国电电力（600795）：2024年业绩显著增长，但需关注应收账款和债务状况

近期国电电力（600795）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

国电电力（600795）在2024年的营业总收入为1791.82亿元，同比下降1.0%。尽管收入略有下滑，归母净利润却达到了98.31亿元，同比大幅上升75.28%。扣非净利润为46.66亿元，同比下降4.2%。这表明公司在非经常性损益方面取得了显著收益。

单季度表现

第四季度的表现尤为亮眼，营业总收入为453.2亿元，同比上升4.69%；归母净利润为6.4亿元，同比飙升4182.16%；扣非净利润为1041.71万元，同比上升102.32%。这显示出公司在年末的强劲增长势头。

主要财务指标

• 毛利率：14.24%，同比下降2.62%。
• 净利率：9.29%，同比上升40.42%。
• 三费占营收比：4.9%，同比上升1.23%。
• 每股净资产：3.14元，同比上升14.91%。
• 每股经营性现金流：3.12元，同比上升30.66%。
• 每股收益：0.55元，同比上升75.48%。

收入构成分析

公司的主营收入主要来自火力发电产品，占比84.52%，收入为1514.38亿元，毛利率为9.52%。水力发电产品和新能源发电产品的收入分别为126.5亿元和123.49亿元，毛利率分别为49.36%和36.61%。其他业务如科技环保产品和其他产品也贡献了一定比例的收入。

资产负债状况

截至2024年末，公司应收账款为284.67亿元，占归母净利润的比例高达289.57%，这一比例较高，需关注应收账款的回收情况。有息负债为2828.91亿元，同比上升3.76%，有息资产负债率为55.55%，表明公司存在一定的债务压力。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升30.66%，达到3.12元/股，显示出公司在经营活动中的良好现金流管理。然而，货币资金为154.37亿元，同比下降19.46%，货币资金与流动负债的比例仅为15.61%，需关注流动性风险。

发展前景与风险

发展前景

公司积极推进煤电机组的灵活性改造，新增新能源装机428.53万千瓦，致力于清洁能源的发展。随着“双碳”目标的推进，公司将继续优化能源结构，提升清洁能源占比。

面临风险

• 电力市场风险：电力体制改革政策的不确定性，以及新能源装机的快速增长可能导致区域性、时段性消纳压力。
• 煤炭价格波动风险：尽管煤炭市场供需偏宽松，但在用电高峰时段仍可能出现电力供应紧张。
• 新能源发展风险：新能源电站的发电量消纳缺乏保障，特别是在全额保障性收购政策难以持续的情况下。
• 煤电运营保供风险：煤电向清洁高效绿色发展方向转变，电力系统的尖峰供应能力和抗扰动能力面临挑战。

综上所述，国电电力在2024年实现了显著的业绩增长，但需密切关注应收账款的回收和债务状况，以确保公司的可持续发展。

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