万华化学（600309）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期万华化学（600309）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

业绩概况

万华化学（600309）在2025年一季度实现营业总收入430.68亿元，同比下降6.7%；归母净利润30.82亿元，同比下降25.87%；扣非净利润30.4亿元，同比下降26.33%。这些数据表明公司在该季度的盈利能力有所减弱。

主要财务指标

• 毛利率：15.7%，较去年同期减少10.91个百分点。
• 净利率：7.84%，较去年同期减少20.69个百分点。
• 三费占营收比：4.04%，较去年同期增加17.21个百分点。
• 每股净资产：31.31元，较去年同期增长6.39%。
• 每股经营性现金流：0.19元，较去年同期减少81.15%。
• 每股收益：0.98元，较去年同期减少25.76%。

应收账款与现金流

截至本报告期末，万华化学的应收账款达到141.75亿元，占最新年报归母净利润的比例高达108.76%，显示出较大的应收账款体量。同时，每股经营性现金流仅为0.19元，较去年同期大幅下降81.15%，这表明公司的现金流状况值得关注。

债务状况

公司有息负债为1302.95亿元，较去年同期增长19.74%，有息资产负债率已达40.44%，显示出一定的债务压力。

商业模式与资本开支

万华化学的业绩主要依赖于资本开支驱动，需重点关注公司资本开支项目的合理性及是否存在资金压力。公司上市以来累计融资总额551.69亿元，累计分红总额479.48亿元，分红融资比为0.87。

总结

总体来看，万华化学在2025年一季度的业绩表现不佳，多项关键财务指标出现下滑。公司需特别关注现金流和债务状况，确保资本开支项目的合理性和资金链的安全性。

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