每周股票复盘：瑞丰新材（300910）优化客户结构，提升应收账款周转速度

截至2025年3月28日收盘，瑞丰新材（300910）报收于55.02元，较上周的53.2元上涨3.42%。本周，瑞丰新材3月27日盘中最高价报58.37元，股价触及近一年最高点。3月24日盘中最低价报53.01元。瑞丰新材当前最新总市值157.01亿元，在化学制品板块市值排名13/166，在两市A股市值排名990/5140。

本周关注点

• 机构调研要点：公司将进一步采取有力措施优化客户结构，提高应收账款周转速度。
• 机构调研要点：2024年度公司现金分红及股份回购合计金额占净利润79.11%。
• 机构调研要点：复合剂销量占比60%以上，2025年将实现国际大客户多产品的销量提升。
• 机构调研要点：公司年产46万吨润滑油添加剂系列产品项目一期已验收，未来将形成70余万吨产能。

机构调研要点

3月31日特定对象调研

• 应收账款增加主要原因：24年新增客户及原有老客户销量增加，需要积累铺底资金，应收账款相应增加。2024年国际形势不平稳，部分客户因付款结算通道及外汇额度问题无法及时支付货款，导致款周期拉长。公司已采取应对措施，对客户赊销金额达到其信用额度且款项无法及时收时，限制对其进行发货。2025年，公司将进一步采取有力措施优化客户结构，提高应收账款周转速度。

• 2024 年年报显示现金分红为 3.4 亿元，较前年比例有所下降。公司自上市以来每年现金分红占当期归属于上市公司股东的净利润比例约为 60%。2024 年度公司以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份购金额为 228,080,785.37 元（不含交易费用），若加上待股东大会审议通过的 2024 年度利润分配预案—每 10 股派发现金股利 12.00 元（含税），预计派发现金股利 343,453,586.40 元（含税），两者合计为 571,534,371.77 元，占 2024 年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的 79.11%。

• 2024 年度国际油价整体处于下跌趋势，但对公司原材料采购成本影响有限，原材料价格更大程度由供需关系所决定；公司产品销售价格主要根据原材料市场供需状况、公司阶段性的核心经营目标等因素适度调整。公司产品毛利率主要受原材料价格、产品销售结构及客户结构影响，通过战略采购规划及多元化供应渠道开发，动态优化原材料成本管控。此外，产品销售结构不断调整，逐渐由中低级别产品向中高级别产品转变，客户结构从中小型客户向核心客户转变，以致公司产品毛利水平不断提升。

• 报告期内，公司复合剂销量占比在 60% 以上；2025 年，公司将以客户为中心，做强根基，多打粮食，实现国际大客户多产品的销量提升。加强海外核心区域的布局，进行深度营销和资源整合，建设全球化销售体系。

• 公司年产 46 万吨润滑油添加剂系列产品项目一期产能 11.5 万吨已经验收，公司未来总体将形成 70 余万吨的产能。公司将加快获取不同应用领域的第三方权威认证，纵向延伸技术链条实现关键原料自主可控，横向拓展产品矩阵满足多元化需求，通过技术协同与资源整合为客户提供系统解决方案，提升价值链话语权。未来将形成多层次市场覆盖能力并快速构建跨区域供应链枢纽与技术服务网络，建设全球化销售体系，客户群体逐渐从中小型客户向 TOP 级别核心客户转型，70 万吨级产能形成的规模效应可满足国际客户对供应链安全，产品质量稳定及快速响应的核心诉求。

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