每周股票复盘：晶丰明源（688368）各业务线收入增长显著，毛利率提升

截至2025年4月18日收盘，晶丰明源（688368）报收于113.2元，较上周的106.16元上涨6.63%。本周，晶丰明源4月17日盘中最高价报118.0元。4月15日盘中最低价报98.0元。晶丰明源当前最新总市值99.42亿元，在半导体板块市值排名92/160，在两市A股市值排名1491/5146。

本周关注点

• 业绩披露要点：2024年高性能计算电源芯片销售收入较上年同期大幅提升1,402.25%
• 机构调研要点：公司综合毛利率37.12%，较上年同比上升11.45个百分点
• 公司公告汇总：公司与四川易冲并购交易正在积极推进中

机构调研要点

报告期内各业务线的经营情况如何？公司目前拥有LED照明驱动芯片、C/DC电源芯片、电机控制驱动芯片及高性能计算电源芯片四条产品线。2024年，C/DC电源芯片及电机控制驱动芯片销售收入占比有所提升，高性能计算电源芯片已进入规模量产阶段，销售收入较上年同期大幅提升。具体业绩如下：

• LED照明驱动芯片业务实现销售收入8.69亿元，较上年同期下降7.82%；
• C/DC电源芯片产品实现销售收入2.73亿元，较上年同期增长39.64%；
• 电机控制驱动芯片实现销售收入3.18亿元，同比上升95.67%；
• 高性能计算电源芯片实现销售收入0.43亿元，同比上升1,402.25%。

公司综合毛利率提升的原因是什么？分产品线的毛利率情况如何？2024年，公司产品综合毛利率37.12%，较上年同比上升11.45个百分点，主要系公司积极契合市场需求，产品结构及性能不断优化，同时通过工艺迭代、加强供应链管理等方式持续降本增效。分产品线来看，各产品线均实现了毛利率的提升。

报告期内技术研发有什么进展？2024年，公司对高压BCD-700V工艺平台进行技术升级，第五代高压工艺实现全面量产，第六代高压工艺平台的研发已经完成，预计实现20%成本优化。封装技术方面，公司独占封装EHSOP12已进入量产阶段，EMSOP封装技术也在持续研发中。高性能计算电源芯片方面，公司自研的第一代0.18μm BCD工艺平台已实现量产，正在推进第二代0.18μm BCD工艺的测试，更高性价比的65nm LDMOS工艺平台取得阶段性成果，预计2025年进入试产阶段。

公司对未来一年的市场行情有什么判断？随着集成电路行业发展以及5G、物联网、新能源汽车等新兴行业的发展，公司所处的电源管理芯片及电机控制驱动芯片行业的应用场景逐步增加，行业已进入快速发展阶段，预计未来国内电源管理芯片和电机驱控芯片的发展速度将会进一步加快。

请问公司与易冲并购交易的进展如何，对两家公司合并后未来的展望如何？公司与四川易冲在主营业务方面具有高度协同性，两者同属于模拟及混合信号芯片设计领域企业。在客户资源、技术积累、供应链等方面均可形成积极的互补关系。目前，四川易冲已有一定的市场地位，是国内领先的综合电源管理解决方案供应商之一。本次交易相关工作目前仍在积极推进中，具体进展请关注公司后续公告。

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