华电国际电力股份（01071.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华电国际电力股份（01071.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(1)发电生产
      截至本公告日,本集团控股发电装机容量为59,818.62兆瓦。二零二四年本集团完成发电量222.63百万兆瓦时,较上年同期下降约0.52%;完成上网电量208.45百万兆瓦时,较上年同期下降约0.52%;本集团发电机组设备的全年利用小时为3,746小时,同比下降210小时;其中燃煤发电机组的利用小时为4,086小时,同比下降215小时;天然气发电机组的利用小时为2,152小时,同比下降35小时;水力发电机组的利用小时为3,363小时,同比下降431小时。供电煤耗累计完成287.53克╱千瓦时。
      (2)营业额
      二零二四年本集团实现营业额约为人民币1,123.92亿元,比二零二三年度减少约3.42%;其中售电收入约为人民币947.44亿元,比二零二三年度减少约1.46%;售热收入约为人民币97.43亿元,比二零二三年度增加约1.24%;售煤收入约为人民币79.05亿元,比二零二三年度减少约25.43%。
      (3)盈利
      二零二四年本集团营业盈利约为人民币66.22亿元,比二零二三年度的增加约人民币25.21亿元,主要原因是燃料价格降低的影响。截至二零二四年十二月三十一日止年度之归属于本公司权益持有人的本年度收益约为人民币56.70亿元,实现归属于本公司股东权益持有人的本年度收益约为人民币46.98亿元,基本每股盈利约为人民币0.459元。

业务展望：

(1)行业竞争格局和发展趋势
      中央经济工作会议强调,二零二五年是实现「十四五」规划目标任务的关键一年,面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势,坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,扎实推动高质量发展,进一步全面深化改革,扩大高水平对外开放,推动科技创新和产业创新融合发展,稳定预期、激发活力,推动经济持续回升向好,高质量完成「十四五」规划目标任务,为实现「十五五」良好开局打牢基础。
      根据中国电力企业联合会对于二零二五年度全国电力供需形势的分析预测,电力消费方面,综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、「十四五」规划和二零三五年远景目标纲要、国家宏观调控政策措施,预计二零二五年我国宏观经济将继续保持平稳增长。预计二零二五年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时,同比增长6%左右。电力供应方面,预计二零二五年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦,二零二五年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦,同比增长14%左右。预计二零二五年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加,给电力供需形势带来不确定性。
      从我国的现实国情、资源禀赋、能源转型进程看,二零三零年前煤电仍是保障国家能源安全、供应链安全、稳增长促发展及民生供热的重要支撑。国家大力推进煤电联营、煤电与可再生能源联营,开展「三改联动」与专业化整合,同时出台金融优惠、电价调节、能源保供特别债以及煤炭优质产能核增、保量控价扩能等系列纾困政策,有助于缓解煤电企业经营压力、改善经营绩效。
      (2)本集团发展战略
      二零二五年,本集团坚持稳中求进工作总基调,持续增强核心功能,着力提升核心竞争力、品牌影响力和价值创造力,坚定不移做强做优做大,高质量完成好「十四五」规划目标任务,为实现「十五五」良好开局打牢基础,加快打造强而大的一流能源上市公司。
      (3)本集团二零二五年经营计划
      二零二五年本集团预计完成发电量约2,100亿千瓦时左右。根据各项目的实际进展情况,本集团计划二零二五年将投入约人民币120亿元,用于电源项目建设,环保和节能技术改造及参股投资等。
      二零二五年,本集团将重点抓好以下四方面的工作:
      深化价值创造,全面提升经营质效水平。深入推进提质增效,稳固提升经营效益水平。加强电力市场形势研判,继续落实好煤机容量电价政策,统筹优化中长期、现货、辅助服务市场交易策略,提升度电边际贡献;积极争取燃机「两部制」电价政策,推动建立气电联动机制,确保燃机企业健康持续运营。突出抓好燃料成本管控,优化燃料采购机制和策略,全面做好保量控价工作。深入推进降本节支,提升成本管控水平,充分把握相对宽松的货币政策窗口期,认真筹划二零二五年融资方案,提升融资工作质效。加强风险监测预警,持续做好高风险企业治理,进一步提升资产管理质效。
      强化真抓实干,持续夯实安全运营根基。聚焦迎峰度夏、温暖度冬、重点地区和重要时段,确保重大活动和关键时段能源保供安全;科学制定电煤库存策略,着力提高战略客户优质长协兑现率,全力保障发电燃料供应。以安全生产「强基固本年」为抓手,下大气力夯实安全基础;突出科技强安,以更大力度推动AI赋能安全;深化供热安全能力提升改造,以设备更新保障安全生产全面升级,更好适应和服务新型电力系统建设。深入打好污染防治攻坚战,确保各污染物达标排放。坚持生态优先、绿色发展,监督新建项目环境治理,确保依法合规组织施工。贯彻落实能耗双控逐步向碳排放双控转变有关政策要求,加强能耗指标分析、监督检查和异常跟踪,推动碳排放强度稳中有降。
      注重投资质量,统筹推进绿色低碳发展。深入贯彻「四个革命、一个合作」能源安全新战略和碳达峰碳中和重大战略决策,紧紧围绕年度发展目标任务,加快推动绿色低碳发展。积极跟踪抽蓄项目产业政策,加强项目相对竞争力分析,差异化制定项目推进策略,形成「储备一批、推动一批、开工一批」的滚动发展格局。紧紧依靠科技创新增强发展新动能,加快提升战略性新兴产业收入和增加值占比。加强投资计划和资本金管理,提升资金使用效率,保障项目发展和基建工程资金需要。全面落实项目建设条件,严控投资风险,确保项目投资收益。
      加强规范运作,巩固提升华电品牌形象。全力推进常规能源资产重组项目,保持与监管机构的有效沟通,及时答复反馈问题,尽快完成资产交割,适时启动配套募集相关工作。认真落实国家法律法规和监管要求,高质量组织业绩路演,高水平编制ESG报告,进一步提高信息披露质量。持续加强日常关联交易管理,跟踪掌握新型关联交易动态,做好全过程监管指导。认真落实国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》,牢固树立科学市值管理理念,进一步完善公司市值管理相关制度、方案、措施,不断提升上市公司发展质量和规范运作水平。研究制定科学合理的分红派息方案,进一步提振投资者信心。
      (4)可能面对的风险及对策
      当前,我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大,长期向好的基本面没有变,市场潜力大、经济韧性强等有利条件没有改变,支撑高质量发展的积极因素不断增多。但依然存在外部环境更趋复杂严峻,国内需求不足,部分企业生产经营困难,巩固经济回升向好态势难度仍然较大等客观问题。在此影响下,本集团的经营形势仍具有潜在风险,可能面对的风险主要包括:
      1.电力市场风险
      随着电力市场化进程加速推进,煤电机组的市场份额持续缩减,火电发电空间受到挤压。电力现货市场与辅助服务市场的快速推进,对煤电机组的灵活调节能力和边际成本控制提出更高要求,老旧机组因边际成本偏高面临电量、电价双降的风险,供热机组容量电费回收难度亦可能增加。此外,新能源入市等有可能进一步加剧电价下行压力。
      本集团将加快煤电机组「三改联动」和技术升级,提升灵活调节能力与负荷支撑能力。强化电力市场形势研判,动态优化中长期、现货及辅助服务交易策略,提升度电收益。
      2.煤炭市场风险
      国内煤炭产能释放受限,进口煤受税收政策影响对平抑内贸煤价作用减弱,叠加极端天气频发导致的运输受阻,局部地区高峰时段可能面临优质资源供应不足和库存结构失衡风险。国际地缘政治波动加剧煤炭市场不确定性,进口煤采购比例较高的沿海区域保供控价压力显著。此外,煤炭价格虽阶段性回落,但整体仍处高位且波动频繁,煤电业务成本管控难度加大。
      本集团将深化长协合同「压舱石」作用,加强与优质大矿合作,提升高热值煤占比,优化采购结构。精准研判市场趋势,灵活把握采购节奏,利用淡季低价储煤策略降低旺季成本压力。强化国际煤炭市场跟踪,优化进口煤采购方案,同时协同铁路部门控降运费成本。
      3.环保风险
      全国碳配额分配持续收紧,煤电企业碳履约成本可能显著增加。环保政策趋严,重点区域在水体保护、扬尘治理等领域提出更高要求,叠加低碳技术(如绿氨掺烧、碳捕集等)应用需求,环保费用支出面临上升压力。
      本集团将加快煤电低碳化改造,推进绿氨掺烧、碳捕集等技术研究,降低碳排放强度。严格执行超低排放标准,完善煤场封闭、灰渣综合利用等环保设施,确保污染物达标排放。统筹碳资产管理,优化碳交易策略,推动碳配额保值增值,探索碳资产收益新模式。

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