股市必读：丽珠集团（000513）4月16日披露最新机构调研信息

截至2025年4月16日收盘，丽珠集团(000513)报收于34.57元，下跌0.09%，换手率0.53%，成交量3.08万手，成交额1.06亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总: 主力资金净流入825.71万元，占总成交额7.79%；游资资金净流出868.66万元，占总成交额8.2%。
• 机构调研要点: 公司预计2025年化学制剂板块的注射用艾普拉唑钠不受医保降价影响，以量换价预计今年能有所贡献。
• 机构调研要点: 丽珠生物重点在研产品中，重组人促卵泡激素注射液已于2025年初申报上市；重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床入组，预计2025年内报产。
• 机构调研要点: 公司在原料药和中间体板块，特别是在高端抗生素、高端宠物用药及部分中间体在全球已形成了独特竞争优势。
• 机构调研要点: 公司在微球制剂领域深耕多年，亮丙瑞林微球（一个月缓释）是公司的核心产品之一，市场表现良好。
• 机构调研要点: 公司2024年度财务表现为：营业收入118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比增长5.50%。

交易信息汇总

4月16日主力资金净流入825.71万元，占总成交额7.79%；游资资金净流出868.66万元，占总成交额8.2%；散户资金净流入42.94万元，占总成交额0.41%。

机构调研要点

海外市场规划

1. 在原料药和中间体板块，公司产品特别是高端抗生素、高端宠物用药及部分中间体在全球已形成了独特竞争优势。新产品聚焦欧美规范市场；在售产品将进一步扩大市场布局，积极开拓亚洲、南美、中东及非洲等目标市场。
2. 在制剂板块，加速东南亚、南亚、拉美、非洲等新兴市场的注册，启动GMP检查等工作；结合不同市场对本土化生产的鼓励政策措施，进行本土化生产战略布局；进行优势技术对外授权；与海外公司建立资本合作。

各板块收入预期

1. 化学制剂板块：注射用艾普拉唑钠2025年不受医保降价影响，以量换价预计今年能有所贡献；2023年以来上市的曲普瑞林等新品也将贡献增量。
2. 中药板块：抗病毒颗粒在2023年高基数后逐步回归常态化增长；参芪受益于医保后缀解限带来的市场扩容，需求有望持续攀升。
3. 原料药板块：产品结构优化已完成，出口规范市场的占比约为35%，与全球头部企业建立长期稳定的战略合作关系。
4. 诊断试剂及设备板块：产品结构从代理为主转变为以自主产品为主；呼吸道感染相关产品增长较好；化学发光及自免多重等产品有望持续发展。

微球制剂领域

1. 亮丙瑞林微球一个月和三个月的产品定位和目标患者群体略有不同。亮丙瑞林微球（一个月缓释）是公司的核心产品之一，市场表现良好；三个月缓释的亮丙瑞林微球产品正在进行BE试验。
2. 醋酸曲普瑞林微球凭借精准的学术推广策略实现稳定增长，市场覆盖率稳步提升。
3. 阿立哌唑微球作为精神领域重磅品种，已整合研发、生产及营销资源进行全生命周期管理，其临床价值与市场潜力值得期待。

丽珠生物亏损状态

丽珠生物作为公司创新驱动发展的重要布局，其阶段性投入是长期战略所需。重点在研产品中，重组人促卵泡激素注射液已于2025年初申报上市；重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床入组，预计2025年内报产。

分红计划

目前没有中期分红的计划，未考虑医疗美容领域的布局。

艾普拉唑医保谈判降价

注射用艾普拉唑钠2025年不受医保降价影响，以量换价预计今年能有所贡献。

GLP-1药品市场竞争

公司对产品的前景信心充足：司美格鲁肽的安全性及有效性已经过全球众多患者的充分验证；丽珠在原料药方面具有极强的技术优势，形成较强的成本优势；积极布局国际市场，通过与当地药企合作，加快全球市场注册工作。

消化道产品销售情况

消化道领域重点产品注射用艾普拉唑钠2025年不受医保降价影响，公司将充分发挥艾普拉唑的临床应用优势，在覆盖医院上量和新开发医院方面积极推动，争取为消化道领域带来一定增量。

司美格鲁肽境外上市申报

公司已在部分新兴市场国家提交产品注册申报，相关工作正有序推进。

行业发展前景

医药行业正处于一个充满机遇与挑战的时代。随着人口老龄化的加速、慢性疾病的增加以及居民健康意识的提升，预计医药市场的需求将持续增长；研发投入将持续增加，推动创新药的快速上市；支付体系的不断优化，将进一步释放消费者的医疗需求，推动医药市场的健康发展。

股价估值

市场对公司股票的估值可能受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、行业发展趋势以及市场情绪等。截至2025年4月14日，公司通过集中竞价交易方式回购了公司A股股份共计约1074.1万股，已使用的资金总额约为人民币3.87亿元；回购了公司H股股份共计约724.5万股，已使用的资金总额约为港币1.9亿元。

年度股东大会

公司董事会在决议通过召开股东大会的具体时间后，将按相关规定及时披露公司股东大会的通知。

疫苗产线复用

公司疫苗产线基于重组蛋白技术平台构建，具备良好的技术延展性与工艺通用性。该产线已完成重组蛋白疫苗生产验证，未来可用于生产其它重组蛋白技术路线的疫苗，实现产线的复用。与新冠疫苗相关的摊销金额已摊销完成，目前该生产线按会计政策正常计提折旧，不会对公司的经营业绩产生重大影响。

重大决定吸取新冠疫苗教训

公司始终以科学审慎的态度推进业务发展，重大决策将充分结合既往经验与行业趋势，持续优化资源配置效率。

疫苗领域前景

公司始终秉持社会责任与临床价值导向，未来将通过加强公众科普、深化产学研合作等举措，助力提升疫苗可及性与公众认知度。

海外授权及国际化布局

公司目前正稳步推进重点产品在多个新兴市场的注册申报，同步强化研发创新与本地化运营能力。此外，公司于2024年7月与印尼头部医药企业Kalbe集团在当地合作设立合资公司进行原料药工厂建设，启动国际化生产布局，后续有望降低生产成本、提高市场响应速度，加强欧美市场渗透率，为推动国际化发展注入新动力。

原料药海外市场拓展利润

公司将持续深化全球布局、动态优化成本结构及强化多元化市场准入，进一步提升原料药业务抗风险能力。

研发投入总量及结构分布

2024年，公司研发投入金额为10.4亿元，占营业收入的比例为8.84%。目前公司制剂在研产品合计45个，其中创新药、高壁垒复杂制剂、高临床价值产品在研数量占比过半。

海内外增收

公司将通过深化产品创新、优化全球供应链布局、拓展新兴市场准入，持续提升海内外市场渗透率。国内强化精准营销与渠道下沉，海外加快推进差异化产品注册申报及本地化生产建设，以临床价值为导向推动可持续发展。

新产品上市及利润

注射用阿立哌唑微球已递交报产发补材料，获得批准后有望在本年度内为公司产生一定的增量。司美格鲁肽治疗二型糖尿病的适应症已申报上市，具有良好的市场前景。

年度分红

公司2024年利润分配方案尚需提交公司年度股东大会审议，根据交易所上市规则规定，公司应在股东大会审议通过方案后两个月内完成利润分配。

行业内业绩表现

根据国家统计局发布的数据，2024年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入25,298.5亿元，同比持平；实现利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。

抗感染及其他产品销售情况

2024年公司抗感染及其他产品的销售收入为1.34亿元。公司未来将动态优化产品结构与渠道资源配置，积极应对行业政策及市场变化。同时将进一步推进临床价值导向的差异化营销策略，多措并举保障经营韧性。

托珠单抗入院情况

托珠单抗自获批上市以来，公司积极布局，不断加速学术推广，在医院渠道的拓展方面取得了一定成效。托珠单抗在中国市场虽然整体规模不大，但是增速可观。

2025年业绩发力点

公司持续专注于创新药物、高壁垒复杂制剂及高临床价值产品研发，以创新驱动业绩增长。预计在本年度内，精神神经和代谢领域的阿立哌唑微球和司美格鲁肽有望获批上市。

回购额度调整

公司始终以维护股东利益为核心，面对市场波动，已通过多轮回购传递发展信心。根据2024年12月发布的《回购报告书》，公司将以6-10亿元（含）的回购总金额，不超过人民币45元/股的价格，回购公司A股股份。此外，根据2024年6月公司股东大会授予董事会回购本公司H股的一般授权，目前公司H股回购仍在一般授权期限内。

盈利增长驱动因素

公司专注于创新药物、高壁垒复杂制剂及高临床价值产品研发，以创新研发驱动业绩增长。公司制剂在研产品合计45个，其中创新药、高壁垒复杂制剂、高临床价值产品在研数量占比过半，这些项目将为公司带来新的业绩增长动力。

辅助生殖类产品销量

丽珠集团深耕辅助生殖药物研发30余年，已构建覆盖促排卵、黄体支持、诱发排卵的全周期方案。公司密切关注各地配套政策的落地进展，已通过强化研发创新、优化产品结构、深化医患服务等举措，为提升生殖健康水平提供优质解决方案。

艾普拉唑肠溶片垄断行情

艾普拉唑通过长期临床验证，积累了医生和患者的深度信任。公司将充分发挥艾普拉唑的临床应用优势，在覆盖医院上量和新开发医院方面积极推动。未来，公司还将进一步加快消化领域P-CAB的研发进程，充分依托丰富多元的产品矩阵，巩固并扩大竞争优势。

盈利表现

公司2024年度财务表现为：营业收入118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比增长5.50%；扣除非经常性损益的净利润19.79亿元，同比增长5.20%。

司美格鲁肽糖尿病适应症上市时间

丽珠的司美格鲁肽共有两个适应症在研，其中，2型糖尿病适应症处于上市审评中，预计本年底或明年初获批上市；减重适应症的III期临床试验已完成入组，预计2025年底提交上市申请。

创新药研发项目

公司制剂在研产品合计45个，其中创新药、高壁垒复杂制剂、高临床价值产品在研数量占比过半。创新药重点项目包括：1. 重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液银屑病适应症完成Ⅲ期临床入组，有望成为国产首个双靶点的IL-17药物。2. H001胶囊处于Ⅱ期临床，该产品是一款直接凝血酶抑制剂。3. 复达那非片处于Ⅱ期临床，作为一款PDE-5抑制剂。4. NS-041片处于Ⅰ期临床，作为新一代KCNQ2/3激活剂。5. SG1001片处于Ⅰ期临床，作为一款新型抗真菌药。6. 新型四价流感重组蛋白疫苗已获批临床。7. LZHN2408处于临床前研究阶段，该产品是一款代谢领域的小核酸创新药。8. 中药产品：LZZN2201处于临床前研究阶段，该产品为1.1类中药复方制剂；LZZN1801处于临床前研究阶段，该产品为基于临床应用多年的医院协定处方进行开发的1.1类中药复方制剂。

2024年，集团用于研发方面的相关支出总额约为人民币10.44亿元，约占营业总收入8.84%。

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