路劲（01098.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期路劲（01098.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

流动资金及财务资源
      于二零二四年十二月三十一日,本公司拥有人应占权益为港币108.15亿元(二零二三年:港币156.96亿元)。本公司拥有人应占每股资产净值为港币14.43元(二零二三年:港币20.95元)。
      于二零二四年十二月三十一日,集团资产总额为港币575.13亿元(二零二三年:港币731.46亿元),银行结存及现金为港币42.74亿元(二零二三年:港币54.80亿元),其中87%为人民币,余下的13%主要为美元或港元。
      集团若干借贷按固定年利率计息,其中包含14.01亿美元之担保优先票据(年利率由5.125厘至6.7厘不等)。此外,集团更发行了三笔优先担保永续资本证券,于二零二四年十二月三十一日未偿还本金为8.905亿美元。
      于二零二四年十二月三十一日,集团的净权益负债比率及净负债与资本总额比率分别为55%及36%。集团的净权益负债比率指集团之附息借贷总额(不包括来自附属公司之非控股权益之贷款)与银行结存及现金(包括已抵押银行存款)之差额(「净负债」)除以权益总额。而集团的净负债与资本总额比率指集团之净负债除以净负债及权益总额的总和。
      鉴于销售及融资市场不明朗,集团积极管理流动性和债务。于二零二四年第三季度完成离岸债务管理工作,包括延长担保优先票据和银团贷款的最终到期日分别3.5年和2年,及提前部分偿还担保优先票据和银团贷款本金。这不仅避免了集团的即时违约风险,同时也为集团提供了喘息空间,让集团能够专注于核心业务发展、保全和实现其优质资产的最佳价值,为业务复苏和恢复正常铺平道路。此外,在考虑整体资金安排后,集团从二零二四年十一月份开始暂缓永续资本证券的分派。
      连同上述债务管理工作,集团于二零二四年合共偿还港币68.03亿元等值的贷款,净权益负债比率下降至55%。尽管债务规模有所下降,但由于市场的复苏比预期缓慢,集团预期未来仍要面临偿债及流动性压力。往后,集团将持续采取谨慎的财政及库务政策,密切监控现金流和市场变化,参考市场现有的方案,妥善管理流动性和债务。
      资产抵押
      于二零二四年十二月三十一日,银行结存港币4.21亿元(二零二三年:港币8,000万元)已抵押予银行作为授予集团房地产项目买家的若干按揭信贷担保及集团银行贷款担保。除此等已抵押银行存款外,另账面值港币94.93亿元(二零二三年:港币79.55亿元)之物业亦已抵押作为若干信贷担保。
      于二零二四年十二月三十一日,集团未偿还本金额为港币4.68亿元(二零二三年:港币22.23亿元)的借款以本公司若干附属公司或╱及合资企业的权益股份作抵押。
      汇兑波动及利率风险
      集团借贷主要以人民币及美元为主,惟现金流主要源自以人民币为主的项目收入。故此,集团需面对人民币及美元波动的汇兑风险,二零二四年,人民币持续贬值,集团录得汇兑净亏损约为港币6.08亿元。
      集团面对利率风险主要来自以人民币及美元计值的借贷有关利率波动。尽管中国及美国政府实施的货币政策继续对集团业绩及营运有重大影响,但董事认为因全球经济及金融体系流动性及不稳而引致的利率波动,亦同样对集团营运构成影响。
      除上述所披露以外,集团并无重大汇兑风险及利率风险。集团会持续密切监察上述风险,以及在适当时候且具成本效益的情况下对上述风险作出对冲安排。
      财务担保合约
      于二零二四年十二月三十一日,集团就房地产项目买家购买集团物业的按揭贷款向银行提供港币40.42亿元(二零二三年:港币37.26亿元)的担保。该担保将于业主向银行抵押他们的房地产权证作为获授按揭贷款的担保时解除。
      于二零二四年十二月三十一日,集团亦就银行授予合作╱合资企业的融资提供港币20.61亿元(二零二三年:港币23.82亿元)的担保。

业务展望：

工作展望
      展望二零二五年,预期内地房地产市场将延续筑底行情。作为十四五规划收官之年,预期房地产政策将持续宽松,各项政策支持加码,将有望推动市场修复,但房地产全面回稳仍面临挑战。房地产市场能否顺利筑底回升的必要条件,需视乎宏观经济运行能否企稳、居民就业及收入能否改善。鉴于内地及香港市场的不可预测性以及市场复修缺乏根本改善,预期市场全面复苏仍需要一段时间,我们在二零二五年会保持谨慎态度,集团的投资决策及资金安排将更审慎。
      如上所述,当前内地经济运行面临挑战,企业经营困难;加上国际经济及政治环境复杂严峻,特别是特朗普政府的施政,短期内对内地经济仍会带来冲击。预期房地产短期形势仍严峻,但普遍认为内地房地产业,对经济发展仍有重要支撑作用,集团对内地房地产业务发展长远前景保持审慎态度。
      未来,集团将继续一贯务实的工作作风,力保物业交付和严控现金流;同时继续寻找机会以优化收费公路业务及拓展地产相关业务,包括商业及物业管理等业务。

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