agent战略的全面落地提供了底层技术支撑与场景验证。

业务展望：

1.AI-Agent驱动智能商业新纪元
      2025年将是AI-Agent商业化元年,我们依托多年积累的行业经验、丰富的客户资源与落地场景、不断升级的大模型能力与国产化技术优势及长年累计的品牌效应,在营销及销售领域中推出了比通用大模型更懂业务、懂行业的营销领域大模型,并推出AI-Agentforce智能体中台以提升研发及交付效率。
      在营销领域,AI-Agent将深度融合行业经验与模型能力,挖掘客户营销智能体应用场景,从营销策划、准备到管理阶段,帮助企业更高效获客;在销售场景,AI企业洞察、客户洞察、智能陪练与经营分析等功能,将大幅提升销售转化效率与客户体验,重塑CRM价值。同时,公司在2025年已同步推出面向政府及国企的智能体一体机,为政企办公全面提效开辟一条安全可控的智能办公新路径。
      未来,迈富时将加速AI-Agent与垂直场景的深度耦合,通过技术成本下降与应用场景爆发,从营销及销售行业角度,推动中国产业从「数据赋能」向「智能决策」跃迁。我们坚信,迈富时将以领跑者姿态,携手合作伙伴共拓智能商业新蓝海,为全球企业提供更高效、更敏捷、更智慧的数智化转型范式。
      2.把握行业整合机遇,构建智能营销销售产业生态
      当前,中国营销及销售SaaS行业正迎来波澜壮阔的发展浪潮。在技术革新与需求升级的双重驱动下,行业正加速向头部集中,具备技术壁垒与生态布局的企业将主导市场整合。作为行业领军者,公司敏锐把握这一战略机遇期,2024年在一级市场深度布局AI与产品并购赛道,重点储备人工智能、大数据分析、垂直领域解决方案等方向的优质企业。这些标的在技术研发、客户资源、产品矩阵等方面与公司形成战略协同。
      展望未来,公司将实施「内生增长+外延并购」双轨战略协同,一方面通过自主研发实现技术突破及产品、客户积累,另一方面通过战略投资加速生态布局,形成技术研发、产品创新、服务能力的三维闭环。我们坚信,通过前瞻性的并购布局与高效的整合能力,通过技术整合、产品扩展、生态构建等方式,公司将持续丰富产品服务体系,巩固行业领导地位。至2025年,计划完成至少二宗战略投资并购,为全球企业提供一站式数智化升级解决方案,成就世界级智能营销生态企业。
      3.乘中国企业出海东风,打造全球智能营销服务商
      2025年1月中旬起,工信部、商务部等部委,陆续发布了一系列支持国内企业出口、出海的鼓励政策。公司也将持续聚焦营销及销售数字化服务领域,稳步推进全球化布局。当前海外业务以国内企业出海服务为核心,逐步拓展海外本土化产品。目前,公司外贸版产品已有49种语言,覆盖全球超过90%的地区,为跨境电商、消费类、制造业等行业客户提供数据智能、社媒营销、AIGC、CRM体系搭建及精准投放服务。未来,公司将在海外培育本土化产品,建立海外的代理商渠道,全球性服务海外企业的营销及销售;通过持续赋能国内企业出海并积极探索服务海外本土企业的商业模式,贯彻技术创新与模式迭代,逐步实现从中国企业出海服务商向全球营销数字化服务商的转型,为全球行业发展贡献中国方案。
      4.深耕AI+SaaS市场,构建智能营销及销售领域壁垒
      根据沙利文行业研究数据,中国营销及销售SaaS市场正迎来黄金发展期,预计2027年市场空间将突破4.3万亿人民币。作为行业领军企业,我们将持续巩固在AI+SaaS领域的先发优势,全面深化SMB及KA市场渗透率,提升市占率。当前公司业务布局已形成长三角、珠三角为核心,辐射全国重点城市的发展格局,未来将进一步拓展中西部新兴市场,同时加大渠道合作伙伴建设,实现「一线城市精耕细作,新一线城市区域深耕,二三线沿海城市快速复制,其他城市渠道下沉」的全国化布局。
      为达成战略目标,公司将以「平台化+生态化」为发展主线,持续强化公司的核心竞争力:在产品端,通过AI技术赋能推动营销自动化、销售数字化产品矩阵的迭代升级;在运营端,构建「客户成功体系+行业解决方案」模式,提升客户全生命周期价值管理能力;在生态端,深化与头部模型和算力大厂的战略合作,构建覆盖企业数智化转型全场景的服务生态。
      2024年是充满变革与挑战的一年,我们在宏观经济波动中坚守战略定力,在技术革命浪潮中把握创新机遇、筑牢核心壁垒。国家「十四五」规划持续推进企业数字化转型,国产替代战略深入实施,为我们提供了历史性发展机遇。作为行业领军者,我们始终以「成为全球企业数字化与智能化最佳伙伴」为愿景,将AI技术创新作为破局关键,通过Tforce营销大模型的行业化应用、AI-Agent战略的前瞻性布局,以及全球化与收并购的协同推进,在激烈的市场竞争中开辟出属于迈富时的发展道路。
      展望2025,我们愿称之为AI-Agent应用元年,我们将继续以「技术驱动客户成功」为使命,在AI技术研发、产品生态构建、全球化拓展等方面持续发力。我们深知,企业的成长离不开股东的信任托付、客户的价值共创、员工的拚搏奉献,以及合作伙伴的风雨同舟。
      未来已来,时不我待。站在智能时代的新起点,我们将以长期主义为锚,以创新突破为帆,在数字化与智能化的星辰大海中破浪前行。让我们携手共进,用技术赋能商业未来,用智慧引领行业变革,共同书写迈富时高质量发展的新篇章。

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