【机构调研记录】博时基金调研恒而达、天山铝业等10只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，博时基金近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）恒而达 （博时基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年公司经营成果稳中有升，实现营业收入58,523.24万元，同比增长7.88%；净利润8,731.23万元，同比增长0.03%。金属切削工具业务实现销售收入49,467.63万元，同比增长2.84%。智能数控装备业务实现销售收入3,552.84万元，同比增长53.66%。滚动功能部件业务实现销售收入3,491.40万元，同比增长59.96%。境外市场拓展显著，境外销售收入7,866.63万元，同比增长46.35%。美国销售收入仅为1,810.13元，关税调整暂无重大影响。直线导轨副产线处于产能爬坡阶段，扩产计划将根据市场需求审慎决策。丝杠项目以自主研发为主，持续关注并购机会。设备投资综合考虑国产与进口设备的性能、成本及适配性。

2）天山铝业 （博时基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：天山铝业对氧化铝价格走势、印尼项目进展、高纯铝销售、铝箔产能规划、资本结构优化、广西铝土矿开采、石油焦采购、关税影响及ESG目标进行了详细阐述。2024年氧化铝价格单边上行，2025年新增产能释放导致价格下跌。印尼铝土矿顺利交割，氧化铝项目取得环评批复。高纯铝销量同比提升50%，铝箔产能逐步扩大。公司计划将资产负债率稳定在40%左右，未来三年每年现金分红不少于可分配利润的30%。广西铝土矿2025年计划开采50万吨，继续探寻优质资源。石油焦价格上涨，但对公司影响有限。公司对电解铝行业未来发展保持乐观，预计未来三年供给增速降低，库存及消费情况持续向好。公司制定了明确的碳排放目标，2025年底单位产值能耗下降13.5%，单位产品二氧化碳排放降低18%，2030年可再生能源使用比例达30%以上。

3）普洛药业 （博时基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：普洛药业在2025年推出第三次股份回购方案，正在办理相关手续，股权激励计划待定。头孢类产品价格下降约15%，青霉素类产品价格稳定，氟苯尼考价格预计三季度回升。预计CDMO业务增长20%-30%，毛利率40%-45%，研发力量增强，客户信任度提高。原料药业务面临压力，预计销售量略有下降，毛利贡献下降控制在10%以内，拓展新市场。老产品如左乙拉西坦和琥珀酸美托洛尔放量，新产品如富马酸亚铁咀嚼片等带来增长。司美格鲁肽减重项目三期临床入组完成，降糖适应症入组进度40%，多肽原料药采用发酵法。泰乐和泰万生产线产能较大，强力霉素短期内仍采购土霉素原料，与内蒙联邦合作生产经营。一季度新增项目国内占6成，国外占4成，国外大公司订单金额仍占主导。公司成立数字创新团队，利用AI优化发酵工艺，发酵效价显著提升，自建数据平台。

4）国博电子 （博时基金参与公司分析师会议）
调研纪要：国博电子在毛利率提升、营收变化、存货管理、军品交付周期、特种领域订单、价格压力应对、产能利用、卫星和低空领域布局、5G基站需求、终端射频芯片进展、纵向一体化延伸及未来发展战略等方面进行了详细说明。公司通过成本管控和产品结构调整提升毛利率，受行业宏观因素影响营收有所波动，一季度存货增长为正常生产储备。T/R组件产品具有定制化特点，收入确认以客户验收为准。公司紧跟行业趋势，积极参与重点项目，主流产品价格稳定，产能利用率良好。公司积极布局卫星和低空领域，射频芯片已应用于无人机等终端产品，应对5G-A、6G等新一代移动通信技术需求。公司计划向天线阵列微系统等方向延伸，深度布局有源相控阵雷达、5G-A/6G通信基站射频前端等领域，推动高质量发展。

5）史丹利 （博时基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2024年，公司实现营业收入102.63亿元，同比增长2.71%，归母净利润8.26亿元，同比增长17.89%。2025年一季度，公司经营延续良好发展趋势，单季度实现营业收入34.05亿元，同比增长29.56%。销量增长但产品单价下降，参股企业湖北宜化松滋肥业的磷酸二铵盈利减少，导致净利润增长低于销量增长。复合肥行业增长趋势自2020年开始恢复，行业集中度提升，龙头企业凭借产能布局、渠道下沉等优势抢占中小企业市场份额。公司认为钾肥价格虚高，尿素价格取决于出口政策，磷肥价格取决于出口和其他因素。预计2025年销量和利润持续增长，下半年原料价格调整有利于复合肥经营。黎河肥业2024年实现利润9300万元，松滋新材料公司2024年亏损1.12亿元，2025年一季度亏损逐月收窄，预计下半年实现盈利。公司资本开支主要用于松滋新材料公司项目尾款结算和广西贵港公司复合肥项目搬迁建设，将继续提升现金分红水平。复合肥行业整体销量预计将保持稳定小幅增长态势。美国关税政策变化对公司业务影响较小，对海外进口农产品关税提高对国内农业有利。园艺肥业务是公司重点发展方向之一，市场容量有较大提升空间。公司原料库存处于高位下降阶段，可以满足四月份和五月份使用。硫黄和磷矿石价格暂时难以判断，磷矿石价格取决于磷肥出口政策，硫磺价格下降可能性较大。公司营销费用逐渐从线上转移到线下渠道端，通过打造万吨县，直接与大户合作，加强终端铺货。公司配备更多服务人员和农化服务员，提供测土配方与实验室增值服务。

6）乐歌股份 （博时基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2024年乐歌股份面临严峻环境，营收增长45.33%，净利润下降46.99%，主要因非经常性收益减少和研发投入增加。海外仓运营面积增至66.21万平米，服务1175家企业，发货超1100万件。库容利用率60%-70%，新仓40%-50%，预计逐步提升。跨境电商新品销售占比超10%，目标15%-20%，毛利率与传统产品相近。面对中美贸易关税，公司提价并利用越南工厂加快出货，同时降本增效。独立站销售占跨境电商收入4成，通过活动策划增加流量。2025年公司将保持稳中有进，专注智能家居和海外仓双主业，强化自主品牌建设和人才优化。

7）蒙娜丽莎 （博时基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：蒙娜丽莎在2024年面对贸易环境变化、房地产调整等多重挑战，采取了一系列应对措施。贸易壁垒导致建陶行业出口量、额、价齐跌，企业转向新兴市场；公司营业收入下降，销售量同比下降16.34%，销售结构变化影响价格；营业成本下降20.72%，主要由直接材料和燃料动力成本下降引起；降本增效措施效果显现，但未来空间有限；公司经营活动现金流良好，将继续通过现金分红回报投资者；对部分房地产客户应收账款进行信用减值损失单项计提，将持续关注并评估；展望2025年，行业面临需求减弱等挑战，但城镇化推进、存量房改造等带来新机遇。

8）北陆药业 （博时基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年度，北陆药业继续以成为“中国医药制造百强企业”为目标，践行“化药+中药”双轮驱动模式。公司实现营业收入98,355.45万元，同比增长10.42%，净利润1,365.17万元，同比增加119.02%。公司逐步克服了碘对比剂及降糖药管线受集采价格下降带来的挑战，实现了集采产品销量的增长。中药制剂实现销售收入16,844.68万元，同比增长19.65%。海外市场方面，公司实现海外营业收入13,216.14万元，同比增长15.02%。研发方面，公司获批多个制剂及原料药注册证书，研发投入为6,923.81万元，较去年同期下降43.40%。

9）广东宏大 （博时基金参与公司投资者开放日）
调研纪要：广东宏大在矿服、民爆和防务装备领域均取得显著进展。矿服板块收入稳步增长，新签订单超300亿元，聚焦中西部及“一带一路”沿线市场，智能化矿山建设成果显著。民爆板块通过收购雪峰科技，产能规模提升至69.95万吨，位居国内前列，并进军海外民爆市场。防务装备板块持续完善产业链布局，推进国际化战略，重点发展高端智能武器装备。公司未来将继续深化产业链，加快国际化进程，提升民爆产能规模，加大研发投入，推进绿色矿山建设，努力成为全球知名的军工企业和矿服龙头企业。

10）华宇软件 （博时基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，华宇软件实现新签合同额19.4亿元，同比增长14.4%，在手合同额17.5亿元，同比增长10.3%。公司深耕法律科技、教育信息化、政企数字化三大主营业务，市场竞争力提升。万象大模型迭代至3.0版本，推出多个智能应用创新，获“吴文俊人工智能科学技术奖”科技进步奖一等奖。互联网法律咨询应用“元典问达”上线，提供智能法律知识服务。教育信息化业务涵盖智慧校园、人才培养等方向。公司深化与中国移动战略合作，签署多个省级合作协议，联合研发“海算司法大模型”。技术创新路径上，公司重视人工智能技术发展，推出万象法律大模型。公司通过聚焦法院和高校，引领法律科技、数智教育创新发展，加强AI与大数据等核心技术发展。

博时基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10958.53亿元，排名6/210；资产管理规模(非货币公募基金)6933.52亿元，排名6/210；管理公募基金数714只，排名6/210；旗下公募基金经理108人，排名2/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博时北证50成份指数发起式A，最新单位净值为1.58，近一年增长87.31%。旗下最新募集公募基金产品为博时上证科创板综合价格指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月7日至2025年4月25日。

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