三友化工（600409）2024年业绩下滑，需关注债务及盈利能力

近期三友化工（600409）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概述

三友化工（600409）在2024年的年报中显示，公司营业总收入为213.61亿元，同比下降2.55%；归母净利润为4.99亿元，同比下降11.78%；扣非净利润为4.3亿元，同比下降22.34%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为52.83亿元，同比下降4.04%；归母净利润为1.04亿元，同比下降52.14%；扣非净利润为6494.5万元，同比下降68.59%。

主要财务指标

• 毛利率：16.01%，同比下降21.32%
• 净利率：3.06%，同比下降28.02%
• 三费占营收比：8.27%，同比下降14.62%
• 每股净资产：6.72元，同比增长2.37%
• 每股经营性现金流：0.87元，同比增长7.62%
• 每股收益：0.24元，同比下降11.79%

主营收入构成

从主营收入构成来看，粘胶短纤维和纯碱是公司的主要收入来源，分别占主营收入的47.98%和25.90%。然而，聚氯乙烯树脂和二甲基硅氧烷混合环体等产品的毛利率为负，分别为-13.77%和-4.09%，显示出这些产品的盈利能力较弱。

财务指标变动原因

• 收到其他与经营活动有关的现金：增加66.32%，主要由于碳排放交易配额转让款增加及政府补助、保证金及押金等增加。
• 投资收益：减少100.0%，因上期收到三友新材料分红款。
• 应收款项：减少32.48%，因销售回款增加，期末应收账款余额降低。
• 其他应收款：增加306.21%，因预付土地竞买保证金。
• 长期借款：增加101.6%，因合理调整融资期限结构，长期借款净增加。
• 应付债券：减少47.14%，因“22三友01”公司债重分类到一年内到期的非流动负债。

发展回顾与未来展望

2024年，公司在“三转”战略和“三链一群”产业布局下，尽管面临复杂外部环境和多重挑战，但仍实现了部分产品的产量增长，如粘胶短纤维、烧碱、PVC和有机硅环体。公司积极推进新兴产业投入，传统产业数字化转型，并在研发投入和产学研合作方面取得进展。

展望2025年，公司预计宏观经济形势依然复杂，行业面临产能充裕、需求恢复缓慢的局面。公司将通过创新、绿色转型等策略，继续提升自身竞争力。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观经济波动、环保、安全生产、经营和汇率风险。公司需密切关注宏观经济和政策走势，灵活调整经营计划、产品结构和市场结构，以应对潜在风险。

财务健康度

• ROIC：3.64%，资本回报率不强。
• 净利率：3.06%，产品或服务附加值不高。
• 有息负债：52.49亿元，有息资产负债率为20.14%，需关注债务状况。
• 融资分红：自上市以来，累计融资50.00亿元，累计分红42.26亿元，分红融资比为0.85。

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