未名医药（002581）：2024年亏损收窄但现金流及费用率仍需关注

近期未名医药（002581）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

未名医药（002581）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为3.6亿元，同比下降16.14%；归母净利润为-1.37亿元，同比上升58.7%；扣非净利润为-1.11亿元，同比上升65.02%。尽管亏损有所收窄，但公司整体经营状况仍面临挑战。

盈利能力分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为79.78%，同比减少1.01%。净利率为-39.63%，同比增加47.12%。虽然毛利率保持较高水平，但净利率仍为负值，表明公司在扣除全部成本后，产品或服务的附加值不高。

收入构成

公司主营收入主要来自干扰素（2.17亿元，占比60.09%）和鼠神经生长因子（1.39亿元，占比38.59%），两者毛利率分别为79.92%和79.58%。其他收入为474.99万元，占比1.32%，毛利率为79.75%。

成本与费用分析

三费占营收比

公司销售费用、管理费用、财务费用总计3.32亿元，三费占营收比为92.22%，同比减少13.96%。管理费用同比减少49.55%，主要得益于公司成本费用管控；财务费用同比减少158.5%，原因是本期无贷款利息且存款利息增加；研发费用同比减少57.57%，因滴眼液二期临床结束，三期临床准备中费用较少。

现金流分析

经营活动现金流

每股经营性现金流为-0.01元，同比增加82.07%，主要由于加大催收应收账款。经营活动产生的现金流量净额同比增加82.07%，但仍为负值，需持续关注。

投资与筹资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额同比增加43.02%，主要由于收到投资分红。筹资活动产生的现金流量净额同比增加96.22%，主要由于归还借款。

资产与负债分析

货币资金与有息负债

货币资金为5.06亿元，同比增加233.35%；有息负债为293.53万元，同比减少78.79%。公司货币资金大幅增加，有息负债显著减少，表明公司财务结构有所改善。

应收账款

应收账款为7305.63万元，同比减少45.34%，主要由于加大催收力度。

风险提示

研发风险

新药研发具有周期长、高风险、高投入的特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多，存在获批产品市场发生重大变化的风险。

安全与环保风险

医药制造企业在生产过程中面临安全、环保双重风险，公司已制定相关制度以应对这些风险。

市场竞争风险

随着国家产业政策的落地，公司部分产品可能面临市场竞争加剧的风险，需在品牌传播、产品质量、渠道推广等方面持续提高竞争力。

法规风险

公司需在供应商及原材料选择的管控、药品生产、人员培训等方面不断提升药品质量管理水平，以符合相关法律法规的要求。

自然灾害风险

公司业务中含消耗性生物资产，自然灾害、意外事件以及各类突发性事件可能会对公司的财产、人员造成损害，并影响资产的正常生产。

总结

未名医药2024年亏损有所收窄，但现金流及费用率仍需关注。公司需继续优化成本结构，提升盈利能力，同时应加强风险管理，确保公司健康、稳定、可持续发展。

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