中材科技（002080）2025年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中材科技（002080）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入55.06亿元，同比上升24.26%，归母净利润3.62亿元，同比上升68.34%。按单季度数据看，第一季度营业总收入55.06亿元，同比上升24.26%，第一季度归母净利润3.62亿元，同比上升68.34%。本报告期中材科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达850.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.54%，同比减4.63%，净利率7.5%，同比增14.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.53亿元，三费占营收比8.23%，同比减18.34%，每股净资产11.25元，同比增0.51%，每股经营性现金流-0.17元，同比增83.6%，每股收益0.22元，同比增68.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.55%，资本回报率不强。去年的净利率为4.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额74.24亿元，累计分红总额53.35亿元，分红融资比为0.72。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达850.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在15.57亿元，每股收益均值在0.93元。

持有中材科技最多的基金为华夏复兴混合A，目前规模为14.95亿元，最新净值1.82（4月24日），较上一交易日下跌0.05%，近一年上涨3.47%。该基金现任基金经理为郑煜。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：这两年中材科技在玻纤业务上的表现突出，一是维护行业秩序，差异化产品价，二是推进技术创新，尤其是特种玻纤产品。想请教公司的玻纤业务，如何看待行业未来的玻纤价格，且公司特种玻纤业务的发展展望？
答：中材科技在玻纤业务上的发展离不开泰山玻纤的战略理念，即坚持产品创新和降本增效。关于行业价格，玻纤价格中长期会围绕合理价格上下波动，去年玻纤价格创下近年来的价格低位，当前处于价格上行通道，1 季度风电、热塑短切已提价，但目前更多是结构性景气驱动的结构性提价，如果要看到更大范围更大幅度的提价，需要看到更积极的变化，比如出口需求的改善、国内经济的改善、玻纤新需求的长大，我们觉得可以跟踪和期待下。
从特种玻纤业务看，泰山玻纤已经沉淀技术多年，当前看到的主要是低介电电子布一代产品，未来还会有二代产品、低膨胀纤维等，作为未来 3-5 年的技术储备。由于 I 服务器及交换机市场的兴起，我们储备的低介电电子布一代产品，2023 年下半年起量，2024 年下半年加速放量，当前处于供不应求局面。针对这一国产替代的机会，我们会顺应经济转型大背景，积极增加供应能力，优化良率和性能，去年 10 月也公告了 2600 万米的电子布产线项目，让泰山玻纤成为 I 领域不可或缺的供应商。特种玻纤业务占比的提升，有利于泰山玻纤价格中枢和盈利的提升。

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