惠城环保（300779）2025年一季报财务简析：净利润减140.43%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期惠城环保（300779）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.85亿元，同比下降4.27%，归母净利润-830.32万元，同比下降140.43%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.85亿元，同比下降4.27%，第一季度归母净利润-830.32万元，同比下降140.43%。本报告期惠城环保三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.3%，同比减15.06%，净利率-3.23%，同比减141.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计5788.96万元，三费占营收比20.3%，同比增36.4%，每股净资产6.59元，同比减29.59%，每股经营性现金流-0.17元，同比减320.92%，每股收益-0.04元，同比减136.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.27%，资本回报率不强。去年的净利率为4.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额6.56亿元，累计分红总额6592.93万元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.72%、货币资金/流动负债仅为31.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.17%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.61%、流动比率仅为0.89）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达54.92%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达698.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.47亿元，每股收益均值在1.26元。

持有惠城环保最多的基金为环境治理LOF，目前规模为2.12亿元，最新净值0.4843（4月25日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨16.54%。该基金现任基金经理为罗昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在关税背景下，对公司的废塑料、POX 等业务会有长远影响吗？原油下跌是否对公司废塑料价格有影响？
答：公司现有的催化剂业务与美国没有直接关联，客户主要以中国台湾省、越南、朝鲜等为主，该业务不受关税影响；广东石化石油焦制氢装置为全国首套装置，是公司高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目的唯一客户，没有出口业务，因此该项目不受关税影响。原油下跌对公司废塑料价格没有影响。

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