【机构调研记录】国联基金调研翔楼新材、普门科技

证券之星消息，根据市场公开信息及4月16日披露的机构调研信息，国联基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）翔楼新材 （国联基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：翔楼新材在机构调研中表示，安徽工厂轴承材料利润率略高于汽车，售价可能在1万元以上，单吨盈利预计高于汽车业务。板材替代棒材在汽车、轴承、机器人领域成为新发展方向，公司基于成功案例推进技术迭代合作。公司无年降要求，50%客户逐月调价，50%客户锁价模式，利润率较为稳定。汽车领域增量来自老客户和新客户，尤其在被动安全系统方面预计实现增量。公司在材料研究、模具技术、热处理及工艺方面具备优势，与冲压厂商合作生产柔轮半成品。板材冲压工艺难点包括产品尺寸和厚度限制、生产批量要求、模具成本高昂。安徽工厂下半年将有一部分产量用于轴承材料，设备工艺与汽车材料相似，只是机械设备上做了升级。舍弗勒的增量持续增长，2024年成为公司第一大客户，2025年增量趋势仍在延续。安徽工厂未来几年的研发费用可能会持续增长，因为轴承、机器人等领域许多新项目将放在安徽进行研发。若美国关税持续提高，公司可能暂停对美出口，但海外收入占公司整体比重不到1%，影响较小。公司关注其他领域，但布局前提是要有足够的体量，材料也可应用于高铁、航空等领域，但因研发团队人数有限，目前尚未开发。公司提供的柔轮半成品可帮助客户省略前7道工序，但后续8道工序仍需客户自行完成。冲压工艺的优势在于降本增效和疲劳性能提升。公司核心优势在于长期积累的材料研发经验、强大客户群及丰富项目经验，形成了难以复制的竞争壁垒。材料研究院不仅开发减速器材料，还在探索机器人领域的其他板块，目标是从单一零部件拓展至所有零部件。

2）普门科技 （国联基金管理有限公司参与公司业绩说明会&路演活动&电话会议）
调研纪要：普门科技在IVD领域具备进口替代能力，强调技术创新和差异化能力，持续投入研发，掌握核心技术，形成产品技术、品质差异化。公司中速发光产品预计2025年下半年上市，面向县二级医院及国际市场。皮肤医美业务将拓展公立医院市场，消费者健康业务面向院外市场，增长可观。公司在多地布局研发和制造基地，多个项目正在推进中。公司管理层及核心员工对公司未来发展充满信心，股权激励行权情况受多种因素影响。2024年度公司综合毛利率为67.21%，净利润同比增长5.12%。公司业务布局包括体外诊断、临床医疗、皮肤医美、消费者健康四大产品线，市场拓展空间大。全球关税大战对公司影响很小。医疗器械行业保持高速增长，中国市场份额扩大，正朝着国际化、高端化方向迈进。公司重视研发投入，国际化发展，持续现金分红，并加强与投资者沟通。

国联基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1573.19亿元，排名43/210；资产管理规模(非货币公募基金)1335.09亿元，排名36/210；管理公募基金数173只，排名40/210；旗下公募基金经理31人，排名41/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联沪港深大消费主题A，最新单位净值为0.74，近一年增长40.14%。

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