圣元环保（300867）：2024年盈利能力增强，但营收下滑，需关注现金流和债务状况

近期圣元环保（300867）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

圣元环保（300867）在2024年的营业总收入为15.82亿元，同比下降9.49%。尽管营收有所下降，但公司的归母净利润达到了1.82亿元，同比上升24.29%，扣非净利润为1.66亿元，同比上升22.94%。这表明公司在盈利能力方面有所增强。

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为4.24亿元，同比下降21.25%，但归母净利润为3457.17万元，同比上升139.31%，扣非净利润为1331.74万元，同比上升56.46%。这显示出公司在第四季度的盈利能力显著提升。

盈利能力

公司2024年的毛利率为40.25%，同比增加了28.34%，净利率为11.63%，同比增加了39.99%。这些数据显示出公司在成本控制和运营效率方面的改善。

财务结构与现金流

截至2024年底，公司的货币资金为1.59亿元，同比增加了83.18%。然而，货币资金占总资产的比例仅为1.89%，货币资金占流动负债的比例为17.24%，这表明公司需要关注其现金流状况。

此外，公司的有息负债为42.16亿元，同比增加了3.59%，有息资产负债率达到了43.4%，显示出较高的债务压力。

应收账款与固定资产

公司的应收账款为13.59亿元，同比增加了18.81%，应收账款与利润的比例高达746.44%，这可能意味着公司在应收账款回收方面存在一定的风险。

固定资产方面，公司固定资产净值减少了3.81%，主要是由于固定资产摊销所致。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自垃圾焚烧收入（含售电、售热、售蒸汽），收入为12.78亿元，占总收入的80.81%，毛利率为41.29%。污水处理收入为1.54亿元，占总收入的9.76%，毛利率为39.58%。其他业务收入为8066.25万元，占总收入的5.10%，毛利率为58.39%。PPP项目建造服务收入为6843.25万元，占总收入的4.33%，毛利率仅为0.99%。

地区分布

公司业务主要集中在福建地区，收入为8.81亿元，占总收入的55.69%，毛利率为47.76%。其次是山东地区，收入为4.32亿元，占总收入的27.30%，毛利率为23.86%。甘肃地区的收入为1.45亿元，占总收入的9.15%，毛利率为53.34%。

发展前景与风险

公司管理层提出了“提升传统主业”与“发展新兴产业”的双轮驱动战略，一方面夯实垃圾发电主业，另一方面发展以牛磺酸及其衍生品为核心的大健康产业，并培育氢能产业。然而，公司仍面临技术风险、行业竞争、上网电价补贴政策变化、生活垃圾供应量及热值不稳定、环保指标不达标、财务风险和管理风险等挑战。

综上所述，圣元环保在2024年虽然盈利能力有所增强，但营收出现下滑，且需密切关注现金流和债务状况。

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