【机构调研记录】中银基金调研东华测试、天融信等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，中银基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）东华测试 （中银基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：交流过程中，公司参会人员严格遵守有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。当前关税政策为国产替代提供了重要契机，但对于部分高端品，带来元器件成本的上升。目前从原材料进口端来看，公司进口原材料部分来自美国，因此美国关税的增加对于原材料采购有一定影响，但是这个影响处于可控范围。PHM在民用领域的应用范围逐渐变广，尤其是冶金、港口机械、水务、和石化领域发展较为明显，正实现以点向面的推广应用。目前，公司主营业务在军用收入占比较高，公司会根据市场情况调整发展策略，尤其重点发展PHM业务。公司六维力传感器处于小批量试制阶段，下游应用领域主要包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等。电化学业务近三年保持了较高的增速，目前下游客户还是以高校市场为主，市场空间充足。另外公司还在持续拓展储能、腐蚀、新能源的监测，会和大型企业联合做相关研究。这个领域在未来也存在增长的空间。常规产品基本都有库存，一周左右就可以交货；定制产品正常1-3个月，交付的时候如果发现有些项目需要调整，可能会延长。自定义测控系统和结构力学的客户基本一致，经过前几年的市场开拓和培育之后，产品质量和性能已基本得到市场和客户的认可。关于价格，我们更倾向于通过持续优化产品性能，让客户认可并接受合理的技术溢价，而非单纯聚焦于价格竞争。目前结构安全在线监测及装备PHM业务的主要应用集中在建筑、桥梁及舰船等，装备的应用存在不确定性。公司的六维力传感器标定设备为公司团队自研自制。

2）天融信 （中银基金管理有限公司参与公司投资者交流会&线上会议）
调研纪要：天融信2025年第一季度智算一体机销售200多万，订单超2000万，全年销售有望过亿。智算一体机基于自研云计算产品，提供完整平台支撑智能化应用，价格十几万至二百万，目标客群广泛。信创安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全需求增长较大。公司与保险公司合作推出多种网络安全保险产品，商业模式包括保前评估、保后服务。2024年Q1下游需求稳中向好，高质量订单平稳，未来商机向好。2024年政府行业收入下降因宏观经济影响和低毛利项目收缩，2025年预计稳定增长。目前供应链影响不明显，未来存在不确定性，公司已提前准备。经过几年激烈竞争，部分厂商开始乏力，行业竞争有望改善。AI应用拓宽安全边界，增加安全需求，提升客户安全支出占比。2025年人员数量基本稳定，研发人员2000多人，销售人员可能少量增加。预计2025年不会计提商誉减值，2023年计提有其特殊性。

3）国博电子 （中银基金参与公司分析师会议）
调研纪要：国博电子在毛利率提升、营收变化、存货管理、军品交付周期、特种领域订单、价格压力应对、产能利用、卫星和低空领域布局、5G基站需求、终端射频芯片进展、纵向一体化延伸及未来发展战略等方面进行了详细说明。公司通过成本管控和产品结构调整提升毛利率，受行业宏观因素影响营收有所波动，一季度存货增长为正常生产储备。T/R组件产品具有定制化特点，收入确认以客户验收为准。公司紧跟行业趋势，积极参与重点项目，主流产品价格稳定，产能利用率良好。公司积极布局卫星和低空领域，射频芯片已应用于无人机等终端产品，应对5G-A、6G等新一代移动通信技术需求。公司计划向天线阵列微系统等方向延伸，深度布局有源相控阵雷达、5G-A/6G通信基站射频前端等领域，推动高质量发展。

中银基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6248.95亿元，排名18/210；资产管理规模(非货币公募基金)3241.64亿元，排名18/210；管理公募基金数289只，排名23/210；旗下公募基金经理47人，排名20/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中银移动互联灵活配置混合，最新单位净值为1.88，近一年增长50.88%。旗下最新募集公募基金产品为中银新华中诚信红利价值指数发起A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月14日至2025年4月25日。

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