山东出版（601019）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及现金流

近期山东出版（601019）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

山东出版（601019）在2024年的营业总收入为117.19亿元，同比下降3.58%。归母净利润为12.7亿元，同比下降46.54%，扣非净利润为14.18亿元，同比下降9.91%。第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为32.04亿元，同比下降21.9%，归母净利润为3.01亿元，同比下降73.21%。尽管扣非净利润在第四季度有所增长，达到5.19亿元，同比上升29.49%，但整体来看，公司的盈利能力明显下降。

盈利能力

公司的毛利率为37.2%，同比增加了0.25个百分点，但净利率仅为10.81%，同比下降了44.6%。这表明尽管公司在控制成本方面略有改善，但整体盈利能力大幅减弱。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为27.24亿元，三费占营收比为23.24%，同比增加了3.88个百分点。这显示出公司在费用控制方面面临一定挑战。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.41元，同比下降64.39%，表明公司在销售回款方面遇到了较大困难。此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达121.74%，显示出较大的应收账款风险。

资产负债表

货币资金为60.47亿元，同比下降11.99%；有息负债为3543.07万元，同比下降62.89%。虽然有息负债大幅减少，但货币资金的减少也反映出公司在资金流动性方面的压力。

主营业务分析

教材教辅业务仍然是公司的核心收入来源，主营收入为97.83亿元，占总收入的83.48%，毛利率为33.23%。一般图书和物资业务分别贡献了15.89亿元和13.06亿元的收入，毛利率分别为25.28%和10.85%。外贸业务收入为12.65亿元，但毛利率仅为1.89%，显示出较低的盈利能力。

发展展望

公司在2024年继续深耕主业，实施“四名工程”，并在多个领域取得了显著成果。然而，面对行业变革和技术进步带来的挑战，公司需要进一步优化渠道组合，提升内容创新能力，并加强现金流管理和应收账款的回收。

风险提示

公司面临的最大风险在于应收账款的高比例和经营性现金流的大幅下降。此外，随着人工智能等新技术的应用，传统出版行业的生态正在发生变化，公司需要加快数字化转型，以应对未来的不确定性。

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