截至2025年4月18日收盘，新洋丰（000902）报收于13.81元，较上周的13.74元上涨0.51%。本周，新洋丰4月16日盘中最高价报14.11元。4月18日盘中最低价报13.5元。新洋丰当前最新总市值173.28亿元，在农化制品板块市值排名8/58，在两市A股市值排名864/5146。
近日新洋丰披露，截至2025年3月31日公司股东户数为2.94万户，较12月31日减少2269.0户，减幅为7.16%。户均持股数量由上期的3.96万股增加至4.27万股，户均持股市值为54.0万元。
新洋丰2024年年报显示，公司主营收入155.63亿元，同比上升3.07%；归母净利润13.15亿元，同比上升8.99%；扣非净利润12.41亿元，同比上升6.75%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入31.96亿元，同比下降0.56%；单季度归母净利润2.02亿元，同比下降6.52%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比下降12.35%；负债率39.67%，投资收益1910.29万元，财务费用3891.19万元，毛利率15.64%。
4月17日分析师会议
请介绍一下公司 2024 年的经营情况。2024年公司实现营收 155.63 亿元，同比增长 3.07%；实现归母净利润 13.15 亿，同比增长 8.99%。产品销量方面，磷肥、普通复合肥和新型复合肥分别实现销量 112.90 万吨、297.71 万吨与 138.00万吨。2024年公司复合肥销量合计为 435.71万吨，较 2023年的 400.83万吨有明显增长，也是近 4 年以来增速最快的一年。毛利率方面，普通复合肥和新型复合肥的毛利率也比 2024年增加了 1.31和 1.74个百分点。
新型肥销量为何增速更快？去年公司新型复合肥销量 138.00 万吨，同比增长 22.93%，常规复合肥销量 297.71万吨，同比增长 3.17%。首先，新型肥料处于渗透率提高阶段，充分受益于国内对优质果蔬需求的消费升级；其次，新型肥料的消费群体多数为种植大户等规模种植群体，他们对种植的投入产出比计算更加科学，重视农业服务和种植指导，会倾向于选择品牌农资。第三，公司也给予了新型肥料更多销售资源和销售激励。
磷肥和复合肥的毛利率是否还有进一步修复空间？目前磷矿石价格还处于历史最高位，公司的盈利环境没有恢复到最优的位置，比如价格敏感度偏低的新型肥料，2018 年毛利率在23-25%，现在受磷矿影响压制在 21%。未来几年，随着磷矿产出增加，产业链盈利将重新分配，复合肥尤其是价格敏感度高的普通复合肥毛利率有很大提升空间，若磷矿价格下降，复合肥和磷酸一铵毛利率有望到 2017-2018年水平。
西北地区是新兴经济作物产区，公司在这一区域是如何布局的？公司近两年在西北大区连续投建三个基地甘肃金昌基地、新疆昌吉基地和阿克苏基地。复合肥生产线的建设周期比较短，连续在西北经济作物密集种植区配套建设生产基地后，公司对当地的供应能力和知名度都将大幅提升。复合肥有销售半径，当地设厂可降低运输成本、提高销量。西北大区未来营收占比肯定会持续提升，依托新疆、甘肃的经济作物种植，西北市场有望成为重要增长来源。
近两年复合肥市场动荡，是否有中小复合肥企业退出？近年来复合肥上游原材料波动频繁且剧烈、环保要求不断趋严、规模化种植户品牌意识增强、头部企业的一体化程度加深，落后中小产能被迫让出市场，在成本、技术、品牌、服务和经销商资源等方面具备优势的头部企业销售增速上升，公司市占率提升空间大。
2024 年公司经营性现金流量下降是原因是什么？虽然公司全年经营性现金流净额有下滑，但应收账款依旧很少，说明公司并不是受制于收款困难等原因。现金流量的差距主要是受销售节奏差异的影响，2023年四季度原材料价格上涨，下游经销商备货积极，而 2024年四季度原材料价格下跌，尤其是尿素跌得多，因此经销商不敢备货。2024 年末存货金额比 2023 年同期多了 8 亿，一季度这些存货就会销售出去。
除了目前在建的项目，公司后续的资本开支还有哪些？未来的资本开支项目夷陵项目和莲花山矿，这个我们都已经公告过。除这两个之外，暂时没有其他开支计划。
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