瑞丰高材（300243）：2024年业绩承压，现金流及应收账款风险需关注

近期瑞丰高材（300243）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

瑞丰高材（300243）在2024年的营业总收入达到20.01亿元，同比上升12.66%。然而，归母净利润仅为2207.64万元，同比下降74.12%，扣非净利润为1841.66万元，同比下降77.5%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力显著下降。

单季度数据

第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为5.31亿元，同比上升15.53%，但归母净利润为-1449.33万元，同比下降175.27%，扣非净利润为-1470.64万元，同比下降183.32%。这显示出公司在年末的经营压力较大。

关键财务指标

• 毛利率：14.81%，同比减少18.88%
• 净利率：1.09%，同比减少77.39%
• 三费占营收比：11.53%，同比减少5.68%
• 每股净资产：4.24元，同比减少0.31%
• 每股经营性现金流：-0.09元，同比减少124.12%
• 每股收益：0.1元，同比减少72.22%

应收账款与现金流

公司应收账款同比上升44.08%，达到4.16亿元，远高于同期营业收入的增长速度。此外，每股经营性现金流为-0.09元，同比减少124.12%，显示出公司在现金流管理方面存在较大压力。

成本与费用

• 管理费用：同比增加18.01%，主要由于6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目未投产期间的折旧费用。
• 财务费用：同比增加107.19%，主要由于计提可转债利息费用增加。
• 研发费用：同比减少38.29%，主要由于实验室研发投入减少。

主营业务构成

• ACR助剂：收入9.43亿元，占比47.13%，毛利率17.38%
• MBS抗冲改性剂：收入7.5亿元，占比37.49%，毛利率11.43%
• MC抗冲改性剂：收入1.95亿元，占比9.74%，毛利率11.07%
• 工程塑料助剂：收入1.07亿元，占比5.33%，毛利率23.56%

行业与市场

公司作为PVC助剂行业的龙头企业之一，综合产能近20万吨。尽管市场竞争激烈，公司通过科技创新、优化产品结构等措施提升市场占有率。工程塑料助剂领域，公司产品已实现批量销售并开拓市场。可降解高分子材料方面，公司已投资建设完成年产6万吨可降解高分子材料PBAT项目。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为48.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.7%，需关注现金流风险。
• 债务状况：有息资产负债率已达40.74%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达43.39%，需关注债务偿还能力。
• 财务费用：财务费用/近3年经营性现金流均值已达158.14%，需关注财务费用对公司利润的影响。
• 应收账款：应收账款/利润已达1885.6%，需关注应收账款回收风险。

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