华致酒行（300755）2024年年报简析：净利润减81.11%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华致酒行（300755）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入94.64亿元，同比下降6.49%，归母净利润4444.59万元，同比下降81.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.33亿元，同比下降12.62%，第四季度归母净利润-1.23亿元，同比下降2934.87%。本报告期华致酒行公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达330.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.0%，同比减16.22%，净利率0.5%，同比减79.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.14亿元，三费占营收比7.55%，同比减11.17%，每股净资产7.57元，同比减16.94%，每股经营性现金流1.05元，同比增54.23%，每股收益0.11元，同比减80.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-21.81%,原因:促销费推广用减少，销售人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。
2. 管理费用变动幅度为-14.4%,原因:管理人员以及后勤人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。
3. 财务费用变动幅度为83.96%,原因:本期存量贷款增加导致利息费用开支增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为54.23%,原因:购买商品支付的采购预付款同比减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为121.61%,原因:本年因购建装修固定资产的工程项目支出减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.18%,原因:本期向股东分配股利支付的现金增加。
7. 应收款项变动幅度为-29.33%,原因:麦德龙等大型KA卖场以及电商平台期末未结算的应收账款金额减少。
8. 存货变动幅度为-2.86%,原因:本期经营战略调整，加大力度清理积压库存。
9. 固定资产变动幅度为2.58%,原因:在建工程转入确认固定资产增加。
10. 使用权资产变动幅度为-19.65%,原因:本期多处办公室及仓库到期终止租赁。
11. 短期借款变动幅度为40.66%,原因:本期存量贷款增加以及应收票据重分类增加。
12. 合同负债变动幅度为1.46%,原因:预收客户的款项增加。
13. 租赁负债变动幅度为-11.88%,原因:本期多处办公室及仓库到期终止租赁。
14. 其他流动资产变动幅度为73.92%,原因:期末增值税待认证进项税额增加。
15. 长期待摊费用变动幅度为-35.47%,原因:本期摊销费用增加，导致期末净额相比期初减少。
16. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:本期装修工程项目减少。
17. 应交税费变动幅度为-49.3%,原因:销售收入及利润下降。
18. 递延所得税负债变动幅度为9645.95%,原因:与使用权资产相关递延所得税增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.75%，资本回报率不强。去年的净利率为0.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额9.72亿元，累计分红总额9.48亿元，分红融资比为0.98。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.33%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.44%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达330.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.2亿元，每股收益均值在0.29元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司利润下降主要是什么原因造成的？
答：酒类行业处于周期性深度调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

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