雅戈尔（600177）2024年增收不增利，净利润下滑显著，现金流及债务状况需关注

近期雅戈尔（600177）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

雅戈尔（600177）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为141.88亿元，同比上升3.19%，但归母净利润为27.67亿元，同比下降19.41%，扣非净利润为27.03亿元，同比下降15.13%。这表明公司在2024年实现了收入的增长，但盈利能力有所下降。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为57.88亿元，同比下降8.0%，归母净利润为2.56亿元，同比下降65.51%，扣非净利润为2.54亿元，同比下降60.97%。第四季度的表现尤为疲软，显示出公司在年末面临较大的经营压力。

主要财务指标

• 毛利率：39.79%，同比减少9.67%
• 净利率：19.43%，同比减少23.91%
• 三费占营收比：32.64%，同比增加0.24%
• 每股净资产：8.91元，同比增加5.18%
• 每股经营性现金流：0.33元，同比减少76.35%
• 每股收益：0.6元，同比减少20.0%

这些指标表明，尽管公司在收入上有一定增长，但成本控制和盈利能力面临挑战，尤其是每股经营性现金流的大幅下降，反映出公司在经营活动中的现金流状况较为紧张。

资产负债表关键数据

• 货币资金：77.37亿元，同比减少39.65%
• 应收账款：2.27亿元，同比减少23.24%
• 有息负债：192.89亿元，同比减少19.02%

货币资金的大幅减少主要是由于公司调整现金管理策略及偿还借款452,020.84万元。有息负债的减少则反映了公司在降低负债方面的努力。

现金流分析

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少76.37%
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加255.93%
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少129.62%

经营活动现金流的大幅减少主要是由于地产业务无新推项目，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少874,059.34万元。投资活动现金流的增加则是因为公司减少了对外投资。

分业务表现

• 时尚板块：营业收入679,905.20万元，同比下降6.94%，净利润43,115.26万元，同比下降43.90%
• 地产业务：无新推项目，尾盘预售收入303,075.91万元，同比下降69.03%，结转营业收入747,139.72万元，同比增长16.20%，净利润15,355.95万元，同比下降73.23%
• 投资业务：净利润220,945.46万元，同比增长5.43%

时尚板块和地产业务的表现不佳，尤其是净利润的大幅下滑，拖累了整体业绩。投资业务则保持了一定的增长。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观经济波动、转型拓展不达预期以及人才培养和储备不足。宏观经济波动可能影响整体消费能力，进而影响公司的盈利能力。地产业务的存量项目去化速度放缓也可能对公司经营业绩造成不利影响。此外，现金流及债务状况需特别关注，货币资金/流动负债仅为33.32%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.74%，有息资产负债率已达27.02%。

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