凯发电气（300407）2025年一季度营收增长但利润大幅下滑，需关注现金流和应收账款

近期凯发电气（300407）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

凯发电气（300407）在2025年一季度实现营业总收入5.0亿元，同比上升31.27%。然而，归母净利润仅为234.46万元，同比下降89.24%；扣非净利润更是低至82.2万元，同比下降95.7%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力显著下降。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为23.05%，同比减少10.47%；净利率仅为0.23%，同比减少95.74%。每股收益为0.01元，同比减少85.71%。这些数据显示公司在成本控制方面面临较大压力，导致利润空间被压缩。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计8957.03万元，占营收比例为17.93%，同比减少了10.59%，但费用控制效果未能有效转化为利润增长。

现金流与应收账款

公司每股经营性现金流为-0.23元，同比减少80.37%，显示出公司在经营活动中的现金流出压力较大。此外，应收账款达到6.64亿元，占最新年报归母净利润的比例高达707.22%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

资产负债情况

截至2025年一季度末，公司货币资金为7.74亿元，同比增长10.52%；有息负债为2.46亿元，同比增长62.23%。货币资金与流动负债的比例仅为96.52%，提示公司短期偿债能力值得关注。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但资本回报率（ROIC）仅为3.65%，净利率为3.76%，表明公司在附加值创造方面仍有待提升。自上市以来，公司累计融资3.80亿元，累计分红1.37亿元，分红融资比为0.36。

综上所述，凯发电气在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但利润大幅下滑，且现金流和应收账款状况令人担忧。公司需要进一步优化成本结构，加强应收账款管理，并提高资本回报率。

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