春兰股份（600854）2024年业绩下滑，房地产与空调业务双双承压

近期春兰股份（600854）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

春兰股份（600854）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为9197.99万元，同比下降46.83%；归母净利润为1.33亿元，同比下降9.97%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降8.93%。第四季度营业总收入为1671.04万元，同比下降33.69%；归母净利润为-76.15万元，同比下降105.39%；扣非净利润为291.76万元，同比下降78.65%。

主要财务指标

• 毛利率：38.85%，同比减少19.5%。
• 净利率：146.59%，同比增加63.12%。
• 三费占营收比：5.24%，同比增加70.05%。
• 每股净资产：4.65元，同比增加3.0%。
• 每股经营性现金流：0.12元，同比增加450.99%。
• 每股收益：0.26元，同比减少9.96%。

主营业务分析

空调业务

空调销售收入为3269.45万元，占主营收入的35.55%，毛利率仅为0.35%。尽管公司积极走访客户、开发市场，但因产品综合竞争力不足，市场开发能力不强，导致空调销售收入同比减少13.91%。

房地产业务

房地产销售收入为2208.55万元，占主营收入的24.01%，毛利率为49.36%。由于房地产市场低位运行，需求端购房意愿较为谨慎，公司房产销售同比下降75.38%。

其他业务

其他业务收入为3719.99万元，占主营收入的40.44%，毛利率高达66.45%，成为公司主要利润来源之一。

财务状况分析

现金流与负债

• 货币资金：11.49亿元，同比增加8.51%。
• 有息负债：72.99万元，同比增加5.16%。
• 应收款项：237.93万元，同比减少35.22%。

盈利能力

公司盈利能力主要依赖于其他权益工具投资的股利收入，2024年实现股利收入12,154.23万元，同比增加2,455.80万元。然而，房地产和空调业务的盈利能力较弱，尤其是房地产利润下降较多，导致所得税费用同比减少79.13%。

风险提示

• 空调业务：产品综合竞争力不强，出货量少，市场竞争激烈。
• 房地产业务：市场需求下降，短期内无土拍计划，仅有部分存量房屋在售。
• 盈利依赖：公司盈利过于依赖泰州电厂和龙源泰州公司的投资收益，随着电力市场改革的深化，其盈利能力和分红水平可能会下降，影响公司业绩。

结论

春兰股份2024年业绩下滑，主要受房地产和空调业务双重压力影响。尽管公司在其他业务方面表现出色，但主营业务的盈利能力亟待提升。公司需加大研发投入，提高核心竞争力，以应对激烈的市场竞争和不断变化的市场环境。

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