丹科B股（900921）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丹科B股（900921）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    公司目前仍主要由子公司通辽金煤从事生产经营活动，其主要产品为化工原料乙二醇和草酸。报告期公司的经营状况虽有所缓解，但仍遇到较大困难，主要原因是产品市场价格仍处于低位。其中乙二醇销售均价虽上涨了12.69%，但仍处于亏损状态；公司的草酸产品盈利能力较强，但受制于产能，以及销售均价下跌-19.28%，也对经营造成不利影响。

    为有效缓解经营压力，为长远发展开辟道路，公司经营层全力以赴，开展了一系列卓有成效的工作：

    1、生产经营：攻坚克难，确保生产经营连续稳定

    公司积极应对各种挑战，保持现有生产装置的稳定运行，全年共生产乙二醇13.30万吨、草酸9.93万吨，产能利用率达到70.27%。

    年内顺利完成一次计划停车大检修，检修项目多达839项，涵盖2#恩德炉回流顶检修、粗脱塔塔节更换等13项重点工程。为确保大修后装置能安全、稳定、长周期运转，通辽金煤与各相关部门签订了大修责任状，并在大修结束后对表现优异的个人和团队予以表彰，极大地激发了员工的积极性。

    2、市场拓展：多元策略，提升份额

    持续加大产品营销力度，依据市场动态灵活调整销售策略，全力构建完善的客户网络。成功开拓东北地区的乙二醇销售市场，市场份额稳步攀升，各类产品销售形势良好，基本保持产销平衡。

    在草酸销售方面，积极挖掘潜在客户，拓宽销售渠道，巩固市场占有率。草酸终端客户占比不断提高，不仅增强了销售稳定性，有效降低了产品滞销风险，还进一步巩固了公司在行业内的地位。

    与此同时，公司在抓好主产品销售的基础上，高度重视副产品的销售工作，以此增加销售收入。

    3、安全环保：常抓不懈，坚守底线

    公司始终将安全工作摆在首位，严格践行“安全第一、预防为主、防治结合”的安全方针，扎实推进安全生产管理，为公司各项业务开展和经济指标达成筑牢根基。一是持续完善安全管理体系，确保安全管理制度落地；二是强化安全培训教育，持续提升全员安全意识，认真组织“安全生产月”活动；三是加强施工现场管理，与施工单位签订安全协议，强化施工队伍施工前和施工过程中的安全教育，杜绝安全事故，及时消除事故隐患。

    在环保方面，公司严格遵循国家、行业相关法律法规及内部环境保护管理制度，环保管理目标完成率达100%。

    4、机构优化：精简人员，提质增效

    结合经营实际，公司合理优化员工结构，降低人力资源成本。通辽金煤重点推进组织结构调整：一是实施车间合并，优化生产流程；二是开展设备自主维保，将所有外包项目纳入公司劳务管理，取消原维修公司机构设置，把维修人员分配至车间及设备部。通过这些调整，全年共节省资金464万元。

    5、节能降耗：多措并举，降低成本

    （1）生产车间通过回收瓷环、废旧阀门加工再利用、废旧包装袋二次利用等方式降低生产成本。

    （2）优化恩德炉原料煤掺烧比例，调整生产工艺降低支出，对化水装置进行改造，采用新工艺替代原有膜制水工艺节省成本，筛选性价比更高的水处理药剂节约药剂采购费用。

    （3）对能源管理等合同进行系统梳理，并与相关合作单位重新议价，减少能源合同支出。

    上述措施全年共降低费用约4000万元。

    6、成本管控：严格制度，严控支出

    公司严格执行招投标管理、采购管理、合同管理等各项制度，扎实做好招投标与比质比价采购工作。通过就近采购、二次议价等措施，有效降低采购成本。

    在日常管理中，公司进一步规范管理流程，严格控制非生产经营性支出，大力推行无纸化办公，提升工作效率，降低运营成本。

    7、融资保障：拓宽渠道，满足需求

    鉴于公司目前现金流仍存在短缺问题，在做好开源节流、降本增效的同时，积极加强与各金融机构的沟通协调，确保到期贷款顺利续贷，并争取增加贷款授信额度。必要时，请求控股股东及其关联方通过提供担保等方式给予协助。此外，控股股东及其关联方已向公司提供资金支持，并承诺未来若公司有需求，将以不高于LPR的利率继续提供适当资金资助。

    经过管理层的不懈努力，公司经营困境有所缓解。报告期内，公司实现营业收入7.70亿元，同比下降10.59%；营业利润为-3.36亿元，同比减亏31.96%；归属于公司所有者的净利润为-3.08亿元，同比减亏21.74%。不过，受复杂多变的经济环境以及公司自身存在的不足影响，公司尚未彻底扭转经营困境。未来，公司计划采取更为切实有效的措施，全力改善经营状况，增强持续发展能力。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2024年，我国化工行业在复杂的内外部环境下呈现出“稳中有进、进中承压”的发展态势。主要表现在：

    1、行业整体运行保持基本稳定。全年实现营业收入16.28万亿元，同比增长2.1%，连续三年稳定在16万亿元平台。企业数量持续扩容，显示市场主体活跃度提升。化工消费同步增长，其中油气表观消费量增长1.8%，化学品消费总量增长6.1%。重点领域保障能力增强，能源及化肥农药产量平稳增长，支撑国家粮食与能源安全战略。

    2、利润承压凸显结构性矛盾。行业利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%，连续三年下滑。细分领域分化显著：油气板块利润同比增长12.4%，炼油板块因成本压力陷入全行业亏损，化工板块利润下降6.4%。氯碱、基础化学品、轮胎等传统领域利润降幅明显。

    3、产能结构性过剩，高端供给短板制约升级。大宗基础化学品产能过剩矛盾突出，20余种产品产能居全球首位，导致同质化竞争激烈，行业亏损面扩大。高端聚烯烃、电子化学品、高性能复合材料等关键材料仍依赖进口，新能源、航空航天等领域存在“卡脖子”风险。

    在政策驱动下，化工行业未来需加快绿色转型，加大新材料、高端精细化学品等领域的投资。同时需加速数字化转型，提高智能工厂覆盖率。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    公司归类于化学原料生产企业，但本部主要是投资平台，不从事具体生产经营活动，目前主要通过控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置，以褐煤为原料生产乙二醇并联产草酸，设计产能为年产乙二醇22万吨、草酸8万吨，2024年实际生产乙二醇13.30万吨、草酸9.93万吨，折算产能利用率70.27%，与上年基本持平。总体来看，公司目前的产品仍比较单一。

    四、报告期内核心竞争力分析

    子公司通辽金煤是国内较早开展以褐煤为原料生产乙二醇的化工企业，掌握了煤制乙二醇生产技术，在煤化工领域具备一定的竞争力。公司目前在内蒙古通辽地区建立了煤炭等原材料采购管理体系，在煤气化、合成气净化分离、钯系、铜系催化剂研发生产等煤化工产业领域储备了一定的技术、人才和经验。

    五、报告期内主要经营情况

    本年度公司分别销售乙二醇12.73万吨，同比-7.24%，销售草酸9.77万吨，同比-2.60%，均比上年略有下降。其中乙二醇销售均价上涨12.69%、草酸销售均价下跌19.28%。子公司江苏金聚的催化剂业务、江苏金之虹的可降解材料业务均有所收缩，报告期内公司主要开拓煤制乙二醇装置的副产品，并逐步外供富余氢气，以期创造一定的经济效益。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年，中国化工行业将在周期底部运行与新型工业化转型的双重逻辑中开启结构性复苏。银河证券研究显示，行业当前景气度处于历史低位，Brent原油价格中枢下移至70美元/桶缓解成本压力，但需求端仍面临内需释放与出口承压的博弈。随着政策端发力扩大内需、推进新质生产力建设，行业将呈现“存量优化、增量升级”的复合特征，结构性投资机会凸显。

    1、2025年乙二醇市场展望

    国内乙二醇产量增速将适度放缓，新增产量主要来自于新装置输出以及价格重心抬升下部分装置复产。随着乙二醇整体价格平台提升，部分装置存在提升负荷或复产动作。综合来看，2025年国内乙二醇产量预计在2055-2065万吨，进口量将适度回升，初步预计在680-690万吨附近。

    需求环节来看，2025年聚酯产量增速估计在5.1%附近。从产品结构来看，长丝装置集中于头部企业，短纤扩能规划不多，而瓶片扩能也可能逐步进入尾声。

    从价格的角度来看，2025年乙二醇均价重心较2024年将继续提升，其中受整体库存低位影响价格弹性将有所增加。上半年，乙二醇装置检修计划依旧偏多，二季度起供需格局相对亮眼。下半年，需关注乙二醇经济效益好转后存量装置负荷提升进度，以及宏观及成本端对乙二醇的影响。

    2、2025年草酸市场展望

    草酸市场将迎来供需格局的关键转折。随着下游应用领域的结构性扩容与环保政策驱动，行业正从传统化工品向高附加值、低碳化方向加速转型，但产能扩张与成本压力仍存隐忧。需求端，以草酸亚铁法磷酸铁锂路线为代表的新能源与新材料驱动增量，全球草酸市场规模预计达到4.6%的年均复合增长率；供给端，龙头企业扩产与工艺升级并行，通过技术迭代巩固竞争优势，加速布局精制草酸，以满足锂电池、医药等领域的高纯度需求。价格方面，华东现货中枢预计在3800-4500元/吨区间波动。

    (二)公司发展战略

    公司将利用在煤化工领域积淀的生产经验和技术优势，确保主业正常经营，同时加大产品结构优化力度，力争在乙二醇衍生品及其他相关领域取得突破，拓宽主营业务覆盖面。未来公司将适时并购相关煤化工产业，以扩大公司的产业规模，提升持续经营能力。

    (三)经营计划

    为改善经营状况及持续经营能力，公司具体措施主要为以下几个方面：

    1、确保现有生产装置的稳定运行。计划全年生产乙二醇12.5万吨、草酸11.2万吨，继续保持产销平衡。加强设备基础管理与检查考核力度，重点加强大型机组和关键设备管理，杜绝因大型设备问题引起的非计划停车。

    2、推进草酸扩建项目。公司的草酸产品盈利能力较强，目前正在推进年产10万吨草酸扩能改造项目，预计2025年底前完成。该项目通过降低部分乙二醇产能，可以将草酸年产量由目前的9万吨扩产到约20万吨，未来将增加年利润1.22亿元以上。

    3、调整副产品结构。公司的催化剂和可降解材料业务受复杂市场因素影响，报告期内的经营规模有所萎缩，目前重点推广富余氢气、乙醇酸甲酯及乙醇酸等副产品，并取得了一定的进展，未来预计可给公司带来一定的经济效益。

    4、加强降本增效，减少经营性亏损。继续优化员工结构，加强人力资源管理；管理上加强合同及招投标管理，加强工程项目审计；继续对生产工艺不断优化。通过以上努力，力争2025年度降本2000万元以上。

    尽管公司目前在经营上仍存在较大困难，但管理层将努力维持正常经营活动，在董事会的领导下积极寻求机遇，在各方面有所突破，为公司未来发展打下坚实基础。

    (四)可能面对的风险

    1、生产装置不稳定

    通辽金煤生产装置始建于2009年，部分设备趋于老旧，近几年虽不断进行技改更新，但仍有可能存在不稳定因素，导致出现非计划停车，从而影响正常生产经营。

    2、市场产能过剩，竞争加剧

    近几年，国内合成气制乙二醇项目、草酸项目不断上马，而下游需求尚未有较大提升，存在行业产能过剩的风险，如产品市场价格继续在低位徘徊，公司将面临较大的经营压力。

    3、原料成本压力

    通辽金煤的主要原料褐煤采购价格近几年有较大上涨，导致成本上升，乙二醇生产已长期亏损，第二产品草酸虽有盈利，但因草酸价格下行，盈利能力也有较大下降，公司的综合盈利能力面临严峻考验。

    4、产品结构单一

    公司现有产品结构单一，抗风险能力薄弱。受经营压力造成的研发资金投入不足，以及宏观环境不利的影响，公司新产品研发及工业化进程缓慢。

    5、环保形势日趋严峻

    煤化工行业存在碳排放高、大气污染、消耗水资源等弊端，随着国家相关环保政策的趋严，煤制乙二醇项目获得用水、用能、环保容量指标的难度也将加大。如何进一步提高节能节水和环保水平，降低“三废”处理的成本，将成为煤化工产业发展需要重点研究的问题。

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