东阳光（600673）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东阳光（600673）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，全球经济形势复杂多变，贸易紧张局势和产能去库存压力给全球产业链和供应链的稳定性带来了挑战。在国内，经济逐步恢复，但企业经营环境依然复杂。面对这些挑战，公司积极推进大客户战略，坚持“创新+国际化”路线，持续推动技术创新与产业升级，深化产业布局与协同，加强与行业领军企业的合作，积极拓展市场空间。同时，公司实施精益管理，优化生产流程，提高生产效率，有效降低成本，提升产品竞争力。此外，公司持续加大研发投入，推动技术创新与成果转化加速推进。通过强化研产销一体化管理，促进创新链条各环节的高效衔接，实现从研发到市场的快速转化，提升公司的核心竞争力与市场响应速度。

    通过这些措施，公司成功实现了显著的降本增效，确保生产经营的高质量运行，为公司在复杂市场环境中赢得了发展机遇，同时也为公司未来的高质量可持续发展奠定坚实基础。

    （一）各板块经营情况

    报告期内，公司各板块经营发展情况如下：

    电子元器件

    报告期内，国内电子信息制造业生产稳步增长，出口稳定恢复，效益改善，投资增速加快，使得电子消费行业景气度得到明显改善，行业整体增势明显，叠加数据中心以及储能行业快速发展等带动影响下，电子元器件行业需求持续回暖。在上述行业背景下，一方面，公司在内蒙古乌兰察布基地化成箔产能逐步释放并形成规模效应，并通过技改提升降本增效等措施，进一步提升产品毛利率，公司经营利润同比提升。此外，公司在加大与现有客户合作的同时积极拓展新客户，使得公司在电子元器件的产能利用率同比显著提升。

    报告期内，公司积极推进项目达产率与产业链布局优化。公司乌兰察布积层箔项目已于2024年8月顺利投产，其中，积层箔已累积目标客户50余家、送样规格累积超200个，部分客户已实现批量供应；积层箔电容器目标客户已累积超100家、送样规格累积超280个，进一步巩固了公司在该领域的市场地位。同时，为配套积层箔及电容器产能，夯实全产业链布局，公司于2024年9月启动了乌兰察布积层化成箔项目，该项目规划年产能为2,000万平方米。此外，公司在浙江东阳的铝电解电容器及超级电容器生产基地的建设工作。截至报告期末，该项目一期已基本建成，具备年产电容器约14亿只的生产能力。上述项目的顺利推进，为公司未来业务增长提供坚实支撑，进一步提升公司在电容器领域的综合竞争力。

    高端铝箔

    公司坚定不移走差异化路线，开发高附加值产品，提升盈利能力。对外扩大市场份额，对内做好电容器产业链保供工作，确保销量最大化。在产业优化与升级方面，公司持续对优势产业及市场热门品类产品进行技术改造。

    报告期内，公司在宜都市建设的电池铝箔及相关材料项目中，电池铝箔一期工程（年产6万吨）已顺利建成投产，该工厂是国内少数全新设计的专业化电池铝箔生产基地，配备了德国阿亨巴赫铝箔轧机、赫克里斯磨床等行业内顶尖生产设备，目前正处于产能爬坡阶段；建设的年产1.2万吨涂炭铝箔工厂已全面完工，并已实现对国内动力及储能电池头部企业的批量供应。

    化工新材料

    随着第三代制冷剂配额方案正式落地，第三代制冷剂供需格局得到了根本性的扭转。一方面，第三代制冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供求关系导致第三代制冷剂价格持续上涨，根据氟务在线，第三代制冷剂主流产品R32价格，已由2024年初1.7-1.8万/吨涨至目前4.7-4.8万/吨。公司作为行业内领先的第三代制冷剂企业，报告期内制冷剂业务利润快速攀升，显著增强了公司整体盈利能力。

    2024年12月27日，生态环境部发布了《关于核发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额的通知》。根据该通知，公司2025年度获得的三代制冷剂配额约为5.3万吨。此外，公司计划通过跨品种转换、同品种转让、合作交易和购买等方式进一步增加配额额度。完成后，公司预计将拥有三代制冷剂配额约6万吨，配额情况位居国内第一梯队。这一配额优势不仅巩固了公司在制冷剂市场的领先地位，更为公司未来的业绩增长提供了坚实保障。

    同时，为了驱动化工产业链纵深发展和升级，全力打造盐矿-氯碱-制冷剂-氟精细化工全产业链，公司子公司乳源东阳光电化厂参与了蓝恒达的破产重整，截至目前，电化厂已取得蓝恒达100%控制权，并获取了蓝恒达化工年产17万吨的折百碱生产指标及相关装置。目前，蓝恒达已实现盈利，运营情况良好。未来，蓝恒达化工将作为公司第二个化工生产基地，进一步完善公司的产业布局，为公司化工板块的发展提供新的增长动力。

    此外，公司与璞泰来的合资公司乳源东阳光氟树脂有限公司2万吨/年PVDF的扩产项目已完成建设，项目一二期已全部投产。目前，该合资公司已具备年产2.5万吨PVDF及其主要原材料（R142B）4.5万吨的产能，实现了PVDF原料的自给自足。这将进一步巩固公司在氟化工领域的领先地位，为公司带来持续的盈利增长点。

    公司通过上述举措，不仅优化了化工板块的产业结构，还提升了在氟化工领域的市场竞争力，为公司的长期稳健发展筑牢了发展根基。

    能源材料

    在能源材料板块，公司正极材料业务正在逐步减亏。通过建立上下游联通机制，有效规避了价格波动风险；同时，通过精细化管理及技术改进，生产成本得以逐步降低。叠加出货量的稳步增长，亏损情况显著改善。

    报告期内，公司与遵义市政府及广汽集团的战略合作取得实质性进展。合资子公司贵州省东阳光新能源科技有限公司成功竞得贵州省桐梓县狮溪铝多金属矿（含锂）探矿权，并已取得探矿权许可证，目前正有序开展探矿工作。

    （二）其他经营发展事项

    为推动公司可持续发展，截至本公告披露日，公司推进实施了以下事项：

    1、积极拓展液冷业务版图，深化产业协同合作

    公司提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，目前已具备液冷核心材料铝冷板生产能力，掌握成熟液冷解决方案，是市场上少数实现全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部企业。公司持续围绕AI数据中心服务器、光模块和储能行业等应用场景对散热的需求，逐步形成完善的“系统级—机柜级—服务器级”液冷全链条解决方案和产品。后续公司将继续通过产业并购对液冷技术领域进行横向和纵向延伸，加速公司在氟化冷却技术的商业化进程，迅速抢占氟化液冷的市场先机，做大做强公司的氟氯化工产业，致力于打造覆盖全产业链的热管理解决商，为公司的持续高质量发展奠定坚实基础。

    (1)与韶关市政府战略合作，计划入驻国家级数据中心集群

    为推动韶关数据中心绿色低碳发展，充分发挥各自优势，共同打造AI产业、数据中心液冷全面解决方案、超级电容的产业高地，公司与韶关市政府开展战略合作，计划入驻华南地区唯一的国家级数据中心集群——韶关数据中心集群，建设数据中心液冷设备制造、超级电容研发基地。此次合作将使公司在数据中心液冷散热和超级电容领域构建完整产业链，实现从技术研发到生产制造的全面布局，显著提升市场竞争力，创造新的利润增长点。同时，借助韶关数据中心集群的战略地位和政策优势，公司可与产业链上下游企业深度合作，打造液冷、超级电容和AI产业集群，为公司数据中心领域的长远战略布局筑牢根基，进一步巩固行业领先地位。

    (2)与中际旭创战略合作，共建智算中心液冷生态

    公司与中际旭创于近期在广州共同出资设立合资公司广东深度智冷科技有限公司，将充分发挥双方在技术研发、产业资源及客户资源方面的协同优势，聚焦液冷散热整体方案的全球推广，致力于打造从技术标准制定到商业化落地的全链条竞争力。通过材料性能优化、组件精密加工和系统高效集成的垂直协调模式，合资公司将在智算中心等关键场景抢占全球液冷产业链的核心环节，努力成为液冷热管理领域的领军企业，实现商业价值最大化。通过本次合作，助力公司在液冷领域拓展新的利润增长点，进一步强化从技术到规模化应用的全周期支撑能力，提升公司在液冷热管理领域的市场份额和核心竞争力。同时，通过资源整合与产业链优化布局，公司将构建覆盖技术研发、资源协同及市场拓展的完整生态体系，为未来在人工智能领域的持续发展提供有力保障。

    2、进军智能机器人领域，推动发展多场景应用落地

    随着智能机器人技术快速迭代创新，智能机器人在工业生产、医疗服务、康养中心、市政服务、终端消费等各行业、各领域智能化升级应用必将提速。为推动智能机器人在各行业、各领域应用场景快速落地，在武汉市政府支持下，由公司牵头，联合上海智元、北武院以及灵初智能，于武汉共同投资成立光谷东智，公司正式进军智能机器人领域。通过本次合作，将充分发挥公司丰富的行业运营经验与海量行业数据、上海智元的全栈技术能力、北武院的AI算法优势及灵初智能的端到端模型开发能力的各方优势，形成了从数据采集、模型训练到应用开发的完整闭环，全力打造国际领先、应用场景多元丰富的人形机器人数据采集中心，为解决机器人应用端最后一公里的难题提供了坚实基础。

    2025年3月29日，公司、光谷东智与上海智元、武汉东湖新技术开发区管理委员会、武汉光谷中心城建设服务中心、湖北省科技投资集团有限公司在武汉东湖新技术开发区签署多项战略合作协议，通过整合各方资源，助力技术创新与应用落地，致力于共同打造全国最大最先进、华中首家人形机器人创新中心。同时，光谷东智与武汉光谷中心城建设服务中心签订《全国总部项目投资合作协议》，以开展具身智能产品的研发、测试、生产和销售等业务，并建设具身智能训练场用于数据采集；与湖北省科技投资集团有限公司签订《机器人采购项目协议》，湖北省科技投资集团委托光谷东智实施机器人项目，项目金额不超过7,000万元，这不仅为公司带来了首批市场化订单，打通了具身智能机器人从本体到应用落地的全链条，也进一步验证了公司产品的市场价值。

    展望未来，公司将以该全国总部项目为核心，结合首批市场化订单，深耕华中，辐射全国，推动具身智能机器人业务实现规模化发展，拓展市场份额，为公司创造新的利润增长点，开启具身智能机器人领域的新篇章。

    3、参与设立创业投资基金，助力产业链协同发展

    为推动公司战略发展，加强产业链上下游协同合作，提升综合竞争力和盈利能力，公司与宁波城投赋甬股权投资合伙企业（有限合伙）等优质合作伙伴共同参与设立宁波勇诚东阳光创业投资基金合伙企业（有限合伙）。该基金将围绕公司产业链及生态领域，重点布局新材料、高端制造等战略新兴产业项目，借助专业投资机构的先进理念和投后管理能力，实现资源整合与协同发展。

    通过参与设立该基金，公司能够进一步拓展在新材料、高端制造等领域的业务布局，与产业链上下游企业形成更紧密的合作关系。这不仅有助于公司在相关领域获取更多的技术资源和市场机会，还能通过投资孵化和产业整合，推动公司业务的多元化发展，提升公司的整体抗风险能力和盈利能力。同时，借助专业投资机构的投后管理能力，公司能够更好地优化资源配置，提高投资效率，确保投资项目顺利落地并实现预期收益，为公司的长期稳定发展提供有力支持。

    4、实施股份回购计划，增强市场信心

    报告期内，公司基于对自身未来发展前景的坚定信心以及对公司长期价值的高度认可，为充分维护公司及投资者利益，稳定投资者预期并增强市场信心，综合考虑公司财务状况后，实施并完成了股份回购计划。截至本报告披露日，公司已按回购计划完成回购，实际回购公司股份34,861,075股，占公司总股本的1.16%，使用资金总额36,617.17万元（不含交易费用）。

    此外，公司充分利用国家对上市公司回购股票的支持政策，积极利用专项贷款等金融工具，优化资金配置，确保股份回购计划的顺利实施。专项贷款的合理运用，为公司提供了充足的资金支持，保障了回购计划的高效执行，同时也为公司未来的业务拓展和战略投资提供了坚实的财务基础。

    5、持续推进精益管理，提升质量与竞争力

    公司秉持行业最高标准，推行“质量源于设计”的管理理念，致力于实现质量零缺陷目标。为此，公司设立了精益运营办公室，全面推动“以市场为导向、以客户为中心、以效益为目标”的精益管理理念，对标行业标杆，确保管理的精细化与高效化。各子公司总经理牵头，由精益运营办公室统筹年度精益管理项目，以质量提升为核心课题，持续为客户提供高质量产品，增强企业核心竞争力。

    在质量提升与精益管理方面，公司持续投入资源。2024年，公司共举办质量培训1,140场，累计参与人次达20,825次，总培训时长约为2,120小时。通过系统的培训与实践，公司在精益管理领域取得了显著成果。2022年至2024年期间，公司精益改善项目累计荣获国际级奖项1个、国家级奖项11个、省级奖项63个、行业级奖项10个以及市级奖项75个，充分展现了公司在质量管理与精益生产方面的卓越成就。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、电子元器件行业

    公司核心产业链以“电子光箔-电极箔（腐蚀箔和化成箔）-铝电解电容器”为一体，深耕电子元器件领域，属于电子元件材料制造行业，是电子信息制造业的重要细分板块。电容器铝箔作为关键材料，被国家发改委纳入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，凸显其在国家战略层面的关键地位。铝电解电容器凭借其卓越的性能，在数据中心（用于服务器电源滤波与稳压，保障设备稳定运行）、储能（应用于储能系统中的能量管理与缓冲，确保充放电过程稳定）、具身智能（如人形机器人中的伺服电机驱动器，提供稳定的电流支持，保障动作精度）、通信设备（如5G基站、通信终端，用于电源电路的滤波与稳压）、工业控制（如自动化生产线控制系统，参与信号处理和能量管理）、节能照明（如LED路灯、节能灯具，用于电源滤波与稳压）、消费电子产品（如智能手机、平板电脑等，用于电源管理与信号耦合）、电脑及周边设备（如台式电脑、笔记本电脑电源适配器，提供稳定的电压输出）等诸多领域广泛应用，更是工业变频设备、高效节能灯、电动汽车等节能环保新产品开发的核心部件，其应用领域极为广阔。电极箔作为铝电解电容器的核心元器件，其性能和品质直接决定了电子产品、节能新产品、逆变器、工业用大型电源和数控设备等下游终端市场产品的性能改进，其技术水平在一定程度上引领着上述产业的升级方向。在当前复杂的国际政治经济形势下，国家政策对新兴产业的大力支持，为国内电子元器件行业，包括电极箔及铝电解电容器行业，带来了转型升级的历史性机遇，同时也提出了更高的要求和挑战。

    2024年，我国电子信息制造业整体呈现持续恢复、结构向优的良好发展态势。根据《2024年电子信息制造业运行情况》报告，2024年我国电子信息制造业生产增长势头强劲，出口持续回升，效益稳定向好，投资增势明显。规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%，这一增速分别高于同期工业和高技术制造业增速6个和2.9个百分点。在数据中心的快速建设、储能行业的迅猛发展等新兴领域的带动下，电子元器件行业需求持续回暖，市场前景广阔。

    对于研发能力较强、技术水平较高、具备完整产业链优势、环保治理能力出色以及抗风险能力较强的企业而言，当前的市场环境提供了巨大的发展机遇。公司凭借在电容器和电极箔领域的深厚技术积累、强大的研发实力、完善的产业链布局、先进的环保治理措施以及卓越的抗风险能力等核心竞争力，将持续受益于行业的复苏与升级。公司将牢牢抓住这一历史机遇，不断加大研发投入，优化产品结构，提升产品质量，拓展市场份额，推动公司业务的高质量发展，为我国电子信息制造业的转型升级贡献力量。

    2、氟氯化工行业

    （1）制冷剂行业

    我国制冷剂行业正处于关键的转型期，呈现出多代制冷剂并存但各有不同发展态势的复杂局面。目前，第二代制冷剂加速削减和淘汰，其应用场景已逐步转向售后市场或混配使用；第三代制冷剂步入配额制度管制阶段，成为现阶段主流应用产品，广泛应用于空调、冰箱、汽车空调等领域；而第四代制冷剂虽具有零臭氧消耗潜值（ODP）和低GWP值等优势，但由于成本较高、专利限制以及市场推广难度较大，尚未达到广泛推广适用。因此，未来较长一段时间来看，第三代制冷剂依旧是制冷剂的主力产品。

    第三代制冷剂（HFCs）是我国当前的主流制冷剂，其行业已迎来重要拐点。一方面，第三代制冷剂的供给受到配额管控，使得市场供应格局稳定。另一方面，下游市场需求同比呈现增长趋势，特别是在空调、冰箱等制冷设备领域的广泛应用，推动了对第三代制冷剂的需求。行业竞争格局从过去的产能过剩、价格竞争，转变为配额竞争、技术竞争和市场份额竞争，行业整体进入长期向上的景气周期。

    制冷剂在各种热机中作为完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、物理性能、化学稳定性、经济性和环保性。随着对臭氧层破坏和全球气候变化等环境问题的日益关注，制冷剂的环保性成为选择和未来发展方向的关键因素。从发展历程来看，制冷剂行业经历了多代产品的更迭。第一代制冷剂（CFCs）因严重破坏臭氧层已被淘汰；第二代制冷剂（HCFCs）因破坏臭氧层且温室效应值较高，根据《蒙特利尔议定书》规定，已逐步削减淘汰；第三代制冷剂（HFCs）是当前的主流，安全且不破坏臭氧层，但其温室效应值较高，根据《基加利修正案》规定后续也将逐步削减；第四代制冷剂（HFO、HCs）虽然环境友好，但安全性差，且生产成本高，尚处于探索阶段，未广泛运用。

    根据《基加利修正案》对温室气体氢氟碳化合物（HFCs）的管控要求，我国作为第一组发展中国家，从2024年起将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平（2020-2022年三年生产量平均值）。后续的削减和淘汰计划明确，2029年HFCs削减和淘汰10%，2035年削减和淘汰30%，2040年削减和淘汰50%，2045年削减和淘汰80%。这一政策的实施，促使制冷剂行业从无序竞争向有序竞争转变，市场环境得到显著优化和改善。

    2024年12月27日，生态环境部发布了《关于核发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额的通知》，向东阳光在内的34家单位核发2025年度氢氟碳化物生产配额和内用生产配额。国内第三代制冷剂生产配额合计791,882吨，其中，内用生产配额为389,580吨。这一配额的分配，进一步明确了市场供给的上限，促使企业更加注重生产效率和技术提升，同时也为行业向高附加值领域发展提供长期稳定的政策支持。

    （2）液冷科技行业

    随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的快速发展，数据中心的算力需求持续旺盛，服务器芯片功率大幅增加。这导致传统的风冷散热技术已经难以满足高热密度散热的需求，散热压力和节能挑战日益凸显。因此，采用效率更高的液冷散热技术成为解决散热问题的主流发展方向。

    在数据中心产业高速发展的同时，其能源消耗量大的特性也引发了对绿色低碳发展的关注。因此，建设绿色低碳的数据中心已成为必然趋势。在此背景下，液冷技术正在不断提升其在数据中心热管理领域的渗透率。根据《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》的要求，到2025年，全国新建大型、超大型数据中心的电能利用效率（PUE）需降至1.3以下，改建核心机房的PUE需降至1.5以下。随着数据中心对散热性能需求的日益增长，以及液冷技术的持续革新与突破，冷板式液冷服务器在数据中心散热领域的应用前景愈发广阔。未来，这些先进的服务器将不仅服务于高性能计算和云计算等尖端领域，更将广泛渗透至数据中心的各个层面。与此同时，5G、物联网等前沿技术的迅猛发展，使得数据中心承载的业务量和数据量激增，进而对散热性能提出了更高要求。这种趋势无疑为冷板式液冷以及浸没式液冷市场开辟了巨大的发展空间和无限可能，预示其市场地位将日益凸显。

    液冷散热技术主要分为冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷。其中，冷板式液冷因其技术成熟度高、兼容性强、改造成本低等优势，已成为当前液冷市场的主流应用形式。国际数据公司（IDC）发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024年上半年）跟踪报告》显示，中国液冷服务器市场继续保持快速增长，与2023年同期相比增长98.3%，其中液冷解决方案仍以冷板式为主，占到95%以上，IDC预计2023-2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%。此外，浸没式液冷因其高效散热性能和环境友好性，逐渐成为市场关注的焦点。浸没式液冷主要使用电子氟化液作为冷却介质，其透明、无味、不可燃、低毒性、无腐蚀性、运行温度范围广、热稳定性和化学稳定性高，且具有优异的介电常数、理想的化学惰性的优良的导热性能，因其对环境友好，兼容性强而广泛用做5G、物联网、大型数据中心及人工智能超算中心等服务器散热用途。

    公司凭借其在华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，以及自主研发的核心技术，具备显著的区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力，已在行业中取得较为靠前的地位。此外，公司积极储备第四代制冷剂技术，并布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展需求。这些战略布局使公司在当前竞争格局中具有较强的优势，能够更好地满足市场对高效、环保散热解决方案的需求。

    3、具身智能行业

    具身智能人形机器人行业正处在快速发展的关键阶段，技术突破与商业化应用并驾齐驱。在这一过程中，数据采集扮演着至关重要的角色。借助仿真技术与多场景模拟，数据采集的效率大幅提升，成本显著降低，为机器人在多样化场景中的部署提供了有力支持。与此同时，各地政府正加速推进数据采集训练场的建设，以缩短数据积累周期，进一步夯实行业发展基础。

    模型构建是推动行业前行的核心动力。多模态数据与强化学习技术的深度融合，赋予了机器人更强的感知与决策能力。通过持续优化数据采集和模型训练流程，企业正加速具身智能模型的迭代升级，为行业带来更高效、更智能的解决方案。

    具身智能的应用场景正在持续拓展。在工业领域，机器人凭借自主学习和适应性能力，能够胜任复杂的生产任务；在服务领域，机器人通过搭载多功能模块，实现了全场景服务，满足多样化需求。此外，具身智能在灾害预警和应急响应等领域的应用也取得了显著进展，进一步拓宽了其市场潜力。

    展望未来，具身智能人形机器人行业将通过技术创新、数据采集优化以及模型迭代，持续推动应用场景的落地和商业化进程，为行业的蓬勃发展注入源源不断的动力。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    1、公司主营业务情况

    报告期内，公司的主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料、液冷科技五大板块，具体情况如下：

    （1）电子元器件

    公司专注于铝电解电容器相关产品的研发、生产和销售，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、积层箔及铝电解电容器等。电极箔作为铝电解电容器的核心原材料，对产品的性能与品质起着关键作用。公司产品线丰富，覆盖低压、中高压全系列，产能规模位居全球前列，与日本NCC、RUBYCON、NICHICON、TDK，韩国三和及三莹，台湾金日、立隆、丰宾以及国内的艾华集团、江海股份等知名企业建立了合作关系。

    积层箔是公司与日本东洋铝业经过多年共同研发的新一代电极箔产品，具备高比容、体积小、环保等显著优势。公司在乌兰察布投资建设的积层箔生产线已于2024年8月投产，目前目标客户已超50家，送样规格超200个，有望成为公司新的利润增长点。

    公司的铝电解电容器产品种类多样，包括引线型、焊针型、焊片型、螺栓型非固体铝电解电容器，引线型、贴片型导电高分子固体铝电解电容器，以及引线型双电层电容器等。这些产品广泛应用于消费电子、新能源、汽车电子、人工智能、通信、工业变频器、安防系统、医美器械、物联网等多个领域，客户群体涵盖三星、海信、TCL、视源、固德威等知名企业。

    公司推出的新一代铝电解电容器和积层箔电容器，具备高比容、小型化、高电压承受能力、环保等特性，目标客户已超100家，送样规格累积超280个，市场前景广阔。

    （2）高端铝箔

    公司产品涵盖电子光箔、亲水箔、钎焊箔、电池铝箔等。电子光箔是高纯铝板锭经压延、轧制后的深加工产品，其质量直接影响下游电极箔及铝电解电容器性能。公司拥有国内最大电子光箔加工基地，是国内高品质电子光箔主要生产商，产品主要用于制造化成箔。

    亲水箔主要用于空调热交换器（冷凝器和蒸发器）制造。公司经过多年自主开发，在空调箔、亲水箔生产工艺技术上达到国内领先、国际先进水平，产品稳定供应给格力、美的、松下、LG、海尔、海信等国内主流空调企业。

    钎焊箔是高附加值铝箔材料，广泛用于高端汽车热交换器、中央空调等领域。公司引进日本先进钎焊箔技术，产能规模和技术水平领先，主要客户包括日本电装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等世界汽车零部件顶级供应商。未来，公司将加强新能源汽车领域布局，提高产品市场占有率。

    电池铝箔主要用于锂电池正极集流体和外包材料，集流体是锂电池关键部件，决定了电池充放电性能和循环寿命。公司电池铝箔产品主要面向松下、村田等日系高端客户。

    （3）化工新材料

    公司产品涵盖氯碱化工产品、新型环保制冷剂、氟化冷却液等。氯碱化工板块，公司主要生产高纯盐酸和烧碱，用于电极箔腐蚀工序，同时生产液氯、双氧水及甲烷氯化物。公司拥有广东省最大的氯碱化工生产基地，产品广泛应用于化工、食品、造纸、农药、电子科技、芯片制造、光伏产业、污水处理、消毒杀菌等多个行业，与玖龙纸业、蓝月亮、新宙邦、金发科技、广州自来水等国内知名企业及各行业龙头企业建立了合作关系。

    在新型环保制冷剂领域，公司产品广泛用于新冷冻设备的初装和维修过程中的再添加。公司与国内外众多空调生产企业，如格力、美的、海尔、海信、日本大金、韩国三星、美国霍尼韦尔等，建立了密切合作关系。在当前二代制冷剂加速淘汰、三代制冷剂产能冻结、四代制冷剂尚未完全成熟的市场环境下，第三代制冷剂仍是制冷剂的主力产品。报告期内，第三代制冷剂配额方案正式落地，供需格局发生根本性扭转。第三代制冷剂供给实行配额管控，而下游市场需求同比显著增长，导致价格持续上涨。公司作为行业领先的第三代制冷剂企业，制冷剂业务利润快速攀升。

    公司是华南地区唯一拥有完整氯氟化工产业链的生产企业。2024年，公司取得三代制冷剂配额约4.8万吨，通过购买同行配额及与行业头部企业合作等方式，最终拥有约5.8万吨配额。2025年，将继续通过上述策略，预计最终拥有约6万吨配额，稳居国内第一梯队。同时，公司拥有自主研发的核心技术，具备区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力，并积极储备第四代制冷剂技术。公司先后申请专利50余项，其中自主研发的R125催化剂获得多项荣誉，包括2018年度中国石油和化学工业联合会科技进步奖三等奖、2019年度广东省优秀科技成果奖、2022年度中国氟硅行业专利奖优秀奖以及2022年度第二十四届中国专利奖优秀奖等。公司R125产品运行周期长，催化剂寿命长，产品品质优良，生产成本相对较低。

    （4）能源材料

    公司产品涵盖磷酸铁锂、三元材料、煤炭、磁性材料等，并积极布局锂资源相关产业。在磷酸铁锂和三元材料领域，公司产品具有显著优势：P系列产品定位储能和动力电池，低温性能国内领先；E系列产品适用于高功率电池，倍率性能、低温性能、加工性能和内阻性能全球领先。公司是国内少数同时掌握磷酸铁锂、三元材料、磷酸铁、三元前驱体量产技术和能力的企业之一，能够快速、准确调控关键指标，新产品开发速度优于主要竞争者。在磷酸铁锂领域，公司已掌握核心技术，形成产能规模，稳定供应下游客户，并批量出口海外市场。公司与瑞浦兰钧、南都电源、珠海鹏辉等建立了良好合作关系。

    为完善锂电新能源产业链布局，公司与广汽集团、遵义市人民政府达成战略合作意向，推进锂资源相关产业发展。

    （5）液冷科技

    2024年，算力市场需求的激增，公司从冷板式液冷和双相浸没式液冷两大方向进行布局，对液冷板核心部件、浸没式核心材料（氟化冷却液）以及液冷方案供应商进行产业整合。在智算中心液冷散热领域，公司与中际旭创达成战略合作关系，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准到产业化落地的全链条竞争力。

    目前公司在液冷科技领域正逐步构建涵盖“系统级—机柜级—服务器级”的全链条液冷解决方案，产品范围广泛，包括冷板式液冷核心部件及相关服务。通过参股掌握双相浸没液冷技术的芯寒科技，公司进一步强化了技术实力，完善了从技术到生产的全产业链布局。

    在市场拓展方面，公司与韶关市政府合作，融入“东数西算”战略，助力韶关数据中心集群的绿色低碳发展。同时，公司与中际旭创共同成立广东深度智冷科技有限公司，致力于推广液冷散热方案。

    此外，公司积极储备技术，具备冷板及浸没式液冷部件的设计、生产及组装能力，为未来的市场拓展和产业可持续发展做好了充分准备。液冷科技事业部将继续深耕液冷领域，通过技术创新和市场拓展，力争在3-5年内成为国际一流的液冷核心部件、材料和解决方案供应商。

    2、经营模式

    公司主要采取以销定产的生产模式，生产科根据销售部门提交的客户订单进行评审，将结果反馈给销售部门及客户。确定订单后，制定生产计划并实施，确保库存合理。生产中涉及的原材料采购，由生产部门根据订单、库存和历史需求等因素确定采购数量，形成采购指令，采购部门据此执行采购。

    产品销售主要采用直销方式，直接面向下游企业客户。公司已与国内外知名企业建立了稳定、良好的供销关系，客户涵盖国内外知名铝电解电容器制造企业NCC、RUBYCON、NICHICON、南通江海电容器股份有限公司、万裕等；顶级汽车零部件供应商日本电装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等以及国内主流空调生产企业格力、美的、松下、LG、海尔、海信等。此外，公司通过与日本UACJ株式会社、台湾立敦科技股份有限公司的合作，借助其全球销售渠道，进一步拓展了产品的销售范围。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、研发创新优势

    公司高度重视研发创新，将其视为核心竞争力，建立了强大的研发平台。通过多年潜心研发，公司已具备持续、系统的研发能力，为持续发展提供了有力支撑。公司被评为国家技术中心（“广东省工程技术研发中心”），专注于电极箔、电容器、超级电容器等电子材料，以及锂电池正极材料、电解液、含氟新材料等电池材料的创新研发。依托先进研发实验室、进口设备和优秀人才，研究院建立了科学完善的管理体系，为自主知识产权的新产品与新技术研发奠定了坚实基础。

    在技术创新方面，公司成果显著。根据《中国专利奖评奖办法（2023年修订）》及《国家知识产权局关于评选第二十五届中国专利奖的通知》，公司旗下三家企业的三项专利入围第二十五届中国专利金奖预获奖项目，展现了卓越的技术创新能力。此外，公司通过开发新型电解液、低热阻产品结构和智能老化工艺，攻克了铝电解电容器在宽温度、小体积、大纹波、长寿命等核心技术难题，荣获“广东省石油和化学工业协会科技进步二等奖”和2024年度“创新东莞科技进步奖一等奖”。

    在知识产权管理方面，2022-2024年期间，公司下属3家企业被认定为国家知识产权示范企业，2家企业被认定为国家知识产权优势企业，另有4家企业通过第三方认证，获得GB/T29490-2013知识产权管理体系认证，进一步巩固了公司在知识产权保护与管理方面的领先地位。

    公司将继续加大研发投入，持续提升创新能力，推动技术创新与产业升级，为公司的高质量发展提供坚实保障。

    2、对外合作优势

    经过多年研发与积累，公司在电子元器件、高端铝材等领域已掌握自主核心技术。为持续提升研发实力，公司积极与国内外知名企业及机构开展技术合作，并引进众多知名专家教授进行技术指导，有力推动了研发项目进展。目前，公司与日本最大铝加工企业株式会社UACJ、台湾立敦科技股份有限公司，在电子箔、钎焊箔、电池箔、电极箔领域建立了长期稳定的技术合作；与全球第三大铝浆及铝粉生产企业东洋铝业株式会社，在粉末积层箔项目上开展研发合作；与上海璞泰来新能源科技股份有限公司开展合同，通过合资公司对PVDF在新能源锂电池领域的应用开展深入研发，完善涂覆材料、粘结剂供应链体系；携手南方电网电力科技股份有限公司等多家单位，共同投资设立广东新型储能国家研究院有限公司，这是新型储能领域唯一的国家创新中心，也是广东省首家国家地方共建制造业创新中心；与中际旭创成立合资公司广东深度智冷科技有限公司，旨在整合双方优势资源，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准制定到商业化落地的全链条竞争力；携手上海智元、北武院以及灵初智能在武汉成立光谷东智，聚焦具身智能技术，开发具备环境感知、自主决策和灵巧操作能力的智能机器人系统。

    凭借行业深厚积累，公司积极参与国家标准制定，助力行业发展。2022-2024年期间，公司作为起草单位之一，参与了《高纯氢氧化钠GB/T11199-2024》《铝塑复合软管、电池软包用铝箔GB/T22648-2023》等多项国家标准的制定工作。

    未来，公司将继续发挥自身研发技术与资源优势，积极寻求合作机会，加强与行业头部企业的深度绑定，构建涵盖研发、生产、销售的全方位合作关系，推动公司高质量可持续发展。

    3、产业链和产业协同优势

    公司秉持延伸产业链的战略思维，以产业协同发展为驱动力，全力推动产业转型与升级。通过自主研发与技术合作双轨并行，公司持续完善现有业务的上下游产业链布局。历经多年深耕细作，公司成功从传统铝箔加工领域破茧而出，向附加值更高的电子元器件、高端铝箔领域稳步迈进。在这一过程中，公司重点攻克了化成箔的核心技术难题，逐步构建起涵盖“电子光箔-腐蚀箔、积层箔-化成箔-铝电解电容器”的一体化电子元器件产业链，实现了从基础材料到终端产品的全产业链覆盖，有效提升了公司在电子元器件领域的综合竞争力与市场话语权。

    与此同时，鉴于电极箔腐蚀化成工序对氯碱化工产品的大量需求，公司前瞻性地布局了氯碱化工业务。以此为基础，公司逐步拓展并发展出一条完整的氯氟循环经济产业链，涵盖氯碱化工、甲烷氯化物、氟化工（主要聚焦新型环保制冷剂）以及氟精细化工等多个关键环节。在此基础上，公司进一步规划并着手打造“盐矿/萤石矿-氯碱/氢氟酸-甲烷氯化物-R22-TFE-HFP-氟化冷却液”的液冷科技产业链，旨在紧跟市场趋势，满足日益增长的液冷散热需求，为公司在新兴领域的拓展奠定坚实基础。

    经过十余年的不懈努力与发展，公司已形成较为完善的上下游产业链布局。这一布局不仅有利于公司对产品质量、生产工艺及成本的精准把控，确保产品在市场中的品质优势与成本效益，而且能够借助产业上下游的联动效应，实现资源共享、优势互补，进一步优化公司的产业布局，提升公司在产业链中的地位与影响力，为公司的可持续发展提供强大动力与坚实支撑。

    4、丰富的产品线及产品储备优势

    公司以优化产品储备为核心，凭借创新能力与技术合作推动可持续发展。在巩固和提升核心竞争力产品的基础上，公司依托强大的研发实力和技术合作，积极向下游高附加值的新兴产业延伸，优化产业布局。根据长期发展战略规划，公司逐步推进向新能源、新材料行业的拓展，目前已在积层箔、锂电池、氟精细化工、电池铝箔（涂碳箔）、电容器、超级电容器、具身智能等多类产品领域开展研发工作，为未来在相关产业领域抢占市场份额提供有力支撑。

    在氟精细化工领域，公司积极布局第四代制冷剂及氟化冷却液相关产品。目前，公司已与国内相关高校和科研院所开展第四代制冷剂的研产合作。在主流氟化冷却液方面，公司已储备全氟聚醚的中试技术以及六氟丙烯低聚体的商业化工艺技术，并具备产业化落地基础。公司已组建市场和技术推广团队，正处于产品推广阶段，并致力于构建“核心组件、关键原料与高效液冷系统”的全产业链，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准制定到商业化落地的全链条竞争力。

    在具身智能领域，将聚焦具身智能技术，开发具备环境感知、自主决策和灵巧操作能力的智能机器人系统，产品矩阵涵盖工业机器人、服务机器人及定制化解决方案，并将建设智能化生产基地，实现规模化、精益化生产。

    通过上述布局，公司将进一步提升在新能源、新材料及智能技术领域的核心竞争力，为公司的高质量可持续发展奠定坚实基础。

    5、环保优势

    公司秉持高标准的环保原则，将环保生产作为企业长期可持续发展的基石。随着国家环保治理的不断深入，环保治理能力已成为企业核心竞争力的重要体现。公司长期坚持高投入、高标准的环保治理策略，遵循循环经济理念，每年投入专项环保资金用于节能减排设施的更新与维护，积极推进清洁生产，促进生产过程中废弃物的资源化利用，实现废弃物的综合利用，有效控制并减少污染物排放，提升资源利用率。凭借长期积累的环保优势，公司各项环保指标均符合相关要求，未发生重大环境污染事故。在国家环保监管常态化的背景下，公司显著的环保治理优势和成果已成为强劲的竞争力。

    2024年，公司有1家工厂获评国家级绿色工厂，1家工厂获评广东省绿色工厂。截至报告期末，公司累计获评国家级绿色工厂数量达到5家。未来，公司将继续坚持绿色发展理念，持续加大环保投入，优化环保管理，推动企业与环境的和谐共生，为公司的高质量发展提供坚实保障。

    五、报告期内主要经营情况

    （1）本报告期内，公司实现营业收入12,199,116,451.46元，同比上升12.40%；实现归属于母公司所有者的净利润374,988,008.07元，同比上升227.41%；扣除非经常性损益后的净利润327,427,731.19元，同比上升174.35%；经营活动产生的现金流量净额568,080,354.49元，同比上升38.56%。

    （2）报告期末公司资产总额25,360,653,631.15元，比上年末增长1.64%；负债总额15,904,358,976.65元，资产负债率为62.71%，比上年末上升3.36个百分点；归属于母公司所有者权益合计为9,140,365,997.36元，比上年末下降6.75%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、电子元件材料制造行业

    随着传统消费类和工业类电子产品的升级换代，以及绿色节能领域、新一代通讯领域等新兴细分产业的加快发展，5G、工业互联网、智能化升级和数字新型基础设施的快速推进，对铝电解电容器的性能提出更高要求，其市场需求持续增加。这为电极箔行业带来了持续增长的市场需求，行业总体呈现稳步发展态势。长远来看，电极箔及铝电解电容器行业面临良好发展契机和广阔市场空间。

    近年来，新一代电子信息技术及新能源、新材料等产业快速发展，推动全球铝电解电容器产业向中国大陆转移，国内铝电解电容器和电极箔行业快速增长。目前，随着国家供给侧改革进程加速、环保整治常态化以及国内铝电解电容器厂商技术不断进步，国内市场逐步向中高端市场发展。行业内缺乏抗风险能力和竞争力、环保治理不达标的生产企业逐渐被淘汰或关停取缔，行业资源得到整合，未来市场竞争将主要集中在行业头部企业之间。

    《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出发展壮大战略性新兴产业，聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端设备、新能源汽车等战略性新兴产业，同时深入实施制造强国战略，推动产业基础高级化、产业链现代化，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。

    工业和信息化部、财政部印发的《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，支持电子元器件等电子信息制造业企业布局发展，推动企业融通发展，优化完善产业政策环境，促进产业经济平稳运行，实现高质量发展。在当前国际政治经济形势以及国家政策大力支持新兴产业发展的大环境下，国内包括电极箔行业在内的电子元器件行业迎来转型升级的历史性机遇，同时也面临巨大挑战和更高要求。企业必须全面提升各类产品的性能与可靠性，掌握关键技术诀窍，弥补短板，提高产品附加值，加强与上下游领域的产业协同和技术合作攻关，实现共同发展。

    2025年，国际形势复杂多变，对行业发展也产生一定影响。一方面，全球经济增长面临不确定性，如地缘政治冲突、贸易保护主义等因素依然存在，可能对电子元件材料制造行业的原材料供应、市场需求和产业链稳定造成冲击。另一方面，部分国家的政策调整和经济形势变化，如美国新政府的政策走向等，也可能对全球电子产业的布局和发展产生影响。

    未来，随着国家“十四五”规划的深化落实，对企业研发生产技术及产品质量和性能要求不断提高，加快淘汰不具核心竞争力的企业，进一步整合行业内部资源，将有利于拥有成本优势、环保治理能力强、具备核心技术能力和产业链资源优势的企业的发展。同时，企业还需关注国际形势变化，积极应对可能出现的风险和挑战，持续提升自身竞争力，以实现可持续发展。

    2、第三代制冷剂行业

    2024年，第三代制冷剂行业集中度较高，头部企业凭借技术和规模优势占据主导地位。随着配额制度的实施，行业供给受到严格限制，市场逐渐从价格竞争转向配额和技术竞争。下游需求方面，空调行业对于制冷剂的需求持续增长。政策层面，2024年起我国冻结三代制冷剂的生产配额，未来将逐步削减，这将推动行业集中度进一步提升。此外，随着基准期结束，市场竞争力较弱的小企业逐步退出市场，或被大型企业整合，行业整体盈利能力大幅提升。

    未来，第三代制冷剂行业将朝着更加环保和高效的方向发展。随着对臭氧层破坏和全球气候变化的关注增加，制冷剂的环保性成为选择和未来发展方向的关键因素。第四代制冷剂虽然具有零臭氧消耗潜值（ODP）和低GWP值等优势，但由于成本较高和市场推广难度较大，尚未达到广泛推广适用。因此，第三代制冷剂仍将是未来较长一段时间内的主力产品。

    3、数据中心液冷行业趋势

    随着AI需求的激增，数据中心液冷技术正快速发展。根据IDC圈，液冷的冷却能力较风冷而言高1000~3000倍，且液冷对环境要求更低，适应性更强，已逐步成为大数据中心的主流散热方案。液冷技术需求的激增推动了温控环节价值的提升，冷板式液冷在大型数据中心和云计算领域继续普及，而浸没式液冷在高功率密度数据中心中的应用逐渐成熟。

    未来，液冷技术可能向自适应智能化冷却方向发展，通过物联网和人工智能技术实现实时温度监控和动态调整，推动数据中心和计算系统向绿色环保方向发展。电信运营商也在积极推动液冷技术的应用，发布了相关技术白皮书，现阶段主要推进冷板式液冷与单相浸没式液冷两种技术路线。未来，电信运营商将联合产学研上下游，共同打造高水平液冷生态链，推进浸没式液冷技术在标准统一化、产品国产化、实施工程化、推广规模化等方面的发展。

    4、具身智能行业竞争格局和趋势

    具身智能行业竞争格局呈现多元化特点，科技巨头凭借其强大的技术实力和资金优势占据主导地位，而国内企业通过技术创新逐步缩小与国际巨头的差距。行业竞争主要集中在技术研发、应用场景拓展和产业链整合三个方面。未来，技术突破将集中在世界模型和机器人基础大模型的研发上，开源生态的构建将加速技术迭代并降低研发成本。

    随着技术的成熟，具身智能将在工业制造、养老服务、家庭服务等领域实现大规模商业化落地。工业场景因其结构化特点将率先应用，而服务场景的拓展则需要更高的技术泛化能力。在应用场景方面，具身智能机器人正在不断拓展新的领域，如智能制造、康养陪护、危险作业等。通过数据采集和模型训练，机器人能够更好地适应复杂环境，提供个性化服务。未来，具身智能行业将朝着更加智能化、人性化的方向发展，为社会创造更多价值。

    (二)公司发展战略

    公司致力于成为国际领先的新材料高科技公司，通过实施以下发展战略，推动公司的长期稳定发展：

    1、技术创新与产业升级

    公司始终坚持以研发创新为核心，依托高端人才团队、先进的软硬件设施和雄厚的研发实力，推动公司可持续发展。通过自主研发与国内外领先技术合作，持续提升核心产业的技术工艺水平，增强产品竞争力，巩固行业领先地位。在液冷科技、电子元器件、氟化工、具身智能等关键领域，公司通过技术突破和产品创新，进一步提升市场竞争力。

    2、深化产业布局与协同

    公司积极拓展和优化产业链布局，通过内部变革和管理升级，强化各事业部的研产销一体化管理，实现资源的高效整合和协同效应的最大化。公司已构建全球唯一的“电子光箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器”全产业链，并在空调热交换器和氯氟循环经济领域占据重要市场地位。通过事业部制变革，公司确保各事业部在研发、生产、销售等环节的高效协同。

    3、聚焦核心领域与新兴市场

    公司紧密围绕人工智能、算力、储能等新兴领域，研发新产品和新技术，满足市场对高性能材料和解决方案的不断增长的需求。积极响应国家制造强国和战略新兴产业发展战略，在巩固现有细分市场优势的同时，深化产业链整合，向高附加值的电子氟化液、氢氟醚、全氟己酮等数据中心液冷热管理领域拓展，并结合公司电子新材料的优势，积极布局变频储能、人工智能等相关领域的关键材料。

    4、强化资本运作与合作

    公司通过资本市场的多元化运作，如产业合作、并购重组等，为公司的产业布局提供支持，增强核心竞争力。与中际旭创合作成立广东深度智冷科技有限公司，共同推广液冷散热方案，通过资本运作和资源整合，进一步提升市场竞争力。

    5、坚持国际化与市场拓展

    公司坚持国际化战略，积极拓展海外市场，提升全球市场份额。通过优化产品结构和拓展市场渠道，在日本市场成功提升市场份额，彰显了增长潜力。同时，公司通过与国内外领先企业的合作，进一步巩固市场地位。

    6、实现可持续发展与绿色转型

    公司在追求业务增长的同时，注重可持续发展和绿色转型。通过环保治理和节能减排，实现经济效益与环境效益的双赢。在氟化工领域的制冷剂业务严格遵循《基加利修正案》的要求，积极推进第三代制冷剂的配额管理和第四代制冷剂的技术储备，确保业务的可持续发展。

    7、构建强大的组织与人才体系

    公司注重组织建设和人才培养，构建能够支持战略实施的管理体系和人才团队。通过完善干部管理闭环、强化绩效考核和预算管理，确保战略目标的顺利实现。同时，公司积极打造专业化团队，快速应对市场变化，为企业的持续发展提供坚实的人才保障。

    8、持续优化产品结构与市场竞争力

    公司基于成熟的产业链优势，不断向高附加值细分领域延伸，优化产品结构，增强核心竞争力。通过淘汰落后产能，加速在研项目落地，孵化优质产业，进一步提升产品竞争力和市场占有率。

    公司通过实施上述战略，致力于实现长期稳定的发展，为股东创造持续的价值增长，并为社会的可持续发展做出贡献。将继续以技术创新为驱动，以市场需求为导向，推动各业务板块的高质量发展，为成为国际领先的新材料和解决方案供应商而不懈努力。

    (三)经营计划

    2025年，公司将主要按以下两个方向开展工作：

    1、坚持深化事业部制改革，持续推行大客户部制度

    公司将积极推进事业部制改革，旨在通过优化组织架构，实现对市场的快速响应与高效决策，从而巩固公司在电子新材料行业的持续竞争优势。同时，公司不断完善战略执行体系，强化平台支撑能力，优化资源配置效率，提升客户服务水平，并致力于构建长效机制，以不断增强市场竞争力，推动各事业部实现高质量发展。

    在大客户管理方面，公司将完善大客户部制度，进一步提升对市场变化的敏锐度和响应速度，高效整合与调度公司资源，为业务发展提供有力支持。公司深入调研大客户的业务需求及行业动态，制定针对性的销售策略和服务方案，并通过协调内外部资源，为客户提供高效、专业的服务，从而巩固并拓展与大客户的战略合作关系。

    2、因时、因事制宜，积极制订经营改善措施

    （1）电子元器件板块

    在电极箔业务领域，公司将持续发力，通过加强高压电子箔产品的技术研发，利用精细化生产工艺来提升其性能、耐用性和一致性，进而提高产品质量。同时，推进软态低压电子箔产品的应用，并在现有硬态箔基础上提供更丰富的产品选择。对于普通阴极箔产品，公司将维持现有生产规模，不再额外投入资源，而是通过优化生产流程来提高生产效率和降低成本。此外，公司将加大对积层化成箔和中高压化成箔产品的资源投入，以提升生产能力并优化产品综合性能。腐蚀箔产品结构也将持续优化，以提升性能和质量，进一步提高客户满意度。同时，公司将选择性聚焦低压化成箔产品，根据客户需求优化产品规格，持续提升产品的市场竞争力。

    在电容器业务领域，公司将持续聚焦消费电子、光伏储能、工控变频、数据中心和新能源汽车等关键领域，积极拓展新客户。同时，公司将差异化推广积层箔产品，重点开发新客户，并深度挖掘现有客户的潜在需求。此外，通过持续开展技术营销活动，为客户提供全面的技术支持，助力客户业务发展。公司还将推进代理商管理体系建设，明确代理商责任，提升销售管理效率，并借助大客户部资源，推动电容器产品与其他产品协同销售，进一步拓展市场空间。

    （2）高端铝箔

    公司将致力于巩固其特色铝箔在行业内的领先地位，通过产业链延伸和战略性合作，进一步拓展市场空间；重点加大海外市场的销售力度，扩大市场份额；注重提升电子箔产品性能，走高品质路线，通过提高比容、减薄厚度，优化产品价格竞争力。同时，坚持钎焊箔差异化发展，利用MB翅片技术帮助客户降低成本，增强客户粘性，并提升产品售价。公司将继续坚持高品质路线，以涂碳箔带动乳源和宜昌电池箔的销售，推动宜都电池箔项目尽快达产，并加速导入及量产供应新能源头部企业，提高优质高价订单和出口订单比例。此外，公司将重点开发高附加值产品，如高品质双零箔、无菌包蒸煮袋、3003阴极箔等，并提升终端客户比例。在亲水箔方面，公司将聚焦外资客户，拓展海外市场，提升产品在国际市场的影响力。

    （3）化工新材料

    在氯碱化工领域，公司将加强工艺和安全管理，确保生产装置满负荷运行，高质量完成生产任务；推进节能降耗技术改造，严格控制采购成本，降低生产成本。同时，公司将加快整合蓝恒达公司的资源，进一步完善自身在氯碱化工领域的产业链布局，实现业务的协同发展。此外，公司将加大市场资源投入，积极拓展市场，实现业务规模的快速增长，并通过优化客户结构和产品结构，进一步提升盈利能力。

    在氟化工领域，公司计划加大资源投入，积极拓展市场份额，实现业务规模的快速增长。同时，公司将不断优化客户结构和产品结构，聚焦高附加值产品，提升盈利能力。公司还将聚焦市场动态，寻求新的突破点，进一步巩固其在氟化工领域的竞争优势，把握市场机遇，推动制冷剂业务的持续发展。

    （4）能源材料

    在正极材料领域，公司聚焦开发珠三角区域的大客户，抢占市场份额，提高产能利用率。同时，加强供应链渠道的拓宽及管理，通过优化内部工艺和联合上游供应商，做好生产降本工作。公司将聚焦4代高压实及磷酸锰铁锂的开发与突破，不断提升产品竞争力，实现规模快速增长。此外，持续提升差异化产品的性能，加强海内外市场的推广与拓展，稳定十大客户的市场份额，提升盈利能力。同时，加大资源对重要客户的拓展，聚焦高潜客户的开发，寻求市场更大突破。

    在煤炭产业领域，公司将加大重庆地区优质客户的开发与拓展力度，通过精准服务和高效供应，显著提升煤炭市场终端销售份额，进而增强盈利能力。同时，聚焦开发工贸客户，挖掘潜在市场需求，寻求市场更大突破。此外，公司将重点加大对重庆电厂的资源投入，深化合作，实现业务的快速增长，进一步巩固公司在区域煤炭市场的竞争优势。

    （5）液冷科技领域

    2025年，公司将在液冷科技领域持续发力，通过技术创新和产品优化，进一步巩固市场领先地位。公司计划加大研发投入，优化现有冷板式液冷和浸没式液冷解决方案，提升产品性能和可靠性，以满足市场对更高散热效率和更低能耗的需求。同时，积极拓展数据中心、AI服务器等重点市场，与头部企业建立深度合作关系，共同推动液冷技术的应用，并参与行业标准制定，提升公司在液冷领域的影响力。

    在产业链整合方面，公司将加强与上下游企业的合作，整合产业链资源，实现从核心部件到系统集成的全产业链布局。通过并购方式，完善液冷部件和材料的生产能力，提高供应链的稳定性和竞争力。

    （6）具身智能领域

    2025年，公司将加大在具身智能领域的研发投入，突破关键核心技术，提升机器人的感知、决策和执行能力。公司计划开发适用于不同场景的具身智能机器人产品，满足市场对多样化机器人解决方案的需求。为此，公司将建设数据采集工厂，融合东阳光集团的多个生产场景，实现高质量数据的采集和积累。利用这些数据进行模型训练和优化，提升机器人的智能化水平和适应性。

    同时，公司将积极推动具身智能机器人在智能制造、康养陪护、危险作业等领域的应用落地，并与行业领先企业合作，共同探索新的应用场景和商业模式，拓展市场空间。公司还将致力于打造湖北具身智能机器人产业链大生态，加强与上下游企业的合作，形成产业集群效应。通过召开产品发布会等方式，提升品牌知名度和市场影响力，为公司在具身智能领域的长期发展奠定坚实基础。

    (四)可能面对的风险

    1、市场风险：当前国际局势紧张，外部环境复杂严峻，全球经济充满不确定性与不稳定性，可能对公司部分出口业务造成影响。为应对挑战，公司采取多维度策略，一方面，持续跟踪国际经济动态，定期剖析其对公司业务的潜在影响，强化对大宗原材料的套期保值操作，以此降低成本、分散风险；另一方面，加大研发创新投入，加速产品结构调整，向高技术壁垒行业迈进，提升产品技术含量与质量，从而全方位增强公司的核心竞争力，稳固市场地位。

    2、政策性风险：公司所处的电极箔及铝电解电容器行业和新能源相关产业，作为新一代功能材料领域，目前正受到国家政策的积极鼓励和支持。然而，若相关政策出现不利变动，或支持力度不及预期，可能对公司主要产品的生产和销售造成负面影响。特别是，为落实碳中和目标和能耗双控政策，国内若推行限制高电耗产业等政策，将直接影响公司生产过程中耗电量较高的化成箔产品。此外，制冷剂行业也面临着环保政策的严格监管，如对含氢氯氟烃（HCFCs）制冷剂的逐步淘汰，以及对新型环保制冷剂的推广要求，这可能改变制冷剂市场的供需格局和产品结构。液冷行业虽处于发展初期，但也受到节能减排政策的推动，政策的支持力度和方向将影响液冷技术的推广和应用速度。为此，公司将密切关注行业政策动态，积极采取措施主动适应行业发展趋势。同时，公司将加大研发投入，开发更高节电效率的节能工艺，降低能耗管控对公司经营的影响，确保在政策变化的背景下保持竞争力和可持续发展。

    3、研发投入风险：公司秉持研发创新驱动企业发展的理念，但研发过程固有的不确定性，以及所需大量的人力、物力、财力投入，可能导致研发成果不及预期，进而对公司产生一定负面影响。为有效降低此类风险，公司采取了双重策略：一方面，致力于打造高素质研发人才队伍，通过外部引进专业人才和内部强化培训相结合的方式，提升团队整体实力；另一方面，积极与国内外知名企业开展技术合作，汲取外部先进经验，优化研发流程，提高研发效率，力求将风险降至最低，确保研发创新活动能够为公司带来持续的竞争力提升。

    4、项目投资风险：为推动产业发展、把握市场机遇，公司加大了核心产品的项目建设投资。然而，项目建设面临影响因素多、周期长等挑战，导致实施进度和成本控制存在不确定性；或是下游需求不及预期或市场重大变化，可能使项目经济效益未达预期。为此，公司将优化项目管理，紧密跟踪建设进度与质量，加速项目落地、投产及效益产出。同时，提前开展市场培育与客户开发，构建稳定客户群，保障市场份额，缩短投资回收期，以降低项目投资风险。

    5、行业周期性风险：公司所处行业竞争格局较为明确，受国家政策、上下游行业联动以及经济环境等多重因素影响，部分产品需求与价格呈现周期性波动，导致公司部分产业经营存在周期性风险。为应对这一挑战，公司将持续密切关注国家经济形势与行业市场发展趋势，及时调整生产经营计划。同时，积极推进产业升级转型，提升企业核心竞争力与抗风险能力，以降低周期性风险对公司经营的影响。

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