九洲药业（603456）2025年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九洲药业（603456）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.9亿元，同比上升0.98%，归母净利润2.5亿元，同比上升5.68%。按单季度数据看，第一季度营业总收入14.9亿元，同比上升0.98%，第一季度归母净利润2.5亿元，同比上升5.68%。本报告期九洲药业盈利能力上升，毛利率同比增幅9.92%，净利率同比增幅4.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.42%，同比增9.92%，净利率16.77%，同比增4.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.34亿元，三费占营收比8.98%，同比增20.87%，每股净资产9.82元，同比增1.98%，每股经营性现金流0.32元，同比增310.33%，每股收益0.28元，同比增7.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.01%，资本回报率一般。去年的净利率为11.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额51.02亿元，累计分红总额17.48亿元，分红融资比为0.34。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达217.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.48亿元，每股收益均值在0.95元。

持有九洲药业最多的基金为中信建投医改混合A，目前规模为5.81亿元，最新净值1.5446（4月15日），较上一交易日下跌0.05%，近一年下跌5.55%。该基金现任基金经理为谢玮。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：印度暂停PLI计划，在原料药端是否有看到一些价格的变化？如何展望之后的走势？
答：2020年，印度政府通过PLI计划（生产挂钩激励计划）加强其在全球中间体/原料药相关产业链的地位，近期印度政府暂停总规模230亿美元的“生产挂钩激励计划”（“PLI计划”），原因是因执行效率低下、目标完成率不足，这对其他国家的原料药生产企业来说是积极的。当然，原料药价格影响波动不只是受印度PLI影响这么简单。近年来，国内医药行业发展很快，随之带来的大量产能过剩，明显制约行业的高质量发展，尤其前两年受后疫情带来的高库存影响，对行业影响很大。从目前情况来看，高库存影响逐渐减少，加之这两年医药企业不断通过产品结构性调整和降本增效等措施提高产品竞争力，产品价格逐步企稳，特别是一些原料药制剂一体化品种丰富的同行，原料药生产从起始物料开始到原料药端全流程生产的，成本优势非常明显，市场话语权也强，未来，我认为类似大企业强企业会越来越多，强者恒强，原料药行业还是大有可为的。讲下公司的原料药业务，2024年，我们也离不开大环境的影响，原料药业务没有达到年初预期，主要受抗感染类业务市场价格持续低迷，中枢神经类产品市场波动影响造成，预计价格将逐步企稳。

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