德冠新材（001378）：增收不增利，财务指标下滑，需关注资本开支及股权融资驱动

近期德冠新材（001378）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

德冠新材（001378）发布的2024年年报显示，公司营业总收入达到15.21亿元，同比上升24.78%，但归母净利润为9305.06万元，同比下降23.32%，扣非净利润为8899.91万元，同比下降22.9%。这表明公司在2024年出现了增收不增利的情况。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为3.88亿元，同比上升12.88%，归母净利润为2069.21万元，同比上升3.0%，但扣非净利润为1780.17万元，同比下降11.47%。这进一步反映了公司在盈利能力上的波动。

主要财务指标

• 毛利率：13.28%，同比减少29.4%。
• 净利率：6.12%，同比减少38.55%。
• 三费占营收比：4.28%，同比减少6.7%。
• 每股净资产：14.21元，同比增加0.55%。
• 每股经营性现金流：0.83元，同比减少29.36%。
• 每股收益：0.7元，同比减少39.13%。

资产负债表关键数据

• 货币资金：3.9亿元，同比减少67.71%。
• 应收账款：5877.28万元，同比增加15.05%。
• 有息负债：4880.06万元，同比减少84.83%。

现金流分析

• 投资活动现金流入小计：同比增加235.27%，主要原因是公司采用闲置资金购买银行理财产品，理财产品到期收回资金。
• 投资活动现金流出小计：同比增加61.55%，主要原因是公司采用暂时闲置资金购买大额存单和理财产品。
• 筹资活动现金流入小计：同比减少90.43%，主要原因是2023年公司通过首次公开发行股票获得募集资金。
• 筹资活动现金流出小计：同比增加693.35%，主要原因是公司使用募集资金投资募投项目及归还长期借款。
• 现金及现金等价物净增加额：同比减少189.71%，主要原因是购买大额存单和归还贷款。

主营业务构成

• 功能薄膜：收入13.21亿元，占主营收入的86.83%，毛利率为14.58%。
• 功能母料：收入1.36亿元，占主营收入的8.92%，毛利率为9.80%。
• 其他：收入6469.54万元，占主营收入的4.25%，毛利率为-6.09%。

行业与地区分布

• 橡胶和塑料制品制造：收入15.21亿元，占主营收入的100%，毛利率为13.28%。
• 内销：收入14.23亿元，占主营收入的93.58%，毛利率为12.70%。
• 外销：收入9761.66万元，占主营收入的6.42%，毛利率为21.59%。

发展回顾与展望

德冠新材作为国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业，拥有135项专利，并参与制定了多项国家标准。公司未来将继续以“科技创新、产品为王”为主题，推动产品迭代创新，提升产品力。公司计划通过募集资金投资项目扩大产能，提升市场占有率和竞争力。

风险提示

公司可能面临的潜在风险包括技术创新风险、技术失密和技术人员流失风险、安全生产风险、上下游业务拓展风险、项目投资及新增产能消化风险、原材料价格波动风险。公司需采取多种措施应对这些风险，确保稳健发展。

商业模式分析

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市2年以来，累计融资总额10.56亿元，累计分红总额8666.68万元，分红融资比为0.08。

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