招商公路（001965）：2024年业绩下滑，现金流与债务压力值得关注

近期招商公路（001965）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

招商公路（001965）于2024年发布了其年度财务报告。报告显示，公司营业总收入达到127.11亿元，同比上升30.62%。然而，归母净利润为53.22亿元，同比下降21.35%；扣非净利润为48.58亿元，同比下降4.66%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为36.34亿元，同比上升15.15%，但归母净利润为11.62亿元，同比下降51.67%。

盈利能力分析

公司的毛利率为34.09%，同比减少了7.77个百分点；净利率为46.7%，同比减少了37.02个百分点。每股收益为0.77元，同比减少了27.21%。尽管每股经营性现金流达到了1.04元，同比增加了47.14%，但整体盈利能力有所下降。

偿债能力分析

截至报告期末，招商公路的流动比率为0.92，表明公司在短期内可能存在一定的偿债压力。此外，公司的有息负债为579.22亿元，虽然较上一年度减少了6.45%，但有息资产负债率仍高达36.07%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为11.16%，显示出较高的债务负担。

现金流状况

公司货币资金为92.5亿元，同比增加了3.57%。然而，货币资金与流动负债的比例仅为66.58%，建议投资者关注公司的现金流状况。经营活动产生的现金流入小计同比增加了32.02%，主要由于并表招商中铁的影响，导致通行费收入大幅增加。

投资活动与筹资活动

投资活动现金流入小计同比增加了84.42%，主要原因是收到亳阜REIT处置收入及处置子公司等带来的现金流入增加25.69亿元。投资活动现金流出小计同比增加了172.84%，主要是因为支付路劲项目对价款、认购亳阜REIT、浙江之江投资款等共计62.63亿元。筹资活动现金流入小计同比增加了66.29%，主要由于发行超短融、公司债及贷款置换，并表招商中铁的影响。筹资活动现金流出小计同比增加了100.32%，主要是因为归还到期超短融、公司债以及项目公司债务置换等偿还借款较上年增加117.97亿元，同时对外分红较上年增加14.7亿元。

总结

招商公路在2024年的营业总收入实现了显著增长，但归母净利润和扣非净利润却出现了不同程度的下滑。公司面临较大的短期偿债压力，现金流状况和债务负担需要引起重视。尽管公司在投资和筹资活动中表现出积极的一面，但仍需关注其未来的盈利能力和偿债能力。

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