湘潭电化（002125）：2024年业绩下滑但毛利率显著提升

近期湘潭电化（002125）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

湘潭电化（002125）在2024年的营业总收入为19.12亿元，较2023年的21.63亿元下降了11.6%。归母净利润为3.15亿元，同比下降10.59%。扣非净利润为2.44亿元，同比下降17.32%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为5.29亿元，同比下降7.13%，归母净利润为7083.55万元，同比下降37.69%，扣非净利润为1447.55万元，同比下降81.13%。

盈利能力分析

尽管营业收入和净利润有所下降，但公司的盈利能力有所提升。2024年毛利率为27.49%，同比增加了27.52%；净利率为15.95%，同比增加了1.41%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。

费用控制与现金流

2024年，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为1.64亿元，三费占营收比为8.58%，同比增加了14.3%。每股净资产为4.76元，同比增加了7.59%。每股经营性现金流为0.65元，同比减少了4.4%。每股收益为0.5元，同比减少了10.71%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自电池材料行业，占比达91.99%，其中电解二氧化锰业务贡献最大，收入为12.77亿元，占主营收入的66.75%，毛利率为37.09%。尖晶石型锰酸锂业务收入为4.75亿元，占主营收入的24.84%，毛利率仅为0.76%。污水处理业务收入为1.23亿元，占主营收入的6.42%，毛利率为35.22%。

行业与市场分析

公司生产的锰系电池材料主要用于传统一次电池和新能源电池领域。2024年，一次电池市场发展良好，我国一次电池出口量为331.65亿支，同比增长14.75%。公司作为电解二氧化锰行业的龙头企业，无汞碱锰型电解二氧化锰是“国家制造业单项冠军产品”。锰酸锂行业在碳酸锂价格下降并趋稳的情况下，出货量达到11.5万吨，同比增长27.6%，公司市场占有率居行业前列。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场竞争风险、原材料价格波动风险和环保、安全风险。公司通过强化生产要素精细化管控、加大研发投入、优化供应链管理和加强环保设施建设等措施来应对这些风险。

财务健康状况

根据财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.87%）、债务状况（有息资产负债率已达25.76%）和应收账款状况（应收账款/利润已达130.25%）。

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