阳光照明（600261）2024年财务表现稳健但盈利能力下滑

近期阳光照明（600261）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

阳光照明（600261）在2024年的营业总收入达到31.76亿元，较2023年的30.75亿元同比增长3.27%。然而，归母净利润为2.03亿元，同比下降5.73%，扣非净利润为1.47亿元，同比下降19.77%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所下降。

单季度表现

第四季度，公司的营业总收入为7.24亿元，同比下降6.07%；归母净利润为5118.56万元，同比下降28.73%；扣非净利润为1463.51万元，同比下降66.59%。这显示出公司在年末的表现较为疲软。

主要财务指标

• 毛利率：33.4%，同比减少3.06个百分点。
• 净利率：6.53%，同比减少8.28个百分点。
• 三费占营收比：24.17%，同比增加7.78个百分点。
• 每股净资产：2.64元，同比增加0.43%。
• 每股经营性现金流：0.19元，同比减少32.24%。
• 每股收益：0.15元，同比减少6.25%。

应收账款与现金流

公司应收账款为7.5亿元，占最新年报归母净利润的369.53%，显示出较大的应收账款体量。同时，经营活动产生的现金流量净额同比减少34.22%，主要原因是销售货款及其他经营性往来款项减少。

区域与产品结构

• 北美洲：收入占比28.26%，毛利率40.32%。
• 欧洲：收入占比25.15%，毛利率42.74%。
• 亚洲（不含中国）：收入占比21.00%，毛利率21.54%。
• 中国：收入占比19.54%，毛利率19.56%。
• 大洋洲：收入占比3.86%，毛利率53.81%。
• 非洲：收入占比1.13%，毛利率35.51%。

公司主营收入主要来源于LED光源及灯具产品，收入占比97.93%，毛利率为33.58%。

发展战略与未来展望

公司通过价格分层优化策略、“中国+东南亚”双生产中心模式、技术创新和高附加值产品研发应对市场挑战。此外，公司在泰国和越南的投资也取得了进展，特别是在泰国建立了年产500万套出口美国灯具的能力。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场竞争、外贸关税、汇率波动、技术竞争和原材料价格波动等。此外，氢能源业务也存在技术、安全、成本和政策风险。

总结

总体来看，阳光照明在2024年的财务表现相对稳健，但在盈利能力方面有所下滑。公司需要继续优化成本结构，提升毛利率，并加强对应收账款和现金流的管理。

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