【机构调研记录】国金证券调研箭牌家居、佩蒂股份等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月22日披露的机构调研信息，国金证券近期对5家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）箭牌家居 （国金证券参与公司线上会议）
调研纪要：箭牌家居计划通过零售渠道增长带动全渠道增长，产品和营销双轮驱动，提升产品规划和打造旗舰产品能力，积极把握国补政策机遇，优化产品销售结构，实现毛利率改善；深化内部管理变革，推进降本增效，在费用率上保持稳定，从而实现2025年收入及净利润的增长目标。从公司直营电商2024年第四季度参与国补政策的总体情况来看，第四季度直营电商渠道收入同比有较大增长，智能坐便器是卫浴品类补贴重点产品之一，2024年第四季度电商渠道智能坐便器的销售数量、销售均价同比均实现增长，国补政策的实施明显带动了智能坐便器的销售，同时也改善了产品销售结构。国补政策的实施促进了行业参与者的规范，有利于进一步提升行业集中度；国补政策也促进了智能坐便器渗透率的提升。目前行业内仍然存在一定的产品价格竞争，但我们也看到国补政策的实施对于产品销售结构的改善产生了积极的影响，公司将积极把握国补政策的机遇，同时也将通过打造旗舰产品，提升产品力，继续调整产品销售结构，打造更具竞争力的产品矩阵。

2）佩蒂股份 （国金证券参与公司业绩说明会&线上）
调研纪要：佩蒂股份在2024年度及2025年第一季度的经营计划中，重点拓展线下渠道如山姆、沃尔玛等，实施“货架占领计划”。自主品牌爵宴将在2025年深耕高端狗食品市场，特别是在主粮领域发力，对风干粮寄予厚望，并推出高端猫食品。公司已将美国客户的订单转移至东南亚工厂，以应对美国关税政策变化，但具体影响尚无法评估。东南亚工厂不承担美国市场关税，公司持续关注并保持与投资者的沟通。2025年一季度，爵宴在零食新品的增长点包括天然骨肉咀嚼零食、主食罐头、冻干零食和鲜粮，其中冻干产品增长迅速。公司还计划推出高端猫食品，先从现有忠实客户带动起步。好适嘉品牌定位性价比客户，新西兰主粮品牌 SmartBalance 即将国内上市。新西兰主粮预计2025年度将有20%～30%的产能释放，满足高端主粮品牌的多样化需求。

3）大中矿业 （国金证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：大中矿业介绍了铁精粉库存、安徽球团复产、资本开支、锂矿建设、铁矿产量及成本变化、财务费用、尾矿库建设、铁矿价格走势、新疆苦水湖硼锂矿拍卖、固阳矿企整合、湖南鸡脚山锂矿进展、景区建设、高标准农田、校园招聘、锂矿销售、锂电合作、水力发电规划、农产品规划、勘探进展、维拉斯托锂矿、霍邱范桥铁矿拍卖、花岗伟晶岩延伸产品等内容。公司表示铁精粉库存因季节性原因累积，2025年初加大销售力度；安徽球团复产待市场情况择机进行。资本开支方面，每年约15亿经营净现金流用于资本开支，湖南酸法工艺环保达标、锂回收率高、成本低。锂矿建设低谷期成本低，通过创新降低成本，具备规模和成本优势应对市场周期变化。铁矿产量逐年增加，成本变化不大，财务费用增幅不大，铁矿产销策略为应销尽销、以产定销。尾矿库选址已确定，选厂位置调整以降低成本。铁矿价格受钢厂效益及宏观经济政策影响较大，政策刺激将支撑价格和需求。公司未参与新疆苦水湖硼锂矿拍卖，积极关注高性价比优质矿产资源，希望通过并购增加资源储量。湖南鸡脚山锂矿资源量已备案，盾构机掘进工程完成97.62%，选矿厂土地获批并完成场平工作。景区建设推进中，致力于打造4A级景区矿山。高标农田改造解决废石排放问题，继续进行高标农田改造。校园招聘为业务增长和新业务开拓积蓄人才。加达锂矿计划销售锂辉石原矿加工后的锂精矿。积极推进锂电上下游合作，选择优质企业合作。首采区探矿工作已完成，储量评审和其他探转采手续推进中。优先面向当地招聘，提供就业岗位，推动乡村振兴。首采区勘探已完成，储量评审和其他探转采手续推进中。维拉斯托矿为多方合作项目，具体进展请关注公司公告。有关对外投资项目，请关注公司公告。目前没有延伸做芯片半导体和石英坩埚的规划。

4）壹石通 （国金证券参与公司分析师会议&业绩说明会&电话会议）
调研纪要：壹石通在多个新材料项目上取得进展，包括固体氧化物电池（SOC）系统、高纯石英砂、勃姆石、导热球形氧化铝、阻燃材料等。SOC系统项目按计划推进，单电池中试线稳定运行，电堆中试产线预计2025年完成建设。高纯石英砂技术指标和性能优化完成，计划2025年推向单晶厂测试并完成千吨级中试线投建。2024年勃姆石出货量增长，售价略降，2025年第一季度出货增量明显。导热球形氧化铝出货量和毛利率同比增长，重庆基地项目预计2025年上半年投产。陶瓷化阻燃材料销售收入增长，未来将拓展更多应用场景。勃姆石已应用于半固态锂电池，正在研究其在全固态电池中的应用。公司构建了CMC、PMC、MMC三大材料研发平台，未来将加快战略新品的产业化落地。

5）蓝思科技 （国金证券参与公司电话会议&分析师会议）
调研纪要：蓝思科技通过全球化布局和多元化发展应对关税政策变化，实现供应链自主可控，抗风险能力增强。一季度营收增长10.10%，各板块全面增长，下半年消费电子旺季和PC组装业务放量将继续推动增长。一季度研发费用同比增长37.73%，主要因配合客户新品研发，提前布局新材料、新领域和新赛道。客户订单按计划推进，全年指引内短期有上调，二季度新机型量产按计划推进，对全年业绩保持乐观。公司在越南、泰国、墨西哥等地设有生产基地，全球化布局增强全球交付能力和服务客户的能力。公司计划在香港发行H股，募集资金用于全球业务扩展和智能穿戴设备等项目的开发。公司是智能眼镜外观结构件核心供应商，覆盖全链条生产，并在关键技术上取得突破。

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