永达汽车（03669.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期永达汽车（03669.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二四年,我们的收入为人民币634.20亿元,较二零二三年下降14.6%。二零二四年,我们的毛利为人民币52.73亿元,较二零二三年减少人民币14.21亿元,下降21.2%,其中新车销售及相关服务毛利同比减少人民币12.04亿元,下降58.3%。
      二零二四年的销售费用、行政费用及融资成本三项合计为人民币51.87亿元,同比减少人民币10.32亿元,下降了16.6%。
      受年内新车销售及相关服务毛利下降及本集团确认非现金商誉减值人民币4,045万元的影响,二零二四年我们的净利润及本公司拥有人应占净利润分别为人民币1.65亿元和人民币2.01亿元,较二零二三年同期分别减少人民币4.20亿元及人民币3.72亿元,下降71.8%及64.9%。
      撇除非运营项目商誉减值的影响,二零二四年我们经调整的净利润及本公司拥有人应占净利润分别为人民币2.06亿元和人民币2.41亿元。
      二零二四年,我们继续对存货进销节奏和占用资金额度实施了较为严格的管控,截至二零二四年十二月三十一日,我们的存货余额为人民币41.50亿元,较二零二三年末下降4.9%,我们的存货周转天数保持在较为良性的25.8天。二零二四年,我们的经营活动所得现金净额为人民币15.18亿元,同时我们截至二零二四年十二月三十一日的净负债比率为10.2%,较二零二三年末下降2.0个百分点。
      二零二四年,我们的业务发展概述如下:
      新车销售业务
      二零二四年新车销量171,236辆,同比下降11.7%。全年新车销售及相关服务收入为人民币494.55亿元、同比下降16.0%。二零二四年下半年新车销售及相关服务毛利率为1.83%,环比二零二四年上半年提升0.19个百分点。去年我们的独立新能源品牌的新车销量占总体销量已经超过10%,且新车毛利率大幅好于传统油车品牌。
      二零二四年我们的新车周转天数保持健康水平,为25.2天。由于现阶段汽车市场终端价格波动较大,各品牌企业通过数字化系统实现新车销售节奏与存货资金关联的前置预警机制,并以周为单位对各企业新车资金、库存等业务数据动态分析与对标评估,进一步促进了新车周转效率的提升。
      新能源汽车业务
      二零二四年,众多头部新能源品牌在业务规模上都获得了较为可观的增长。行业内诞生了众多有长远影响力的爆款车型,比如小米SU7,问界M9等。其他诸如极氪、蔚来等头部新势力品牌也都表现良好。得益于前期相关品牌网点的布局和调整,我们也顺利承接了相应产品高增长的销售服务需求和售后服务需求,帮助我们高质量承接新能源品牌销售和售后端业务的快速拉升。
      在网络布局方面,我们也根据市场发展的方向,进一步聚焦了我们在独立新能源品牌端的网点布局方向。我们对于在产品智能化有较强竞争力且有较高知名度的头部新能源品牌进行了网点布局的拓展。同时,针对单店效率较低,特别是针对店效低于50台月销量以及100万售后月产值的门店进行了进一步的收缩和调整。
      最终,在销售方面,我们全年所有的独立新能源品牌销量达到了18,485台,其中经销模式销量11,085台,直销模式销量7,400台。随著问界M9、享界S9等高价值车型的上市,二零二四年新车平均售价从二零二三年人民币24.3万元提升到人民币28.3万元。同时,由于头部品牌部分爆品长期热销,截止到二零二四年十二月,保持高销量的同时,我们旗下主要经营品牌都拥有超过一个月的订单深度,为二零二五年业务持续增长奠定基础。
      在售后方面,二零二四年全年,独立新能源汽车品牌的售后业务持续保持快速增长的势头。二零二四年全年维修收入为人民币31,005万元,同比增长95.2%;平均单车产值为人民币3,114元,同比增长27.1%;二零二四年年末独立新能源品牌售后保有客户量达到57,400,较二零二三年末数增加超过3.2万保有客户量,增长率达到了134.3%,售后保有客户新增量超过了全年新车销售总销量;当前,我们的独立新能源品牌售后保有客户量正在以月均11%的速度增长,增长速度快于新车销售客户增长速度,随著高保有量品牌网点的不断增加,独立新能源品牌的售后业务将进一步快速提升。
      售后业务
      二零二四年我们维修保养相关服务收入为人民币94.67亿元,较二零二三年同期上升0.1%,下半年较上半年环比提升3.4%。剔除企业关停并转因素,我们持续经营的企业二零二四年维修保养相关服务收入与二零二三年相比,提升2.5%。二零二四年,我们的维修保养相关服务毛利率为40.45%,与二零二三年同期持平。二零二四年零服吸收率为79.2%,较二零二三年同期上升12.5个百分点。
      用户运营方面,我们持续保持粘性产品高渗透率,并根据用车习惯变化延长了保养业务招揽周期,以提升我们用户全生命周期管理能力及成效。同时我们通过合作保险公司等异业渠道积极开展非管理内用户售后业务营销。通过以上措施截止二零二四年末我们管理内用户数实现持续增长。
      机电维保业务方面,我们持续提升高毛利养护业务占比,同时加强车间成本及结算管控工作,促进盈利能力提升,二零二四年机电维保业务毛利率较二零二三年同比实现提升。
      我们持续深耕保险业务质量提升,在新保业务方面,我们持续提升三者险保额,以及医保外用药等附加险投保率,二零二四年我们新车单车保费同比实现提升。续保业务方面,通过强化过程管控,在有效控制营销成本的同时,确保续保台次及规模实现提升。
      事故车业务方面,我们坚持通过事故线索全员营销、涉车保险产品以及数字化管理工具应用,持续提升事故车业务运营质量,二零二四年下半年我们钣喷台次环比上半年实现提升。同时我们积极与保险公司开展「以修代换」等合作,以应对保险公司理赔定损政策收紧的影响。
      在库存控制方面,我们根据业务规模及库存情况及时调整采购策略,严格控制预付款及非常用零部件用品采购,使我们二零二四年末零部件用品库存金额较二零二三年末同比下降8.0%。
      二手车业务
      永达二手车一直采取「稳健运营,高效周转,严控风险,转型发展」的业务策略,积极化解新车行情快速下行给二手车业务带来的系统性风险,同时积极应对新能源二手车业务场景的机会和挑战,在巩固存量、业务创新、效率优化等方面取得积极进展。二零二四年新旧比43.8%,二手车交易规模74,969台,同比下降19.4%,其中:经销规模36,488台,所带来的经销收入为人民币37.78亿元,同比下降28.4%;经销毛利人民币2.11亿元;平均单台经销收入人民币10.4万元,经销毛利率为5.59%。在剧烈波动的不利市场环境下,我们依然保持了新旧比稳中有升,存货周转健康高效,确保了业务规模和盈利性。
      下半年我们积极利用各类补贴开展置换业务,结合国家报废补贴政策与当地报废机构形成战略合作,以稳定的高置换率确保新车销售。零售占比稳中有进,通过金融、保险、延保等衍生业务提升盈利,通过严格的周转和资金管理,库存健康前提下规模提升。下半年新旧比45.4%,环比提升3.3个百分点。下半年二手车交易规模39,733台,环比提升12.8%。其中:经销规模19,463台,环比提升14.3%,经销毛利率5.57%,环比持平。
      我们持续深化「2+1」二手车新零售商业模式,实现线上线下融合的数字化、平台化的业务格局。持续强化数字化运营能力,积极打造官网、新媒体和垂媒结合的营销矩阵,推进线上交易。建立区域集中化的二手车整备中心,以规模化运作与标准化流程,大幅提升整备效率与周转效率,缩短车辆从收车到营销的周期。10月成功发布「永达官方认证新能源二手车品牌」,加强新能源二手车的布局。检测、拍卖、物流、办证等供应商进一步统筹优化优胜劣汰,打造了一套国内领先的二手车流通体系。凭借二手车零售业务,实现盈利规模提升以外,扩大了保客规模,增强客户粘性。
      同时,我们积极探索并捕捉存量市场的增量机会,创新业务模式,包括1)与多家新能源汽车品牌进行批量车源的深度合作,帮助厂家开展订阅租售、车辆处置和稳定残值,也为自身渠道带来稳定优质零售车源;2)加速布局新能源二手车的新渠道,与多家新能源厂家就新渠道二手车置换、零售等方面展开合作;3)实行二手车集中定价和处置模式,探索开放化、市场化、平台化运营;4)积极推进二手车出口,实现多元化的销售策略。
      网络变化
      二零二四年我们继续通过不同方式来优化现有网点的品牌结构以及区域分布,对于有较强品牌力,但所在区域位置不佳的门店,调整网点位置将有助于提升单店销量及效率,特别是一些新能源品牌;对于品牌力弱,但所在区域好的门店,我们采取品牌替换,特别是针对一些传统品牌;对于品牌力较弱且规模小的门店,我们采取歇业的方式来避免经营风险。去年我们通过这三种方式,一共关停并转了18家4S店和4家展厅。
      在新开业方面,2024年我们新开业了12家网点,包括2家宝马,2家小米,2家鸿蒙智行,2家小鹏,1家Smart,2家极氪售后服务中心以及1家蔚来售后服务中心。在此之外,我们还新获取了不少新能源品牌的授权,主要包括鸿蒙智行授权及一些新能源的售后维修授权。
      截止到二零二四年十二月三十一日,我们运营的网点共计221家。下表载列我们截至二零二四年十二月三十一日的已开业网点详情及变动:
      管理不断提升
      二零二四年,面对汽车市场的持续变革与激烈竞争,公司始终坚持以「增效」和「稳健」为核心原则,积极应对市场挑战,持续推进管理提升和业务优化。尽管市场环境复杂多变,公司通过一系列创新举措和精细化管理,确保了整体经营的稳健性和可持续性。
      网络优化与资产效率提升
      二零二四年,公司继续加快不盈利企业的关停并转工作,进一步优化品牌网络结构。
      我们聚焦于头部传统豪华品牌及具有潜力的独立新能源品牌,持续提升其运营管理效率。针对规模较小、盈利能力弱的网点,公司加快推进关停并转,集中资源于核心区域和优质网点。同时,我们与品牌方紧密合作,推动现有展厅和售后物业的多元化利用,进一步降低运营成本,提升资产使用效率。
      在区域布局方面,公司持续聚焦一二线城市及省会城市,这些区域不仅是汽车消费的核心市场,也是新能源汽车和豪华车增长的主要驱动力。通过优化区域布局,公司进一步巩固了在重点市场的竞争优势。
      现金流与财务指标管理
      二零二四年,公司进一步加强了现金流管理,确保应收款的及时回收和库存的高效周转。通过优化应收款管理流程,公司不仅压缩了应收款金额,还显著缩短了回款周期,提升了资金使用效率。在库存管理方面,公司加强了品牌内资源的整合与协同,确保库存周转效率保持在行业领先水平。
      核心财务指标方面,公司继续保持健康稳健的财务状况。流动资产能够覆盖负债,净资产能够覆盖长期资产,这些关键指标均保持在良好水平,为公司应对市场波动提供了坚实的财务基础。
      降本增效与共享管理
      二零二四年,公司继续深化降本控费工作,特别是在人力成本和销管费用方面进行了精细化管理。我们通过动态调整与业绩紧密相关的生产性费用,确保每一笔支出都能为公司创造价值。同时,公司加快推进业务、财务和人力等共享管理模式,进一步提高了管理效率,降低了运营成本。
      在数字化工具的助力下,公司实现了对各项费用的实时监控和动态调整,确保了经营提质增效的目标得以实现。
      数字营销与新媒体私域阵营建设
      二零二四年,公司在数字营销领域取得了显著进展。我们继续保持抖音平台的行业领先地位,同时积极开拓视频号、小红书等新兴平台,进一步扩大了品牌影响力。通过启动KOS账号扶持政策,公司加大了对各媒体渠道的投入,显著提升了新媒体平台的线索总量。二零二四年,公司新媒体平台线索总量较去年同期增长了65%,继续保持快速增长的势头。
      此外,公司代理的主要品牌(包括新能源品牌)在抖音等平台的粉丝数均位居全国头部,进一步巩固了我们在数字营销领域的领先地位。
      创新业务探索
      二零二四年,公司积极推动业务模式的创新与变革。面对新能源汽车市场的快速增长,我们加大了对新能源品牌的投入,推出了多项创新服务,如电池租赁、电池检测、创新保障业务等,进一步提升了用户的使用体验。同时,公司积极探索例如洗美、翻新等新商业模式以适应市场的变化和消费者的新需求。
      在创新变革的推动下,公司不仅保持了传统业务的稳健增长,还在新兴业务领域取得了突破性进展。
      二零二四年尽管市场环境复杂多变,公司通过精细化管理、数字化转型和创新驱动,确保了整体经营的稳健性和可持续性。未来,公司将继续秉持「增效」和「稳健」的核心原则,积极应对市场挑战,推动业务的持续增长和管理的不断提升。

业务展望：

当下中国汽车行业的未来画卷已经缓缓展开,展现了一幅充满挑战但又孕育变革的图景,也将带来经销商的加速分化和格局重塑,但经销商渠道也因其在品牌传播、后市场服务能力方面的价值,将持续发挥主机厂品牌最忠实合作伙伴的重要作用。
      我们将持续紧跟市场趋势,全面发力做强做大新能源重点品牌,聚焦做优做精豪华支柱品牌,持续保障售后业务稳健,继续开拓升级二手车业务,推进主营业务结构改善和盈利提升;也将布局电池循环和智能机器人产业,研究AI技术赋能提质增效,持续做好各类降本控费工作,确保经营现金流水平的健康,在保障整体稳健经营基础上寻求逆势突破。
      打造两大阵营,实现「新能源」与「豪华车」协同发展领先格局
      随著汽车市场竞争格局逐渐清晰,我们将著力推进品牌代理网络结构优化和调整,通过打造新能源和传统豪华两大阵营,巩固作为国内头部汽车品牌领先经销商的地位:我们将倾斜资源、精准发力,做大做强新能源业务,保持先发优势,聚焦如鸿蒙智行等国内智能化领先、销量及盈利表现佳的新能源重点品牌,通过存量资产转换,实现重点新能源品牌网点的快速扩张,同时利用客户保有基盘快速提升销量贡献,实现新能源在盈利贡献上的突破。预计到2026年,新能源占比集团总体新车销量达到50%。
      我们也将不断做优做精以宝马、保时捷两大品牌为代表的传统豪华品牌业务。优化网络结构、寻求量利平衡,不断提升周转效率与运营质量,巩固我们的领先地位。预计到2026年,豪华车占比集团总体新车销量约40%;
      同时,我们也将保持售后维修业务的长期稳健发展,以及二手车业务的开拓升级,通过持续提升客户保持率,创造用户规模稳固增长以夯实客户基盘,保障两大阵营业务的协同发展和领先地位。
      积极拥抱新业务,实现「电池循环」与「智能机器人」前瞻布局
      我们将持续布局「电池循环产业」领域业务,以电池的检、养、保、修四个产业发展为支点,打造新能源电池健康管理平台,形成电池循环产业的发展壮大。
      此外,我们也将持续孵化发展智能机器人业务,加快培育未来「人-车-机器人」新产业,探索智能人形机器人在未来销售、租赁、维修保养等渠道场景落地实施。通过体系性建设并提供服务,目标成为国内领先的智能机器人科技服务企业。
      数智化赋能提质增效
      在大数据、AI技术热潮更加高涨的大背景下,我们也将紧跟趋势,加快数字化、智能化的转型步伐,全面拥抱AI技术。我们已成立AI应用研究的专业部门,通过创新性的AI技术应用,探索研究AI在业务上、管理上、服务上的广泛应用,提升经营管理效能,规避业务风险的同时,提升客户体验。用AI为我们的发展注入新活力,推动多领域实现创新突破。
      著力推进各项降本控费及现金流管控措施
      我们将持续落实各项成本和费用管控措施,进一步实行组织机构精简、人员效能优化,同时持续做好场地租赁、营销、行政等成本费用的严格管控,强化评估考核体系,实现我们销售管理费用的有效降低。
      我们构建的用户、财务和人力的「共享化平台」,也已取得阶段性成果,我们也将持续通过发挥「共享化平台」资源集中,实现企业效率的持续提升和成本的有效降低。
      我们将强力保障本集团现金流,持续做好融资渠道与结构的优化及资金统筹管理,加强资金预测和使用分析,加速存货周转、加快各类应收账款的回收,保持有效现金储备,以严格的管控策略确保本集团经营现金流健康、稳定。
      人才储备及培养助力行稳致远
      随著汽车产业发展进入「新四化」时代,我们也将同步加强在新能源、二手车、数字化、人工智能相关领域的人才培养及储备,帮助我们实现快速的业务转型及布局。同时进一步优化考核和激励机制,推进岗位评估及优胜劣汰,打造更符合未来趋势、更具拚搏进取精神的综合跨界管理人才和专业技术人才梯队,保障我们的长期可持续发展。
      未来我们也将积极参与和持续响应国家「低碳」战略并致力于践行ESG相关企业社会责任,我们有信心能够度过当下市场的转型期,采取更积极的分红和回购政策,用更稳健的业绩回报我们的股东和投资者,实现企业可持续健康发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。