康达新材（002669）：2024年业绩承压，现金流改善但仍需关注应收账款与债务风险

近期康达新材（002669）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

康达新材（002669）在2024年的营业总收入达到31.01亿元，同比增长11.05%。然而，归母净利润却录得-2.46亿元，同比下降912.05%，扣非净利润为-3.08亿元，同比下降105.41%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力出现了显著下滑。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为9.22亿元，同比增长14.21%，但归母净利润为-1.7亿元，同比下降8487.37%，扣非净利润为-2.28亿元，同比下降73.04%。这进一步反映了公司在年末的经营压力。

盈利能力分析

公司的毛利率为17.08%，较去年同期下降18.65%，净利率为-9.49%，同比下降876.09%。这些数据表明公司在成本控制和盈利能力方面面临较大挑战。

现金流与负债状况

尽管公司面临盈利压力，但其现金流状况有所改善。每股经营性现金流为1.64元，同比增长5006.91%。然而，公司应收账款占营业总收入的比例高达60.55%，达到18.78亿元，同比增长28.47%。此外，有息负债为22.04亿元，同比下降14.80%，但有息资产负债率仍达31.76%，显示出一定的债务压力。

成本与费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为4.3亿元，占营收比为13.87%，同比增长3.08%。财务费用的增加主要是由于公司经营性资金需求及2023年下半年新增的股权投资带来的融资额增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自胶粘剂新材料，占比72.62%，收入为22.52亿元，毛利率为17.84%。其中，环氧胶类产品贡献最大，收入为15.7亿元，占比50.64%，毛利率为15.92%。此外，电子信息材料和电子科技领域的业务也有所发展，特别是低温共烧陶瓷（LTCC）材料，毛利率高达51.12%。

地区分布

公司在华东地区的销售收入最高，达到7.83亿元，占比25.24%，毛利率为23.60%。其次是华北地区，收入为8.96亿元，占比28.89%，毛利率为15.67%。

风险提示

公司虽然在现金流方面有所改善，但应收账款体量较大，且归母净利润为负，需关注应收账款的回收情况。同时，有息负债较高，财务费用占比较大，可能对公司未来的偿债能力构成一定压力。此外，公司还需应对宏观经济波动、原料价格波动、市场竞争加剧等多重风险。

发展展望

公司将继续推进“新材料+电子科技”的发展战略，致力于成为国家级专精特新‘小巨人’企业。未来将重点发展胶粘剂与特种树脂新材料、电子科技和电子信息材料三大板块，通过技术创新和市场拓展，提升企业的核心竞争力和盈利能力。

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